وافقت Pan American Silver (TSX ، NYSE: PAAS) على شراء MAG Silver (TSX ، NYSE: MAG) مقابل حوالي 2.1 مليار دولار نقدًا والأسهم للحصول على حصة في منجم خوانيو على نطاق واسع في المكسيك. قفزت أسهم ماج بينما سقطت عموم أمريكا.
سيحصل مساهمو MAG على ما يعادل 20.54 دولار للسهم الواحد ، بناءً على سعر الختام يوم الجمعة في بورصة نيويورك للأوراق المالية ، وفقًا لبيان يوم الاثنين. من المتوقع أن تغلق الصفقة ، التي تدعو إلى دفع Pan American ومقرها فانكوفر 500 مليون دولار نقدًا و 0.755 حصة لكل حصة من MAG ، في النصف الثاني من العام. تتوقع Pan American إصدار حوالي 60 مليون سهم لمساهمي MAG في الإغلاق.
ستسمح إضافة MAG بوحدة Pan American – مشغل 10 مناجم في سبع بلدان – إلى تعزيز إيراداتها ومنحها فرصة للاستفادة من جهود الاستكشاف المستمرة في المكسيك. ولدت Juanisterio ، التي تملكها 44 ٪ من MAG ، تدفقًا نقديًا مجانيًا قدره 77.4 مليون دولار في الربع الأول ، تقريبًا ثلاثة أضعاف على مستوى العام. وفي الوقت نفسه ، سيستفيد مساهمو MAG من أن يصبحوا مستثمرين في منتج فضي أكبر وأكثر تنوعًا ، وفقًا لمحلل التعدين في سكوتيا كابيتال أوفايس حبيب.
“في رأينا ، هذه الصفقة هي معاملة استراتيجية وتناسب منطقي لكلتا الشركتين” ، قال حبيب الاثنين في مذكرة للعملاء.
“تأخر” توحيد
تعتمد المعاملة على نشاط عمليات الاندماج والشراء في صناعة تعدين الفضة منذ سبتمبر. يتبع ذلك First Majestic Silver’s (TSX ، NYSE: AG) 970 مليون دولار من زميله المستكشف والمطور الكندي Gatos Silver (TSX ، NYSE: GATO) ، Coeur Mining’s (NYSE: CDE) 1.7 مليار دولار من المعادن الكندية (TSX: Silv: Silv) صفقة بقيمة 145 مليون دولار لصالح المناجم في بيرو مينيرا كولبا ، التي أغلقت في وقت سابق من هذا الشهر.
وقال بيتر ميجاو مؤسس ماج ميجاو لمؤسس ماجين نورثرن مينر يوم الاثنين عبر البريد الإلكتروني: “كان التوحيد بين عمال المناجم الفضي” قد تأخر طويلاً “.
وقال عن بيع ماج سيلفر لبيع أمريكا: “هذه خطوة رائعة في واحدة من الشركات الفضية العظيمة في العالم”. هذه الصفقة “تمنح المستثمرين عملاقًا فضيًا جيولوجيًا وقضائيًا متنوعًا للاستثمار على مستوى مماثل في الحجم ، إن لم يكن قيمة الدولار ، إلى العمالقة الذهبية.”
قفز أسهم MAG بنسبة 6.8 ٪ إلى 25.18 دولار كندي في تداول تورنتو بعد ظهر الاثنين ، مما منح الشركة قيمة سوقية تبلغ حوالي 2.6 مليار دولار كندي. انخفض عموم أمريكا بنسبة 16 ٪ إلى 31.98 دولار كندي ، مما قلل من القيمة السوقية للشركة إلى حوالي 11.6 مليار دولار كندي.
الفضة والذهب
سيسمح الحصول على MAG أيضًا بزيادة توليد التدفق النقدي ورفع الاحتياطيات المعدنية. من المتوقع أن يولد خوانيو التدفق النقدي المجاني حوالي 200 مليون دولار هذا العام.
أنتجت خوانيو 4.5 مليون أوقية. من الفضة في الربع الأول ، وكذلك 10200 أوقية. من الذهب ، 10600 طن من الرصاص و 16،900 طن من الزنك. كان لها تكاليف مستدامة شاملة قدرها 10.64 دولار لكل أوقية. ما يعادل الفضة.
على مدار عام 2025 ، من المتوقع أن ينتج خوانيو ما بين 14.7 مليون أوقية. و 16.7 مليون أوقية. من الفضة.
يتحكم في شركة Miner Fresnillo (LSE: FRES) التي تتخذ من مكسيكو سيتي مقراً لها ، بحصة 56 ٪. كما أنه يدير المنجم ، الذي يقع في اتجاه الفضة في المكسيك.
أبلغت MAG عن صافي دخل قدره 28.7 مليون دولار ، أو 28 ¢ للسهم ، في الربع الأول.
21 ٪ قسط
يمثل عرض Pan American علاوة بنسبة 21 ٪ على سعر الإغلاق في MAG في نيويورك يوم الجمعة. كما أنه يمثل قسطًا بنسبة 27 ٪ على متوسط سعر الحجم لمدة 20 يومًا للسهم في بورصة نيويورك حتى يوم الجمعة.
سيحتاج ثلثي المساهمين MAG إلى الموافقة على الصفقة في اجتماع خاص ، والذي من المحتمل أن يعقد في يوليو.
لن تكون الموافقة على الصفقة من قبل المساهمين في Pan American لن تكون مطلوبة ، ولن تتطلب المعاملة المراجعة والموافقات بموجب قانون الاستثمار في كندا ، وفقًا للشركة.
على الرغم من أن العرض المتنافس من طرف ثالث “هو دائمًا احتمال ، فإننا نعتقد أن إمكانات سيناريو متداخلة أقل احتمالًا لأن المتشابك سيحتاج إلى توسيع نطاق الحصول على شراء فرق إدارة خوانيلو وفريسنيلو” ، قال حبيب سكوتيا كابيتال. “سيتطلب العرض المتفوق علاوة على صفقة أكبر مع اعتبار نقدي أفضل.”
14 ٪ ملكية
بمجرد الانتهاء من عملية الاستحواذ ، سيمتلك مساهمو MAG الحاليين حوالي 14 ٪ من أسهم عموم أمريكا على أساس مخفف تمامًا.
وقال مايكل شتاينمان ، الرئيس التنفيذي لشركة Pan American في بيان: “إن استحواذنا على MAG يجلب محفظة عموم أمريكا واحدة من أفضل مناجم الفضة في العالم”.
“إن Juanisterio هو منجم فضي واسع النطاق وعالي التكلفة ومنخفض التكلفة والذي سيزيد من تعرض عموم أمريكا بشكل مفيد لأوقية فضية عالية الهامش. علاوة على ذلك ، نرى فرص النمو المستقبلية من خلال إمكانات الاستكشاف الهامة في خوانيو وكذلك خصائص الغزلان في MAG.”
وقال بان أمريكا إن الاستكشاف قد يعزز إمكانات خوانيو ، حيث تم استكشاف 10 ٪ فقط من الممتلكات. يمتلك MAG أيضًا حقوق الاستكشاف لمشروع Deer Trail في ولاية يوتا ومشروع Larder في شمال أونتاريو.
