ارتفاع سعر الذهب في ظل أسواق الأرقام القياسية – هل نتجه نحو فقاعة؟

يشكل أكتوبر 2025 أحد أكثر الأشهر الأكثر دراماتيكية في تاريخ السوق الأخير. لقد تحطمت الذهب من خلال مستويات قياسية بالقرب من 3900 دولار للأوقية ، ومع ذلك لا تزال الأسهم الأمريكية مرنة بشكل مدهش.

أخبرت ريبيكا تيلتشر ، مديرة محفظة نيو هافن أصول الأصول ، مضيف Mining.com Devan Murugan أن المستثمرين يواجهون مشهدًا محيرًا ومماثلًا في السوق.

“خذ TSX في كندا مقابل الولايات المتحدة – سوقان يرويان قصصًا مختلفة تمامًا” ، أشار تلتشر.

يحرك TSX أسعار الذهب ، والتي هي في أعلى مستوياتها التاريخية ، مع ارتفاع قطاع الذهب بنسبة 109 ٪ على مدار تاريخ ، استجابة لعوامل مثل زيادة الطلب على البنك المركزي ، وطيران المستثمر إلى السلامة ، والرافعة التشغيلية الإيجابية داخل شركات التعدين.

يتدفق المستثمرون إلى الذهب خلال أوقات التوتر الجيوسياسي أو عدم اليقين الاقتصادي. لكن الولايات المتحدة تحكي قصة مختلفة ، أشار تيلتشر.

يقوم عمالقة Tech ، ما يسمى بـ “Seven” ، S&P 500 لتسجيل التقييمات ، على الرغم من الإغلاق الحكومي واهتمامات الديون التي تلوح في الأفق.

وقال تلتشر: “نحن لا نشتريها في هذه المرحلة – نعتقد أن التقييمات ممتدة للغاية في السوق الأمريكية ، لا سيما في قطاع التكنولوجيا”.

قال Teltscher إن السوق الأمريكي يصل إلى أيام على الرغم من أن الحكومة أغلقت “لا معنى لها حقًا”.

قالت: “أكره استخدام كلمة” فقاعة “، لكن يبدو أننا في منطقة فقاعة”. “إن السوق في الولايات المتحدة يبدو مكلفًا على كل مقياس تقريبًا-سواء كان PE ، عائد الأرباح ، والسعر إلى البيس ، والسعر إلى الكتب-كل مقياس تنظر إليه يصرخ باهظ الثمن.”

“على عكس TSX ، لديك سوقين يعملان بشكل جيد للغاية ، لكن أحدهما يشير إلى ضعف اقتصادي والآخر يشير إلى نمو.”

التناقض: الذهب مقابل التكنولوجيا

يرتفع الذهب تقليدياً عندما تكون الأسهم ضعيفة. ومع ذلك اليوم ، فإن الأسهم الذهب والولايات المتحدة كلاهما في مستويات قياسية. يطلق Teltscher على هذا “متضارب للغاية” ويشير إلى نشاط البنك المركزي واعتماد العملة المشفرة كتفسيرات جزئية.

“تقوم البنوك المركزية بزيادة الاحتياطيات … ربما لأنها ترى التوترات الجيوسياسية على ارتفاع. كل هذه العوامل تشير إلى عمل الذهب كاستثمار آمن.”

أشار Teltscher أيضًا إلى أنه إذا لم يكن ينظر إلى Bitcoin Cryptocurrency على أنه شكل آخر من أشكال الملاذ الآمن – فقد تكون الملاذ أعلى.

هل ذهبت شبكة الأمان بعيدًا جدًا؟

لقد تجاهلت الأسواق إلى حد كبير إغلاق الحكومة الأمريكية في الماضي ، معتمدة على البنوك المركزية والتدخلات الحكومية لإنقاذها.

لكن Teltscher يحذر من أن المستثمرين قد يقللون من حدود شبكة الأمان هذه.

“لم نر ركودًا حقيقيًا منذ عام 2008 – 2009. لم ير المستثمرون دون سن الأربعين مطلقًا ركودًا اقتصاديًا طويلًا. كان من المفترض أن يكون الوباء ركودًا ، لكن التحفيز الحكومي غير المسبوق وحرك البنك المركزي منعته”.

أكد Teltscher أنه على الرغم من أن الأسواق تسعير في “لا ركود” ، فإن المؤشرات الاقتصادية الأساسية تحكي قصة مختلفة: إبطاء الناتج المحلي الإجمالي ، وإضعاف معنويات المستهلكين ، وانخفاض إنفاق التجزئة في جميع المتاعب المحتملة.

ماذا بعد؟

تتوقع Teltscher إعادة تنظيم الأسواق في نهاية المطاف مع الواقع الاقتصادي ، على الرغم من أنها تتوقف عن التنبؤ بالتعطل.

وقالت: “ليس بالضرورة تحطمًا ، ولكن لا ينبغي أن تكون التقييمات ممتدة كما كانت في الأشهر القليلة الماضية. لقد حان الوقت للتسويق أن يعكس المخاطر الجيوسياسية والاقتصادية التي نراها”.

مع تتكشف أكتوبر ، يتم ترك المستثمرين يواجهون معضلة نادرة: الذهب المسلح الآمن يزداد بينما تظل أسهم التكنولوجيا الأمريكية عالية.

وفقًا لـ Teltscher ، يمكن أن تكون واحدة فقط من إشارات السوق هذه صحيحة – ووقت وقت العودة إلى الواقع.

شاهد المقابلة الكاملة: