يؤدي الارتفاع المستمر في أسعار الذهب إلى تحقيق مكاسب غير متوقعة في جميع أنحاء الأسواق الناشئة، مما يعزز ثقة المستثمرين في البلدان التي تقوم باستخراج المعدن وشرائه.
وفي جنوب أفريقيا، موطن أعمق مناجم الذهب في العالم، تسير الأسهم على الطريق الصحيح لتحقيق أفضل عام منذ عقدين من الزمن، مع تضاعف قيمة أسهم شركات التعدين مثل Sibanye Stillwater Ltd. وAngloGold Ashanti Plc وGold Fields Ltd. قامت وكالة موديز للتصنيفات الائتمانية برفع التصنيف الائتماني لغانا، أكبر منتج للذهب في أفريقيا. وتصنف دول الأسواق الناشئة بين أكبر مشتري السبائك، مما يعزز الخزانة الوطنية.
بالنسبة لمديري الأموال في الأسواق الناشئة، فإن ارتفاع الذهب يمنحهم سببًا آخر للبقاء على الاتجاه الصعودي. ومن خلال تعزيز تأثير الثروة لمنتجي السبائك والمشترين على حد سواء، فإن حيازات الذهب الثمينة تعطي المستثمرين المزيد من الإقناع للشراء. في تقرير صدر في وقت سابق من هذا الشهر، أدرج الاستراتيجيون في مجموعة جولدمان ساكس إنك قوة التعدين في جنوب أفريقيا كسبب رئيسي لرؤية المكاسب المقبلة لسندات وأسهم البلاد.
وقال دانييل وود، مدير المحافظ في شركة ويليام بلير لإدارة الاستثمارات: “ارتفاع الذهب مفيد لمجموعة صغيرة من الدول في الأسواق الناشئة مثل أوزبكستان وغانا وجنوب أفريقيا”. “القصة الأوسع لارتفاع سعر الذهب هي أن المستثمرين يبحثون بشكل متزايد عن استثمارات بديلة بعيدا عن عملات السوق المتقدمة الأكثر تقليدية، وخاصة الدولار الأمريكي”.
وقال وود إنه متفائل بشأن العملة الأوزبكية لأن البلاد منتج رئيسي للسبائك وتمتلك احتياطيات كبيرة. وأضاف أن ارتفاع أسعار المعادن هو جزء من السبب الذي يجعل أسواق جنوب أفريقيا تشهد مثل هذا العام التاريخي.
وارتفع مؤشر FTSE/JSE Africa لجميع الأسهم في جنوب أفريقيا بأكثر من 30% في عام 2025. ويقترب الراند من أعلى مستوى له في عام واحد، وانخفض عائد السندات الحكومية لعشر سنوات مؤخرًا إلى أقل من 9% للمرة الأولى منذ أكثر من سبع سنوات. كما أن تباطؤ التضخم الذي سمح للبنك المركزي في البلاد بخفض أسعار الفائدة يعزز أيضًا معنويات السوق.
وبشكل عام، يعد هذا تحولًا جذريًا لبلد ناضل من أجل جذب المستثمرين لسنوات بسبب الاضطرابات السياسية ونقص الطاقة التي استنزفت النمو الاقتصادي.
دولة أخرى تستفيد من ارتفاع الذهب هي غانا. وبعد أن عانت من أزمة اقتصادية في عام 2022 تسببت في تخلفها عن سداد ديونها، كانت البلاد في طريقها إلى التعافي في عهد الرئيس الجديد جون ماهاما. وارتفع سعر السيدي بنحو 38% هذا العام، وهي أكبر زيادة على مستوى العالم.
وقال مستثمرون آخرون إنهم يراقبون دولًا مثل بولندا وتركيا وكازاخستان، والتي تضيف جميعها إلى احتياطياتها من الذهب. وقال ألكسيس دي مونس، مدير محفظة الدخل الثابت في Ashmore Group Plc، إنه على الرغم من أن الاتجاه إيجابي بشكل عام، إلا أنه لا ينبغي للمستثمرين أن يقرؤوا الكثير منه.
وقال “تلك الدول التي لديها حصة أكبر من الذهب في احتياطياتها ستبدو أيضا أفضل، لكن لا ينبغي للمرء بالضرورة أن ينظر إلى تأثيرات التسعير كمصدر للقوة الائتمانية”.
وأضاف دي مونس أن الدافع الأكبر للأسواق الناشئة هو حقيقة أن أسعار الذهب المرتفعة تأتي في وقت يكون فيه الدولار ضعيفا والأوضاع المالية تتراجع على نطاق واسع. وقد ردد هذا الرأي نينج صن، أحد كبار الخبراء الاستراتيجيين في الأسواق الناشئة في شركة ستيت ستريت ماركتس في بوسطن.
وقالت إن ارتفاع أسعار الذهب عادة ما يكون جزءا من حركة واسعة النطاق تؤدي إلى انخفاض أي شيء محفوف بالمخاطر. ولكن في هذه الحالة، ونظراً لضعف الدولار والتوتر بشأن السياسة الاقتصادية الأميركية، انقلبت هذه العلاقة. والآن تبين أن الأسواق الناشئة هي الفائزة.
وقالت: “إن الارتفاع يفيد الأسواق الناشئة أكثر من الأسواق المتقدمة”. “الأسواق الناشئة لا تنتج الذهب فحسب، بل تخزن المعدن أيضا.”
(بقلم سلجوق جوكولوك)