صورة المخزون.
قد يُنظر إلى الفضة على أنها وصيفة للذهب في أسواق المعادن الثمينة، ويبدو أنها طغت عليها منافستها التي يتم الحديث عنها كثيرًا.
لكن الفضة تتفوق بهدوء على الذهب في توليد عوائد للمستثمرين وربما لديها توقعات أكثر إقناعا على المدى الطويل نظرا لعجز العرض الهيكلي وارتفاع الطلب من التقنيات المتجددة مثل الألواح الشمسية.
كانت الفضة الفورية في اتجاه صعودي مستمر منذ أكتوبر 2023، حيث قفزت بنسبة 163٪ من أدنى مستوى عند 20.67 دولارًا للأوقية في 3 أكتوبر من ذلك العام إلى مستوى قياسي عند 54.38 دولارًا في 13 نوفمبر.
ومنذ ذلك الحين تراجع بنسبة 5.6% ليغلق عند 51.33 دولارًا للأوقية يوم الأربعاء.
وارتفع السعر الفوري للذهب بنسبة 142% من أدنى مستوى عند 1813.90 دولارًا للأوقية في 3 أكتوبر 2023 إلى مستوى قياسي عند 4381.21 دولارًا في 20 أكتوبر، قبل أن يتراجع بنسبة 5.0% ليغلق عند 4163.51 دولارًا يوم الأربعاء.
في حين أن الفضة لم تتفوق بشكل كبير على الذهب، إلا أن مكاسبها الأقوى جاءت دون الاهتمام الإعلامي الكبير الذي ربما يكون أكثر بريقًا من المعدنين الثمينين.
تتمتع الفضة أيضًا بسجل حافل في تحقيق عوائد مئوية أعلى من الذهب، مع ارتفاع بنسبة 431٪ بين أكتوبر 2008 إلى أعلى مستوى قياسي في ذلك الوقت عند 48.24 دولارًا للأونصة في 27 أبريل 2011.
ارتفع الذهب أيضًا خلال تلك الفترة الزمنية إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 1,920.30 دولارًا للأوقية في 6 سبتمبر 2011، لكن مكاسبه كانت أكثر تواضعًا بنسبة 168%.
تميل وسائل الإعلام إلى التركيز بشكل أكبر على الذهب عندما يرتفع سعره نظرًا لدوره عبر التاريخ كمخزن للقيمة وجاذبيته كمجوهرات.
كان الاتجاه الصعودي الحالي مشحونا للغاية بعد عودة دونالد ترامب إلى رئاسة الولايات المتحدة، الأمر الذي أثار توقعات بتخفيف السياسة النقدية، ولكن أيضا خطر فقدان الثقة في الأصول الأمريكية مثل سندات الخزانة حيث سعت إدارته إلى فرض سيطرة أكبر على بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وقد ساعد شراء البنك المركزي واهتمام المستثمرين القوي بكل من صناديق الذهب المتداولة في البورصة والسبائك والعملات المعدنية على دفع ارتفاع الذهب.
تركب الفضة على ذيل الذهب إلى حد ما، ولكن قيمتها المنخفضة تعني أن تخزين الفضة المادية أكثر تكلفة، مما يحد من بعض جاذبيتها الاستثمارية.
الطفرة الشمسية
تكمن الحالة الصعودية الأكثر إقناعًا للفضة في زيادة الطلب الصناعي والنطاق المحدود لتعزيز إنتاج التعدين.
وارتفع الطلب الصناعي إلى 689.1 مليون أوقية في عام 2024 من 644 مليونًا في العام السابق، وفقًا لبيانات LSEG.
ومن هذا المبلغ، تم تخصيص 243.7 مليون أوقية للاستخدام في الألواح الشمسية، ارتفاعًا من 191.8 مليونًا في العام السابق وبزيادة 158% من 94.4 مليونًا في عام 2020.
وبلغت إضافات الطاقة الشمسية العالمية حوالي 600 جيجاوات في عام 2024، ومن المتوقع أن ترتفع إلى ما يقرب من 1000 جيجاوات بحلول عام 2030.
وتتوقع وكالة الطاقة الدولية أن يتم تركيب 4000 جيجاوات من الطاقة الشمسية الجديدة في الفترة من 2024 إلى 2030.
يشير هذا إلى أن الطاقة الشمسية وحدها ستؤدي إلى ارتفاع الطلب على الفضة بما يقرب من 150 مليون أونصة سنويًا بحلول عام 2030، وهو ما يمثل 13٪ إضافية بالإضافة إلى الطلب المادي لعام 2024 البالغ 1.169 مليار أونصة.
في حين أن المصادر الأخرى للطلب على الفضة قد تتعرض للضغط بسبب ارتفاع الأسعار، مثل المجوهرات، فمن المحتمل أن يواجه السوق صعوبة في مواكبة الطلب.
بلغ عجز السوق، وفقًا لحسابات LSEG، 501.4 مليون أوقية في عام 2024، بارتفاع حاد من 19.4 مليون في عام 2023.
يتم إنتاج غالبية الفضة المستخرجة كمنتج ثانوي لمعادن أخرى، مثل النحاس والرصاص والزنك والذهب.
وهذا يعني أن مكاسب العرض تعتمد إلى حد كبير على اقتصاديات العرض والطلب على تلك المعادن، وليس على التوقعات الأساسية للفضة.
قد يزداد المعروض من الفضة في السنوات القادمة نظرًا للمشاعر الإيجابية تجاه النحاس والذهب، لكن توسيع الإنتاج من المناجم الحالية أو تطوير مشاريع جديدة يعد عملية طويلة وقد يستغرق بعض الوقت حتى يتحقق.
قد يكون عرض الفضة أيضًا مقيدًا بسبب الإغلاق المتوقع لبعض المناجم بحلول عام 2030، حيث توقع مقال على موقع Mining Technology الإلكتروني للصناعة نُشر في يوليو أن ينخفض إنتاج الفضة العالمي إلى 901 مليون أونصة بحلول عام 2030 من 944 مليونًا متوقعًا هذا العام.
(الآراء الواردة هنا هي آراء المؤلف، كلايد راسل، كاتب عمود في رويترز).
(تحرير سونالي بول)