ألبوم الصور.
ترتفع علاوة المخاطرة للخيارات في الأصول من الأسهم إلى الذهب ، حتى مع التقلبات الضمنية على الفهارس القياسية ، كانت إما ثابتة أو تنخفض لمعظم هذا العام.
على الرغم من أن ذلك قد يبدو غير بديهي ، إلا أنه في جزء كبير منه لأن تقلبات السوق الفعلية كانت باهتة للغاية. هذا يعزز علاوة المخاطرة ، أو الفرق بين مقدار ما يتوقع المتداولون أن يتحرك السوق ومقدار تحركه.
يمكن تثبيت النطاقات الضيقة – وارتفاع قسط المخاطر – على عوامل مختلفة اعتمادًا على السوق. تتمثل التوقعات المقطوعة في قيادة التوقعات الذهب والعرض والطلب في النفط وعدم اليقين حول الاحتياطي الفيدرالي وأرباح الشركات وتدفقات البيع بالتجزئة تؤثر على الأسهم.
في الأسهم ، سجل حجم الخيارات رقما قياسيا في سبتمبر ، وزادت توقعات تحركات السوق إلى حد ما مع بدء المستثمرين في إضافة تحوطات في نهاية العام. ولكن لا يوجد سوى الكثير من المتداولين الذين سيدفعون مقابل الخيارات إذا ظلت التقلبات المحققة مقيدة.
وقال روبي Knopp ، الرئيس المشارك لمكتب S&P Options في Optiver في شيكاغو: “لقد زاد التقلبات الثابتة في الأسابيع القليلة الماضية في الأسابيع القليلة الماضية ، كما أن التقلبات الضمنية مرتفعة بالنسبة لمقاييس التقلبات المحققة”.
احتفظت الارتباط المنخفض بغطاء على تقلب مؤشر S&P 500 ، حيث أن الأسهم الفردية تتحرك بسرعات مختلفة في اتجاهات مختلفة تلغي بعضها البعض. نتيجة لذلك ، بقيت VIX صامتة حتى مع انتقال الأسهم الفردية مع موسم الأرباح الذي يلوح في الأفق. كان الفرق بين مؤشر التذبذب المكون VIX ومؤشر تقلبات CBOE الأسبوع الماضي هو الأكبر منذ نهاية يناير ، وهو بالقرب من الجزء العلوي من النطاق خلال العامين الماضيين.
“لقد اتسع الانتشار بين المجلد الفردي ومؤشر VOL وسط ارتباط منخفض من SPX والتشتت العالي” ، كتب Tanvir Sandhu ، كبير استراتيجيات المشتقات العالمية في Bloomberg Intelligence ، في مذكرة الأسبوع الماضي.
قد يكون الطفل الملصق للحركة المحدودة هو النفط ، الذي تم عالقه في نطاق خلال الأشهر القليلة الماضية. تم موازنة التوقعات للولاية من خلال الهجمات على المصافي الروسية ومرافق التصدير ، والتي قد تكبح بعض العرض على المدى القريب.
لقد أبقى هذا الغطاء على التقلبات والانحراف ، حيث تم حل flareups الجيوسياسية بسرعة ، مما يوفر أي شيء حافز للبيع في المسامير قصيرة الأجل في تقلبات المكالمات.
انتشار صندوق النفط بالولايات المتحدة بين شهر واحد ضمنيًا ومتحققًا ، يكون التقلبات في المئة السابع والسبعين خلال العام الماضي ، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج.
وقال سامانثا هارت ، رئيس تحليل السوق في شركة فورتريكسا: “يبدو يومًا ما ، يبدو أنه يتأرجح كثيرًا ، ولكن إذا اتخذت 10 خطوات إلى الوراء ، فهذا يتأرجح في نطاق صارم للغاية”. “لا يوجد حقًا حافز للالتزام بموقف مهم في السوق الخام في هذه المرحلة.”
وأضافت أن مقدار النفط الموجود حاليًا في ناقلات “يتم امتصاصه في التخزين مقابل الاستهلاك للطلب السريع قد يكون نقطة التحول التالية”.
بينما في بعض الأسواق الأخرى ، كان الانخفاض في التقلبات المحققة هو السائق ، فإن الذهب غريب. كان التقلب الضمني يتسلق خلال الشهر الماضي حيث ارتفعت السبائك بعد سجلها ، حيث أضاف إغلاق حكومة الولايات المتحدة طبقة أخرى من عدم اليقين للمستثمرين. هذا يتم دفع خيار مخاطر علاوة على نهاية النطاق على مدى السنوات الخمس الماضية.
ازدادت أقساط المخاطر منذ أوائل سبتمبر كدالة في سجلات كسر الذهب الجديدة ، حيث يفرض التجار أكثر على تعويض تكاليف زيادة الدلتا في دلتا وزيادة طلب المستثمرين على خيارات الذيل الصعود بعد اجتماع FOMC ، وفقًا لما قاله Aakash Doshi ، الرئيس العالمي لاستراتيجية الذهب والمعادن في إدارة الاستثمار في State Street.
وقال دوشي: “لم تكن أقساط المخاطر في Gold Vol غنية منذ الأيام الأولى لحرب روسيا/أوكرانيا في عام 2022”. “خلال طفرات الأسعار العدوانية ، يمكن أن ترتفع أقساط الخيارات حقًا بسبب المستثمر FOMO.”
يمكن أن يتغير ذلك إذا كان التجمع يتصدر ، مع 4000 دولار للأوقية في الأفق ، ويستقر الذهب مثل الأسواق الأخرى.
وقال دوشي: “نظرًا لأن السوق يتراوح بين 3800 و 4000 دولار/أوقية و Price Vol يدرك مستويات منخفضة ، فمن المحتمل أن تنفجر الأقساط بعد التقلبات العنيفة في سبتمبر”.
(بقلم ديفيد مارينو وإيفون يوي لي)