صب سبيكة من الذهب. صورة المخزون.
لم ترتفع أسهم الذهب وأسهم تعدين الذهب لتتجاوز مؤشر ستاندرد آند بورز 500 هذا العام فحسب، بل تفوقت أيضًا بهدوء على مدى السنوات الثلاث والخمس وحتى العشر سنوات الماضية – وهي مسيرة رائعة تكشفت بمشاركة محدودة من المستثمرين.
ومع ذلك، على الرغم من عوائده المثيرة للإعجاب، لا يزال القطاع مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية، وفقًا لأولئك في سبروت، حيث يتوقع المحللون المزيد من المكاسب ويدعون إلى إدراج الذهب في الحيازات الاستراتيجية الأساسية، مثلما حدث في الستينيات والسبعينيات.
تنويع المخاطر
في مذكرة نُشرت هذا الأسبوع، كتب جون هاثاواي، كبير مديري محفظة سبروت، أن التصحيح قصير المدى في المعادن الثمينة – وهو أمر لا مفر منه نظرًا لأدائها الأخير – لا ينبغي أن يمنع المستثمرين من القيام بلعب طويل الأجل.
ووفقا لهاثاواي، فإن الاستثمار في الذهب في الوقت الحاضر يكاد يكون مرادفا لتنويع المخاطر. واستشهد بالتوصية الأخيرة التي قدمها رئيس قسم المعلومات في مورغان ستانلي مايك ويلسون باستبدال محفظة نموذج تخفيف المخاطر التقليدية 60/40 بمحفظة 60/20/20 تتكون من 60٪ من الأسهم و20٪ من الدخل الثابت و20٪ من الذهب.
وفي وقت سابق من هذا العام، اقترح جولدمان ساكس أيضًا أن استبدال التعرض للسندات بالذهب يمكن أن يعزز عائد المحفظة على مدى خمس سنوات.
الأسهم مقومة بأقل من قيمتها
ولتحقيق هذه الغاية، يعتقد هاثاواي من شركة سبروت أن تخصيص رأس المال لقطاع الذهب لا يزال في مراحله الأولى. على وجه التحديد، يرى نموًا كبيرًا في الأسهم المرتبطة بالذهب، حيث لا تزال تحظى بتقدير أقل من قيمتها على الرغم من تفوق أداء المعدن نفسه ومؤشر S&P 500. وفي الأشهر التسعة حتى 30 سبتمبر/أيلول، ارتفعت أسهم شركات تعدين الذهب بأكثر من 122%، مقابل 47% في السبائك و14% في مؤشر ستاندرد آند بورز.
وكتبت هاثاواي: “في رأينا، تنتقل أسهم التعدين من حالة المنبوذة إلى الزخم الذي يلعب دوره كرافعة للتوقعات الصعودية لأسعار الذهب. على الرغم من المكاسب القوية هذا العام، لا تزال قيمة أسهم المعادن الثمينة متواضعة”.
ومع ذلك، لا تزال مشاركة المستثمرين في هذه الأصول فاترة، حيث أشار محلل Sprott إلى أن أكبر صندوق استثماري متداول لتعدين الذهب، VanEck Gold Miners ETF (GDX)، قد شهد صافي تدفقات خارجية في الأسهم القائمة على مدار العامين الماضيين.
وأشارت هاثاواي أيضًا إلى أن أسهم تعدين الذهب لديها حاليًا قيمة سوقية إجمالية تبلغ حوالي 550 مليار دولار، وهو ما يمثل 0.43٪ فقط من الإجمالي العالمي. وأضاف أن أسهم التعدين (التي تشكل أسهم تعدين الذهب مجموعة فرعية صغيرة منها) أصبحت الآن عند أصغر حصة لها من الأسهم العالمية منذ عام 1900.
الفضة اللحاق بالركب
بالإضافة إلى أسهم التعدين، تدعم سبروت الفضة باعتبارها “لعبة اللحاق بالركب” الأخرى، مشيرة إلى أن المعدن قد تخلف عن الذهب خلال العقد الماضي.
في مذكرته، قال هاثاواي إن سنوات العجز في الفضة أدت إلى ضيق شديد في السوق، وقد تفوقت الفضة في الأداء بقوة، حيث تجاوزت المكاسب السنوية حتى الآن مكاسب الذهب. على الرغم من أداء اللحاق الأخير فيما يتعلق بالذهب، إلا أن نسبة الذهب إلى الفضة البالغة 83x لا تزال أعلى من متوسطها التاريخي البالغ 67x، كما كتب، مما يسلط الضوء على الاتجاه الصعودي المحتمل للفضة.
وأضاف أن الاختراق إلى مستويات مرتفعة جديدة (للتعويض عن تحسن سعر الذهب)، إلى جانب إعادة سعر أسهم الفضة إلى المتوسطات طويلة الأجل (واللحاق بنظيراتها المنتجة للذهب)، سيكون متماشيا مع النصف الأخير من أسواق المعادن الثمينة السابقة الصاعدة.
برعاية: قم بتأمين ثروتك اليوم – قم بشراء سبائك الذهب مباشرة من خلال شريكنا الموثوق به، Sprott Money.