الهند تُعدل قواعدها لبدء التشغيل في مجال التكنولوجيا العميقة

تستغرق الشركات الناشئة في التقنية العميقة، مثل تلك التي تعمل في مجالات الفضاء، وأشباه الموصلات، والتكنولوجيا الحيوية، وقتًا أطول بكثير للنضوج من المشاريع التقليدية. نتيجة لذلك، تتكيف الهند مع قواعدها المتعلقة بالشركات الناشئة، وتعبئة رأس المال العام، على أمل مساعدة المزيد منها على الوصول إلى منتجات تجارية.

هذا الأسبوع، قامت الحكومة الهندية بتحديث إطار عمل الشركات الناشئة، حيث زادت الفترة التي تُعتبر خلالها الشركات التقنية العميقة ناشئة إلى عشرين عامًا، ورفعت حد الإيرادات للاستفادة من المزايا الضريبية والمنح والتنظيمية الخاصة بالشركات الناشئة إلى 3 مليارات روبية (حوالي 33.12 مليون دولار) من 1 مليار روبية (حوالي 11.04 مليون دولار) سابقًا. يهدف هذا التغيير إلى توافق أطر السياسة مع دورات التطوير الطويلة التي تميز الأعمال التي يقودها العلم والهندسة.

كما يشكل هذا التغيير جزءًا من جهود نيودلهي لبناء نظام بيئي للتقنية العميقة على مدار بعيد من خلال دمج الإصلاحات التنظيمية مع رأس المال العام، بما في ذلك صندوق البحث والتطوير والابتكار (RDI) البالغ 1 تريليون روبية (حوالي 11 مليار دولار)، الذي تم الإعلان عنه العام الماضي. يهدف هذا الصندوق إلى توسيع التمويل طويل الأجل للشركات المدفوعة بالعلم والبحث والتطوير. في هذا الإطار، اجتمعت لاحقًا شركات الاستثمار المغامر الأمريكية والهندية لإطلاق تحالف “الهند للتقنية العميقة”، وهو ائتلاف خاص من المستثمرين تجاوز استثماره مليار دولار ويشمل أكسل، بلوم فينتشرز، سيليستا كابيتال، بريمجي إنفست، آيديا سبرينغ كابيتال، كوالكوم فينتشرز، وكالاري كابيتال، مع شركة نفيديا كاستشاري.

بالنسبة للمؤسسين، قد تعمل هذه التغييرات على إصلاح ما يعتبره البعض نقطة ضغط مصطنعة. بموجب الإطار السابق، كانت الشركات غالبًا ما تخاطر بفقدان حالة الشركة الناشئة بينما كانت لا تزال قبل التجارية، مما يخلق “إشارة فشل زائفة” تحكم على المشاريع التي يقودها العلم بناءً على جداول زمنية سياسية بدلاً من التقدم التكنولوجي، كما قال فيشesh راجارام، الشريك المؤسس في شركة “سبشيل إنفست” لرأس المال المغامر في الهند.

“من خلال الاعتراف رسميًا بأن التقنية العميقة مختلفة، فإن السياسة تقلل من الاحتكاك في جمع الأموال، ورأس المال الإضافي، والتفاعل مع الدولة، مما يظهر بلا شك في واقع تشغيل المؤسس بمرور الوقت،” كما قال راجارام لـTechCrunch.

مع ذلك، يقول المستثمرون إن الوصول إلى رأس المال لا يزال قيدًا أكثر تقييدًا، خاصة بعد المراحل المبكرة. “كان أكبر فجوة تاريخيًا هي عمق التمويل في سلسلة A وما بعدها، وخاصة بالنسبة للشركات التقنية العميقة التي تحتاج إلى رأس مال كبير،” قال راجارام. هناك حيث يُقصد من صندوق (RDI) السابق أن يلعب دورًا تكميليًا.

“تتمثل الفائدة الحقيقية لإطار عمل (RDI) في زيادة التمويل المتاح لشركات التقنية العميقة في مراحلها المبكرة والنمو،” قال أرون كومار، الشريك الإداري في سيليستا كابيتال. من خلال توجيه رأس المال العام عبر صناديق رأس المال المغامر ذات الفترات الزمنية المشابهة لرأس المال الخاص، كما قال، تم تصميم الصندوق لمعالجة الفجوات المزمنة في التمويل الإضافي دون تغيير المعايير التجارية التي تحكم قرارات الاستثمار الخاصة.

قال سيدارت باي، الشريك المؤسس في 3one4 كابيتال ورئيس الشؤون التنظيمية في رابطة الشركات الاستثمارية ورأس المال البديل الهندية، إن إطار عمل التقنية العميقة في الهند يتجنب “منحدر التخرج” الذي تاريخيًا قطع الشركات عن الدعم بمجرد أن تبدأ بالتوسع.

تأتي هذه التغييرات السياسية بينما بدأ صندوق (RDI) يتشكل عمليًا، كما قال باي، مع تحديد أول دفعة من مديرين الصندوق وبدء عملية اختيار مديري رأس المال المغامر والملكية الخاصة.

بينما يوجد رأس المال الخاص للتقنية العميقة بالفعل في الهند – خاصة في مجالات مثل التكنولوجيا الحيوية – أخبر باي TechCrunch أن صندوق (RDI) يُقصد منه أن يكون نواة يمكن أن يحدث حولها تشكيل رأس المال بشكل أكبر. على عكس صندوق الأموال التقليدي، لاحظ أنه تم تصميم الوسيلة أيضًا لتولي مراكز مباشرة وتقديم الائتمان والمنح لشركات التقنية العميقة.

نمو تمويل التقنية العميقة في الهند

من حيث الحجم، لا تزال الهند سوق تقنية عميقة ناشئة بدلاً من سوق مهيمنة. قامت الشركات الناشئة في التقنية العميقة في الهند بجمع 8.54 مليار دولار حتى الآن، ولكن البيانات الأخيرة تشير إلى زخم متجدد. جمعت الشركات الناشئة في التقنية العميقة في الهند 1.65 مليار دولار في عام 2025، وهو انتعاش حاد من 1.1 مليار دولار في كل من العامين السابقين بعد أن بلغ التمويل ذروته عند 2 مليار دولار في 2022، وفقًا لـ Tracxn. يشير الانتعاش إلى تنمية ثقة المستثمرين، خاصة في المجالات المتوافقة مع الأولويات الوطنية مثل التصنيع المتقدم، والدفاع، وتقنيات المناخ، وأشباه الموصلات.

“بشكل عام، تشير الزيادة في التمويل إلى تحول تدريجي نحو استثمار على مدى أطول،” قالت نيهات سينغ، الشريكة المؤسسة في Tracxn.

مقارنةً بذلك، جمعت الشركات الناشئة في التقنية العميقة في الولايات المتحدة حوالي 147 مليار دولار في عام 2025، أكثر من 80 مرة من المبلغ المخصص للهند في ذلك العام، بينما كانت الصين تمثل حوالي 81 مليار دولار، وفقًا لبيانات Tracxn.

تسلط الفجوة الضوء على التحدي الذي تواجهه الهند في بناء تقنيات تحتاج إلى رأس مال كبير، حتى مع ثروتها من المواهب الهندسية. لذا، يأمل الجميع أن تقود هذه التحركات من الحكومة الهندية إلى مشاركة أكبر من المستثمرين على المدى المتوسط.

إشارة على المدى الطويل

بالنسبة للمستثمرين العالميين، يُقرأ تغيير إطار عمل نيودلهي كإشارة لنوايا سياسة طويلة الأمد بدلاً من أن يكون محفزًا لتغييرات فورية في التخصيص. “تعمل شركات التقنية العميقة على نطاقات زمنية تتراوح بين سبع إلى اثني عشر عامًا، لذا فإن الاعتراف التنظيمي الذي يمدد دورة الحياة يعطي المستثمرين مزيدًا من الثقة بأن بيئة السياسة لن تتغير في منتصف الرحلة،” كما قال براتيك أغاروال، Partner في أكسل. وعلى الرغم من أنه قال إن التغيير لن يغير نماذج التخصيص بين عشية وضحاها أو يقضي تمامًا على مخاطر السياسة، إلا أنه زاد من راحة المستثمرين الذين يشعرون بأن الهند تفكر في التقنية العميقة على مدى زمني أطول.

“تظهر التغييرات أن الهند تتعلم من الولايات المتحدة وأوروبا كيفية إنشاء أطر صبورة لبناء الحدود،” قال أغاروال لـ TechCrunch.

تظل مسألة ما إذا كانت هذه الخطوة ستقلل من ميل الشركات الناشئة الهندية لنقل مقارها إلى الخارج مع توسعها مفتوحة.

يعمل مسار الطيران الممتد على تعزيز القضية لبناء البقاء في الهند، حسب قول أغاروال، على الرغم من أن الوصول إلى رأس المال والعملاء لا يزال مهمًا. على مدار السنوات الخمس الماضية، أضاف أن الأسواق العامة في الهند أظهرت زيادة في الشهية تجاه شركات التكنولوجيا المدعومة بالمخاطر، مما جعل الإدراج محليًا خيارًا أكثر مصداقية مما كان عليه في السابق. قد يخفف ذلك، بدوره، بعض الضغط على مؤسسي التقنية العميقة للاعتماد على دول خارجية، حتى لو استمر الوصول إلى التمويل والمراحل المتأخرة في تشكيل المكان الذي تتوسع فيه الشركات في النهاية.

بالنسبة للمستثمرين الذين يدعمون تقنيات ذات آفاق طويلة، سيكون الاختبار النهائي هو ما إذا كانت الهند يمكن أن تحقق نتائج تنافسية عالمية. الإشارة الحقيقية، كما قال كومار من سيليستا كابيتال، ستكون ظهور كتلة حرجة من الشركات الهندية في التقنية العميقة التي تحقق النجاح على الساحة العالمية.

“سيكون من الرائع رؤية عشر شركات تقنية عميقة تتنافس عالميًا من الهند تحقق نجاحًا مستمرًا على مدى العقد المقبل،” قال، موضحًا أن ذلك هو المعيار الذي يبحث عنه عند تقييم ما إذا كان نظام البيئي للتقنية العميقة في الهند يتطور.