بعد إغلاق السوق يوم الأربعاء، ستقوم إنفيديا بالإعلان عن أرباح الربع الأول من سنتها المالية 2026، والتي انتهت في 27 أبريل.
بينما من المحتمل أن يكون الكثيرون في الصناعة متحمسين لسماع كيف سيؤثر تراجع صادرات الرقائق في الولايات المتحدة على الأعمال الدولية لشركة إنفيديا وتوجيهاتها المستقبلية، لا يعتقد الجميع أن هذه هي النقطة الأكثر أهمية في نتائج إنفيديا التي يجب الانتباه إليها.
قال كيفن كوك، الاستراتيجي البارز في الأسهم في أبحاث زاك، الذي تابع إنفيديا لنحو عقد من الزمن، لـ TechCrunch إنه يعتقد أن طرح الشركة لمعدات GB200 NVL72 الجديدة — الكمبيوتر الفائق الأحادي الذي بدأ شحنه في فبراير — هو مجال أكثر أهمية يجب على المساهمين التركيز عليه.
تشمل هذه الآلات من طراز GB200 NVL72 ما يصل إلى 72 وحدة معالجة رسومية وتكلف حوالي 3 ملايين دولار. قال كوك إنه، على الرغم من الطلب القوي والتوقعات العالية قبل دخول العام، فإن الفوضى حول DeepSeek في أواخر يناير جعلت العديد من المحللين يخفضون تقديراتهم لتسليم الوحدة إلى النصف.
أضاف كوك أنه نظرًا لأن هذا هو الربع الأول الذي قامت فيه الشركة بشحن الآلة، لا يوجد بعد مؤشر واضح حول كيفية سير الأمور.
“إذا قال جينسن [هوانغ] إننا سنسلم 10,000 وحدة في الربع الثاني، سيكون السوق معجبًا جدًا”، قال كوك. “هذا رقم كبير يمكن تحقيقه؛ 10,000 تعني 30 مليار دولار عن منتج بقيمة 3 ملايين دولار. أعتقد أنهم سيفعلون أقل من 5,000.”
أضاف كوك أن هذه النتائج ستبدأ في رسم صورة عن شهية الشركات لتكنولوجيا الذكاء الاصطناعي الحديثة. هل ستقوم الشركات بترقية معدات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها في كل مرة يُطرح فيها نظام جديد، مثلما يقوم المستهلكون بترقية آيفون الخاص بهم كل عام؟ كوك غير متأكد. إن كان سيتبنى ذلك سلوك الشركات قد يكون له تأثير كبير على إنفيديا فيما بعد.
توقع كوك أن يكون هناك تأثير فوري على سهم إنفيديا بناءً على ما تقوله الشركة بشأن ضوابط الصادرات الأمريكية. لكنه لا يعتقد أن ذلك سيؤثر على تقييم إنفيديا أو سعر سهمها على المدى الطويل بنفس الطريقة التي قد يؤثر بها الطلب على GB200 NVL72.
أثبت سعر سهم إنفيديا أنه يمكن أن يتعافى من ردود الأفعال قصيرة المدى في السوق، أضاف.
“لقد شهدنا أساسًا انهيارًا سريعًا، ثم عاد السعر للصعود مرة أخرى”، قال كوك عن سعر سهم إنفيديا بعد إعلان قيود تصدير الرقائق. “هذا أمر فريد بالنسبة لإنفيديا. الكثير من الشركات ستواجه عقبات، لكن إنفيديا لديها أكبر حصن. لديهم أكبر قدر من المرونة تجاه أي من ذلك. إنه لأمر ساخر أن يكون لديهم مشكلة مع الصين — سواء كانوا قادرين على البيع أم لا — ويتم تجاهلها تقريبًا، أليس كذلك؟”
حتى لو استمرت قيود تصدير الرقائق إلى الصين أو أصبحت أكثر تشددًا، قال كوك إن إنفيديا ليست متعثرة في البحث عن عملاء في أماكن أخرى. تبيع الشركة حاليًا لجميع الشركات الكبرى وستستمر على الأرجح في رؤية طلب قوي على رقائق الذكاء الاصطناعي الخاصة بها. أضاف أن الإعلانات الأخيرة بشأن مشروع ستارغيت الجديد في الشرق الأوسط ستكون على الأرجح انتصارًا آخر للشركة.
بالنسبة لكوك، تتلخص توجيهاته في وحدات GB200 NVL72 تلك.
“طالما أننا نسمع أن التسليم متوقع أن يكون منتظمًا أو استثنائيًا، فإن أي تقلبات في إيرادات هذا الربع، أعتقد، ستوضع على جانب لأن الرياح في مجدافهم لبقية العام”، قال كوك.
