صورة المخزون.
من المرجح أن يؤدي ارتفاع الذهب الحار إلى ارتفاع الأسعار إلى ما فوق مستوى 5000 دولار للأوقية في العام المقبل، مدفوعًا بشكل أساسي بالشراء من البنوك المركزية في اقتصادات الأسواق الناشئة، وفقًا لبنك جيه بي مورجان الخاص.
وقال أليكس وولف، الرئيس العالمي لاستراتيجية الدخل الكلي والثابت بالشركة، في مقابلة، إن الأسعار قد تصل إلى 5200 دولار إلى 5300 دولار بحلول نهاية عام 2026. وسيكون ذلك أعلى بنسبة 25% من حيث يتم تداول المعدن حاليًا.
وكانت المشتريات من البنوك المركزية محركًا رئيسيًا في الارتفاع الشرس للسبائك على مدار العامين الماضيين، حيث سعى صناع السياسة إلى تخزين القيمة وتنويع الأصول. وصلت الأسعار إلى مستويات قياسية فوق 4380 دولارًا في أكتوبر قبل أن تتراجع في الأسابيع الأخيرة. ولا يزال المعدن الثمين مرتفعًا بأكثر من 50% هذا العام.
وقال وولف إن الذهب كجزء من “احتياطيات النقد الأجنبي لا يزال صغيرا نسبيا كنسبة مئوية إجمالية” للعديد من البنوك المركزية، وخاصة في الأسواق الناشئة. وقال “مازلنا نراهم يزيدون” رغم أن وتيرة الشراء قد تهدأ بسبب مكاسب الأسعار.
أضافت البنوك المركزية 634 طنًا من السبائك إلى احتياطياتها خلال العام حتى سبتمبر، وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي. وفي حين أن ذلك كان أقل من الفترة المماثلة في كل سنة من السنوات الثلاث الماضية، فإنه لا يزال أعلى بشكل مريح من متوسط ما قبل عام 2022. ويتوقع مجلس الذهب العالمي مشتريات العام بأكمله لعام 2025 في حدود 750 إلى 900 طن.
وقادت الصين عمليات الشراء إلى حد كبير، بهدف بناء عالم أقل اعتمادا على الأسواق المالية التي تتمحور حول الولايات المتحدة. كما أضافت بولندا وتركيا وكازاخستان إلى احتياطياتها من الذهب.
ووفقاً لوولف، فإن العديد من Economies الأسواق الناشئة تحقق فوائض في الميزانية، مع تدفقات نقدية كبيرة تحتاج إلى “إعادة استثمارها”. “سيظل الكثير منها يذهب إلى الدولار. لذلك نحن لا ننظر إلى الذهب كبديل للدولار. بل إن حصة متزايدة فقط ستذهب إلى الذهب”.
تعد توقعات الشركة من بين أكثر توقعات الذهب صعودًا في وول ستريت، بما في ذلك بعد أن شهد المعدن الثمين انتكاسات في الأسابيع الأخيرة. وانخفضت الأسعار بنحو 6% منذ أن وصلت إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق في 29 أكتوبر.
ومع ذلك، ظلت العديد من البنوك إيجابية بشأن التوقعات الخاصة بأصول الملاذ الآمن، حيث تتوقع مجموعة جولدمان ساكس أن يصل الذهب إلى 4900 دولار بحلول الربع الأخير من عام 2026.
ويرى وولف أيضًا محركات صعودية أخرى، بما في ذلك قيام المستثمرين بزيادة حيازاتهم من الذهب واستمرار المخاوف بشأن العملات الورقية.
وقال إن حصة الذهب في محافظ المستثمرين “لا تزال صغيرة نسبيا”. “حتى لو حصلت على حصة أكبر من المستثمرين لإضافة ما يصل إلى 5% فقط من الذهب، فإن ذلك لا يزال يمثل مزيدًا من الطلب ومن المحتمل أن يكون هناك المزيد من الاتجاه الصعودي.”
(يو يو لي)