لطالما كانت علاقة رأس المال المغامر في العالم مع منطقة الغرب الأوسط متقلبة. يتدفق المستثمرون خلال أوقات الانتعاش، ثم يتراجعون إلى السواحل عندما تسوء الأسواق. بالنسبة لـ “درايف كابيتال” الواقعة في كولومبوس، أوهايو، تجسدت هذه الدورة من الاهتمام وعدم الاهتمام في خلفية الاضطرابات الداخلية الخاصة بها قبل عدة سنوات – انقسام بين المؤسسين كان من الممكن أن ينهي الشركة ولكنه قد يكون قد قوتها في النهاية.
على الأقل، حققت “درايف” شيئًا يستحق الأخبار في مشهد رأس المال المغامر اليوم في مايو الماضي. عادت الشركة بـ 500 مليون دولار للمستثمرين في أسبوع واحد، موزعة ما يقرب من 140 مليون دولار من أسهم “روت إنشورانس” خلال أيام من الخروج من شركة “ثوتفول أوتوميشن” ومؤسسة أخرى غير معلنة مقرها أوستن.
يمكن اعتبار ذلك خدعة، بالتأكيد، لكن الشركاء المحدودون كانوا راضين بلا شك. “لا أعلم عن أي شركة رأس مال مغامر أخرى استطاعت تحقيق هذا النوع من السيولة مؤخرًا”، قال كريس أولسن، المؤسس المشارك لـ “درايف” والآن الشريك الإداري الوحيد، الذي تحدث إلى “تيك كرانش” من مكاتب الشركة في حي “شورت نورث” بكولومبوس.
إنه تحول ملحوظ لشركة واجهت أسئلة وجودية قبل ثلاث سنوات فقط عندما ذهب أولسن ومؤسسه المشارك مارك كفامي – كلاهما شركاء سابقون في “سيكويا كابيتال” – في طرق منفصلة. الانقسام، الذي فاجأ مستثمري الشركة، شهد كفامي ينطلق في النهاية لإطلاق “صندوق أوهايو”، وهو آلية استثمار أوسع تركز على التنمية الاقتصادية في الولاية وتشتمل على العقارات والبنية التحتية والتصنيع جنبًا إلى جنب مع الاستثمارات التكنولوجية.
ت stems النجاح الأخير لدرايف من ما يسميه أولسن استراتيجية معاكسة مقصودة في صناعة مشغولة بـ “اليونيكورنات” و “ديكورنات” – الشركات التي تتجاوز قيمتها مليار دولار وعشرة مليارات دولار على التوالي.
“إذا كنت ستقرأ فقط الصحف أو تستمع إلى حديث المقاهي في طريق ساندهيل، يتحدث الجميع عن النتائج التي تبلغ 50 مليار دولار أو 100 مليار دولار”، قال أولسن. “لكن الحقيقة هي أنه، بينما تحدث تلك النتائج، فهي نادرة جدًا. في العشرين عامًا الماضية، كانت هناك 12 نتيجة فقط في أمريكا تفوق 50 مليار دولار.”
بالمقابل، أشار، كان هناك 127 اكتتابًا عامًّا بقيمة 3 مليارات دولار أو أكثر، بالإضافة إلى مئات من أحداث الاندماج والاستحواذ عند هذا المستوى. “إذا كنت قادرًا على الخروج من الشركات بقيمة 3 مليارات دولار، فإنك قادر على القيام بشيء يحدث كل شهر”، قال.
كانت هذه العقلية هي الأساس لخروج “ثوتفول أوتوميشن”، الذي وصفه أولسن بأنه “قريب من تحقيق عائد للصندوق” على الرغم من كونه “أقل من مليار دولار”. تم بيع شركة أتمتة الرعاية الصحية بالذكاء الاصطناعي لشركة الأسهم الخاصة “نيو ماونتن كابيتال”، التي دمجتها مع شركتين أخريين لتشكل “سمارت تكنولوجيز”. كان لدى درايف “أكثر من” الحصة النمطية لملكية شركات وادي السيليكون في الشركة، قال أولسن، الذي أضاف أن حصة درايف النمطية تبلغ حوالي 30% في المتوسط مقارنة بحصة الشركات في الوادي البالغة 10% – غالبًا لأنها المستثمر المغامر الوحيد عبر العديد من جولات التمويل.
“كنا الشركة الوحيدة التي استثمرت في تلك الشركة”، قال أولسن عن ثوتفول أوتوميشن، التي كانت مدعومة سابقًا من نيو ماونتن، مؤسسة الأسهم الخاصة. “حوالي 20% من الشركات في محفظتنا اليوم، نحن الشركة المغامرة الوحيدة في تلك الأعمال.”
النجاحات والخسائر في المحفظة
تشمل سجل درايف كل من النجاحات الكبيرة والتعثرات. كانت الشركة مستثمرًا مبكرًا في “ديوولينغو”، داعمًا منصة تعلم اللغات عندما كانت لا تزال قبل العائدات بعد أن التقى أولسن وكفامي بالمدير المؤسس لويس فون آن في حانة في بيتسبرغ، حيث يقع مقر ديوولينغو. اليوم، تتداول ديوولينغو في ناسداك بقيمة سوقية تقارب 18 مليار دولار.
استثمرت الشركة أيضًا في “فاست داتا”، منصة تخزين البيانات التي تم تقييمها آخر مرة بـ 9 مليارات دولار في أواخر عام 2023 (ويقال إنها تجمع الأموال الآن)، وحققت درايف أرباحًا من توزيع “روت إنشورانس” الأخير على الرغم من أداء تلك الشركة المتقلب في السوق العامة منذ اكتتابها العام في أواخر 2020.
لكن درايف أيضًا شهدت الفشل الرائع لشركة “أوليف AI”، وهي شركة ناشئة في أتمتة الرعاية الصحية مقرها كولومبوس التي جمعت أكثر من 900 مليون دولار وتم تقييمها بـ 4 مليارات دولار قبل أن تبيع أجزاء من عملها في تصفية سريعة.
“يجب أن تكون قادرًا على تحقيق عوائد في الأسواق السيئة كما في الأسواق الجيدة”، قال أولسن. “عندما تتعرض الأسواق للاختبار بشكل حقيقي هو عندما لا توجد سيولة كثيرة.”
ما يميز درايف، يجادل أولسن، هو تركيزها على الشركات التي تبني خارج النظام البيئي التنافسي المفرط في وادي السيليكون. الآن، لدى الشركة موظفون في ست مدن – كولومبوس، أوستن، بولدر، شيكاغو، أتلانتا، وتورنتو – وتقول إنها تدعم المؤسسين الذين سيتعين عليهم خلاف ذلك الاختيار بين البناء بالقرب من عملائهم أو مستثمريهم.
إنها الصلصة السرية لدرايف، كما يقترح. “الشركات في المراحل المبكرة التي تكون مقارها خارج وادي السيليكون لديها بار أعلى. يجب أن تكون شركة أفضل للحصول على استثمار مغامر من شركة رأس مال مغامر في وادي السيليكون”، قال أولسن. “ينطبق نفس الشيء علينا مع الشركات في وادي السيليكون. بالنسبة لنا لاستثمار في شركة في وادي السيليكون، لديها بار أعلى.”
تركز الكثير من محفظة الشركة ليس على الشركات التي تحاول تقديم شيء مبتكر تمامًا، بل بدلاً من ذلك على تلك التي تطبق التكنولوجيا على الصناعات التقليدية التي قد تغفلها شركات رأس المال المغامر الساحلية. على سبيل المثال، استثمرت درايف في شركة لحام مستقلة، وما يسميه أولسن “التأمين الصحي للأسنان من الجيل التالي” – قطاعات تمثل على نحو يمكن القول اقتصاد أمريكا البالغ 18 تريليون دولار خارج شركات وادي السيليكون المحبوبة.
لا يزال من غير الواضح ما إذا كان ذلك التركيز – أو زخم درايف – سيترجم إلى صندوق كبير جديد لدرايف. تدير الشركة حاليًا أصولًا جمعتها عندما كان كفامي لا يزال على متنها، ووفقًا لأولسن، فإن لديها 30% متبقية للاستثمار من صندوقها الحالي، وهو آلية بقيمة مليار دولار تم الإعلان عنها في يونيو 2022.
عند سؤاله عن العوائد النقدية حتى الآن، قال أولسن إنه مع 2.2 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة عبر جميع صناديق درايف، فإن جميعها “صناديق من الربع العلوي” مع “أكثر من 4 أضعاف صافٍ في صناديقنا الأكثر نضجًا” و”تستمر في النمو من هناك.”
في غضون ذلك، تلقت أطروحة درايف حول كولومبوس كمركز تكنولوجي شرعي تأكيدًا إضافيًا هذا الأسبوع عندما أعلن بالمر لوكي، وبيتر ثيل، ومليارديرات تقنيون آخرون عن خطط لإطلاق “إيريبور”، وهو بنك يركز على العملات المشفرة يقع مقره في كولومبوس.
“عندما بدأنا درايف في عام 2012، اعتقد الناس أننا مجانين”، قال أولسن. “الآن ترى حرفيًا الأشخاص الذين أعتبرهم أعظم العقول في التكنولوجيا – سواء كان إيلون ماسك أو لاري إليسون أو بيتر ثيل – يغادرون وادي السيليكون ويفتحون حاضرات ضخمة في مدن مختلفة.”