أسهم الارتفاع التاريخي لأسعار الذهب، التي تجاوزت 3000 دولار للأوقية في الربع الثاني، في تعزيز قطاع التعدين، مما مهد الطريق لتحقيق هوامش ربح قياسية خلال موسم الأرباح الجاري، وفقًا لإحدى شركاتالخدمات المصرفية الاستثمارية.
سعر الذهب
في توقعاتهم لأرباح الربع الثاني، توقع محللو شركة ستيفل المالية أن يكون متوسط هامش تكلفة الاستدامة الشاملة (AISC) للربع الثاني حوالي 1740 دولارًا للأوقية بالنسبة لكبار منيوزجي الذهب، و1535 دولارًا للأوقية للمنيوزجين من الطبقة المتوسطة. وهذا يمثل زيادة ربع سنوية بنسبة 28% و20% على التوالي.
وأشار المحللون إلى أن: “على الرغم من تقلب عوامل التضخم في تكاليف الوحدة وخضوعها لعدم اليقين بسبب ضغوط التعريفات الجمركية، إلا أنها استقرت بشكل عام في نطاق يتراوح بين 5% و10% على أساس سنوي.”
ضغوط التعريفات الجمركية
كانيوز الزيادات البارزة في تكاليف المقاولين (العمالة)، بالإضافة إلى الإتاوات والضرائب، مرتبطة بشكل وثيق بارتفاع أسعار الذهب.
يجدر بالذكر أن انخفاض أسعار الوقود – نيوزيجةً لانخفاض سعر خام غرب تكساس الوسيط على أساس ربع سنوي – يمكن أن يعزز التكاليف.
على الرغم من أن شركات التعدين شهدت ارتفاعًا في التكاليف، إلا أن الارتفاع غير المسبوق في أسعار الذهب، الذي شهد زيادة في متوسط السعر بأكثر من 400 دولار أمريكي خلال الربع الثاني، قد غطى على هذا الارتفاع.
هوامش الربح
ومع توقع وصول هوامش الربح إلى مستويات قياسية، أشار ستيفل إلى أنه ينبغي على المستثمرين أيضًا توقع تدفقات نقدية حرة قوية.
وأضاف المحللون، “يمكن أن يُعزى التحسن العام في عائد التدفقات النقدية الحرة إلى ارتفاع أسعار الذهب، واحتواء التكاليف بشكل عام، وزيادة الإنيوزاجية، واستكمال مشاريع بناء المناجم الحديثة.”
استنادًا إلى تقديرات أسعار الذهب والفضة المُعدّلة، نيوزوقع أن يُحقق أكبر خمسة منيوزجين رئيسيين للذهب لدينا عوائد تدفقات نقدية حرة بنسبة 6.2% و6.7% على التوالي في عامي 2025 و2026، بينما من المتوقع أن يحقق منيوزجو الذهب المتوسطون عوائد بنسبة 6.3% و10% لنفس الأعوام.
وبشأن ما سيفعله المنيوزجون باحتياطياتهم النقدية المتزايدة، قال ستيفل إنه ينبغي على المستثمرين توقع الإعلان عن مزيد من برامج إعادة شراء الأسهم.
قال المحللون: “لا تزال أولويات تخصيص رأس المال موجهة نحو النمو العضوي لخطوط الأنابيب واستعادة السيولة الفائضة من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم.”
المعادن الثمينة
تأتي تعليقات ستيفل في الوقت الذي يتجه فيه المستثمرون أخيرًا نحو أسهم المعادن الثمينة، حيث تجاوزت شركات التعدين المنخفضة القيمة أداء الذهب منذ أبريل. وقبل موسم الأرباح، صرّح المحللون بأن منيوزجي الذهب المتوسطين هم الفئة الأكثر جذباً في قطاع التعدين.
وأوضحوا أن أسهم الذهب المتوسطة تُتداول حاليًا بخصم 18% مقارنةً بكبار منيوزجي الذهب، بينما تُتداول أسهم الفئة المتوسطة بخصم 30%.
قال المحللون: “نعتقد أن أسهم الذهب متوسطة الحجم (0.1-0.5 مليون أونصة سنويًا) والذهب متوسطة الحجم (0.5-2 مليون أونصة سنويًا) ذات رأس المال الجيد والموجهة نحو النمو هي الأفضل حالًا وتوفر أفضل توازن بين المخاطر والمكافآت، نظرًا لقدرتها على الاستفادة من أسعار الذهب المرتفعة، وارتفاع عمر الاحتياطي، ومحفزات الاستكشاف، وإمكانية إعادة تصنيف عمليات الدمج والاستحواذ.”
قطاع التعدين
بالنظر إلى المستقبل، يتوقع ستيفل أن يحافظ قطاع التعدين على هوامش ربح مرتفعة مع استمرار دعم أسعار الذهب بشكل جيد حتى عام 2027. ويتوقع المحللون الآن أن يصل متوسط سعر الذهب إلى حوالي 3200 دولار أمريكي للأونصة في عامي 2025 و2026، مرتفعًا عن تقديرات سابقة تبلغ 3000 دولار أمريكي للأونصة و3100 دولار أمريكي للأونصة على التوالي.
قال المحللون: “نيوزوقع أن يستعد سعر الذهب للارتفاع مجددًا.”
وأضافوا: “تستند توقعاتنا الإيجابية تدريجيًا إلى ثلاثة عوامل رئيسية: (1) مشتريات البنوك المركزية وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الداعمة، مما يعكس زيادة الطلب الاستثماري على أصول الملاذ الآمن؛ (2) تنويع الأصول، مع ارتفاع اعتبار الذهب أصلًا استراتيجيًا في تخصيص المحافظ الاستثمارية؛ و(3) ارتفاع علاوة المخاطر الجيوسياسية، الناتجة عن تقلبات السوق وتشرذمها في الأسواق الاقتصادية والمالية الإقليمية.”
تشمل اختيارات Stifel لأفضل الأسهم هذا العام ما يلي: Agnico Eagle Mines Ltd. (AEM)، وAlamos Gold Inc. (AGI)، وKinross Gold Corporation (KGC)، وOrla Mining Ltd. (ORLA)، وOsisko Development Corp. (ODV)، وPrime Mining Corp. (PRYM.V)، وSouthern Cross Gold Ltd. (SXG.AX)، وWesdome Gold Mines Ltd. (WDO.TO).
وفي مجال الفضة، اختيارهم الأول هو Aya Gold & Silver Inc. (AYA.TO)، وأفضل اختيارات الشركة من حيث حقوق الملكية والبث المباشر هي Wheaton Precious Metals Corp. (WPM) وOsisko Gold Royalties Ltd. (OR.TO).
ارتفاع سعر الذهب إلى 3000 دولار: إعادة تعريف أرباح التعدين
في الآونة الأخيرة، شهدت أسعار الذهب ارتفاعًا ملحوظًا، حيث تجاوزت حاجز 3000 دولار للأونصة. هذا الارتفاع ليس مجرد رقم، بل يمثل تحولًا كبيرًا في سوق التعدين وأرباح الشركات المنيوزجة للذهب.
العوامل المؤثرة في ارتفاع سعر الذهب
يعود ارتفاع سعر الذهب إلى عدة عوامل، منها:
-
الاضطرابات الاقتصادية العالمية: ساهمت الأحداث السياسية والاقتصادية، مثل الحروب التجارية والركود الاقتصادي، في زيادة الطلب على الذهب كملاذ آمن.
-
التضخم: مع زيادة معدلات التضخم، يبحث المستثمرون عن أصول تحافظ على قيمتها، مما يعزز من الطلب على الذهب.
-
سعر صرف الدولار: العلاقة العكسية بين الذهب والدولار الأمريكي تعني أن ضعف الدولار يحفز المستثمرين على شراء الذهب.
تأثيره على أرباح شركات التعدين
مع ارتفاع السعر، أصبحت أرباح شركات التعدين تشهد تحسنًا ملحوظًا. فعندما يكون سعر الذهب مرتفعًا، يمكن لشركات التعدين تحقيق أرباح أكبر من خلال بيع كميات أقل من المنيوزج:
-
زيادة الهوامش الربحية: الشركات تستطيع تقليل تكاليف الإنيوزاج وزيادة الهوامش الربحية، مما يجعلها أكثر قدرة على تحمل الأوقات الصعبة.
-
زيادة الاستثمار: مع تحسن الأرباح، تسعى شركات التعدين إلى زيادة استثماراتها في البحث والتطوير وتوسيع العمليات.
-
توسيع العمليات: مع وجود أسعار مرتفعة، يمكن لشركات التعدين استكشاف مناطق جديدة والاستثمار في تقنيات جديدة لزيادة الكفاءة.
التحديات المستقبلية
رغم الفوائد الحالية، يجب على شركات التعدين أن تظل حذرة. ارتفاع الأسعار يمكن أن يؤدي إلى:
-
زيادة المنافسة: قد تزداد عدد الشركات التي تدخل السوق، مما يؤدي إلى زيادة العرض وتراجع الأسعار في المستقبل.
-
التكاليف المتزايدة: عمليات التعدين يمكن أن تتطلب الكثير من الموارد، وقد تؤدي الزيادة في أسعار المواد الخام إلى ضغوط على الأرباح.
-
التغيرات التنظيمية: التغيرات في السياسات البيئية والقوانين قد تؤثر على كيفية عمل شركات التعدين.
الخلاصة
إن ارتفاع سعر الذهب إلى 3000 دولار ساهم بشكل كبير في إعادة تعريف أرباح شركات التعدين. رغم الفوائد المترتبة على هذا الارتفاع، تبقى التحديات قائمة، مما يستدعي من الشركات التخطيط الجيد والتكيف مع المتغيرات لضمان استدامتها ونجاحها في السوق.