وقالت شركة المحاماة DLA Piper إن الخلافات بين الحكومات والمستثمرين حول الموارد بلغت أعلى مستوياتها منذ 10 سنوات، مدفوعة بتأميم الموارد والمنافسة المتزايدة بين الولايات المتحدة والصين على المعادن المهمة.

ويعكس هذا التدافع على المعادن التي ستعمل على تشغيل كل شيء، بدءا من الرقائق المستخدمة في طفرة الذكاء الاصطناعي، إلى السيارات الكهربائية، إلى عائدات النفط والغاز القيمة التي تشكل أهمية بالغة لخزائن الدولة، وخاصة في الاقتصادات الناشئة.

وقالت DLA Piper إن النزاعات الـ 32 المرفوعة حتى الآن في عام 2025 أمام هيئة التحكيم التابعة للبنك الدولي، حول كل شيء من النفط والغاز إلى الذهب واليورانيوم والليثيوم، قد تجاوزت بالفعل إجمالي النزاعات في العام الماضي.

قالت غابرييلا ألفاريز أفيلا، شريكة DLA Piper والقائدة المشاركة للتحكيم الدولي: “نظرًا لأن قيمتها أصبحت أكثر وضوحًا، شعرت الدول بالحاجة إلى ممارسة سيطرة أكبر على أي رواسب من المعادن المهمة داخل حدودها”.

ومن بين هذه القضايا، تتعلق 17 قضية بأصول النفط والغاز، حسبما أظهر تحليل “دي إل إيه بايبر” لقاعدة بيانات المركز الدولي لتسوية منازعات الاستثمار (ICSID).

وكان العدد الأكبر من النزاعات، 11 في المجمل، في أمريكا اللاتينية، في حين كانت كولومبيا، التي شهدت أربع من تلك الحالات، هي الأكبر على الإطلاق.

وخصص الرئيس الكولومبي جوستافو بترو العام الماضي العديد من مناطق التعدين كمحميات طبيعية مؤقتة، وحظر التكسير الهيدروليكي وهدد بمنع صادرات الفحم إلى إسرائيل، مما خلق توترات مع بعض المستثمرين.

وكان لدى المكسيك، التي قامت بتأميم الليثيوم في عام 2022، حالتان، وكذلك الإكوادور وبنما.

لم تقم DLA Piper بتحليل النزاعات المحددة.

وتوجد في أفريقيا، التي تمتلك احتياطيات كبيرة من المعادن المهمة، 10 نزاعات تشمل النيجر وتنزانيا وجمهورية الكونغو الديمقراطية ومالي والمغرب والسنغال.

تعد جمهورية الكونغو الديمقراطية موطنًا لمجموعة من المعادن المهمة بما في ذلك الكوبالت والنحاس والليثيوم والمنغنيز – وهو هدف للعديد من البلدان والمستثمرين.

وقالت الولايات المتحدة على وجه الخصوص إنها منفتحة لاستكشاف شراكات المعادن المهمة في جمهورية الكونغو الديمقراطية بعد أن اتصل عضو مجلس الشيوخ الكونغولي بمسؤولين أمريكيين للترويج لصفقة للمعادن مقابل الأمن.

قالت شركة AVZ Minerals ومقرها أستراليا في يوليو إن صفقة جديدة بين كينشاسا وشركة KoBold Metals المدعومة من الولايات المتحدة لتطوير جزء من مشروع الليثيوم تنتهك أمر التحكيم الدولي.

معظم النزاعات المتبقية التي حددتها أبحاث DLA Piper كانت في أوروبا وآسيا الوسطى.

(بقلم ليبي جورج؛ تحرير أماندا كوبر وألكسندر سميث)

استقر الذهب عند مستوى 4000 دولار يوم الاثنين، حيث قام المتداولون بتقييم نهاية التخفيض الضريبي الذي طال أمده في الصين لبعض تجار التجزئة، وهي خطوة قد تؤثر على الطلب في واحدة من أكبر أسواق المعادن الثمينة في العالم.

وبحلول منتصف نهار نيويورك، ارتفع سعر الذهب الفوري بنسبة 0.2% إلى 4009.58 دولار للأونصة، بعد انخفاضه بما يصل إلى 1% في وقت سابق. وارتفعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب أيضًا بنسبة 0.6% إلى 4020.80 دولارًا للأوقية.

ولا يزال مستثمرو الذهب يستوعبون إعلان بكين يوم السبت أنها لن تسمح بعد الآن لبعض تجار التجزئة بتعويض ضريبة القيمة المضافة بالكامل عند بيع الذهب الذي اشتروه من بورصات شنغهاي.

وقال أدريان آش، مدير الأبحاث في شركة BullionVault: “إن التغييرات الضريبية في الدولة الأكثر استهلاكًا للذهب ستؤثر على المعنويات العالمية”. بلومبرج. وأضاف أن الانتعاش في أسواق لندن يوم الاثنين، بعد الضعف خلال ساعات التداول الآسيوية، يظهر أن المزاج الصعودي لا يزال قويا.

وكتب محللو سيتي جروب، بما في ذلك تيفاني فينج، في مذكرة، إن التغيير الضريبي “من المرجح أن يشهد الصناعة بأكملها رفع الأسعار لتجاوز ضغوط التكلفة”.

استحوذت شركة Coeur Mining (NYSE:CDE) على الذهب الكندي الجديد (TSX: NGD) في صفقة تشمل جميع الأسهم تبلغ قيمتها حوالي 7 مليارات دولار، مما يخلق وزنًا ثقيلًا جديدًا للتعدين في أمريكا الشمالية وسط أسعار الذهب القياسية وتجدد حماس المستثمرين للمعادن الثمينة.

وسوف تتحد شركة Coeur، ومقرها شيكاغو، والتي تدير مناجم في الولايات المتحدة والمكسيك، مع موقعي إنتاج الذهب الكنديين التابعين لشركة New Gold لتكوين شركة تبلغ قيمتها حوالي 20 مليار دولار. وستنتج شركة التعدين المدمجة ما يقدر بنحو 900 ألف أوقية من الذهب و20 مليون أوقية من الفضة في العام المقبل.

وقالت الشركة إن الصفقة تعزز الميزانية العمومية لشركة Coeur وتدفقاتها النقدية، مما يمنحها مرونة استراتيجية أكبر. ومن المتوقع أن تؤدي أصول الذهب الجديد إلى خفض تكاليف إنتاج Coeur وتعزيز الهوامش.

“مع إضافة عمليتي New Gold الكنديتين إلى مناجمنا الخمسة العاملة الحالية، نتوقع توليد ما يقرب من 3 مليارات دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك وحوالي 2 مليار دولار من التدفق النقدي الحر في عام 2026 بتكاليف إجمالية أقل بشكل كبير وهوامش أعلى”، قال ميتشل جيه كريبس، رئيس مجلس الإدارة والرئيس والمدير التنفيذي لشركة Coeur.

“قبل عامين فقط، بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعام بأكمله لشركة Coeur 142 مليون دولار أمريكي وكان التدفق النقدي الحر سالبًا 297 مليون دولار (…) تعمل هذه الصفقة على تسريع تحولنا إلى شركة أكبر وأكثر مرونة وأقل تكلفة.”

التآزر التشغيلي والنمو

وقال باتريك جودين، الرئيس والمدير التنفيذي لشركة New Gold، إن الاندماج سيوفر قيمة للمساهمين من خلال التآزر التشغيلي وإمكانات النمو. وقال جودين: “إنها تفتح منطقة K-Zone في New Afton بسرعة وتعزز الاستكشاف في Rainy River، مع تنويع قاعدة أصولنا من خلال خمس عمليات للمعادن الثمينة عالية الجودة”.

سيحصل المستثمرون على 0.4959 سهم من Coeur مقابل كل سهم من أسهم New Gold، أي علاوة بنسبة 16% تقريبًا بناءً على أسعار إغلاق يوم الجمعة. سوف تحتفظ شركة Coeur بمكتب New Gold’s في تورونتو وتسعى إلى الإدراج في كندا.

ويأتي الاندماج وسط ارتفاع قياسي في الذهب، الذي ارتفع فوق 4000 دولار للأوقية هذا العام، والذي يتوقع القطاع أن يتجاوز علامة 5000 دولار في الأشهر الـ 12 المقبلة. تضاعفت أسهم كل من Coeur وNew Gold ثلاث مرات في عام 2025.

الاقتصاد العالمي | شاشوف

في إطار التحولات الجيوسياسية المتسارعة في آسيا وأوراسيا، تشهد العلاقات بين روسيا والصين خطوة جديدة نحو التكامل الاستراتيجي. موسكو تتحدث هذه المرة عن إجراءات جديدة تؤثر على التجارة والسياحة والتعليم، مما يجعل الدولار واليورو في وضع هامشي في هذه العلاقة التجارية المهمة.

خلال زيارة استغرقت يومين إلى الصين، أعلن رئيس الوزراء الروسي ميخائيل ميشوستين عن بدء العمل على إعفاء متبادل من التأشيرات للسياح بين البلدين، مشيراً وفق مرصد ‘شاشوف’ إلى أن بكين أصبحت الشريك التجاري الأول لروسيا، وأن التعامل بالعملات الغربية في التجارة الثنائية ‘تراجع إلى مستويات غير ملحوظة’.

مع تراجع الروابط المالية التقليدية لموسكو مع الغرب، يبدو أن هذا التحول يؤكد توجه روسيا شرقاً بحثاً عن عمق اقتصادي واستراتيجي جديد.

الاجتماع الذي جرى بين ميشوستين ورئيس مجلس الدولة الصيني لي تشيانج في هانغتشو لم يكن مجرد زيارة بروتوكولية، بل جاء برسائل متعددة: من تعزيز الثقة المتبادلة إلى توسيع التعاون في مجالات التعليم والبحث العلمي والزراعة، بالإضافة إلى مواضيع الأمن والتنمية في سياق ‘التغيرات الجوهرية في النظام الدولي’.

تستعد موسكو وبكين لتعزيز البرامج التعليمية المشتركة وتوسيع فرص التعليم بين الجامعات، في وقت تُقام فيه بنية تحتية بحثية جديدة تجمع بين المختبرات والمؤسسات الأكاديمية في كلا البلدين.

السياحة تتجاوز السياسة.. طريق بلا تأشيرة بين الشعبين

تسعى موسكو إلى توسيع آفاق التعاون، حيث يبرز ملف السياحة كأداة لتعميق التواصل الثقافي وتعزيز العلاقات الشعبية. فقد قامت الصين بإلغاء التأشيرات عن الروس، وروسيا تُظهر استعدادها للمثل بنفس الشيء، مما يُعكس الرغبة في زيادة حركة الزوار بعد أن استأنف النشاط السياحي تدريجياً العام الماضي.

ميشوستين أشار إلى أن الطلب على السفر بين البلدين يشهد ارتفاعاً، مع تزايد فضول الشعوب تجاه تاريخ وثقافة الآخر. تأتي هذه الخطوة في وقت تواجه فيه موسكو تراجعات في تدفقات السياح الغربيين بسبب العقوبات، مما يجعل السوق الصينية بمثابة بديل سياحي قوي.

ووفقاً للإعلان الروسي، فإن الهدف هو تجاوز أرقام العام السابق وبناء جسور دائمة لحركة الأفراد، مما يُعزز التعاون الاقتصادي بجوانب أخرى.

الدولار إلى الهامش: معادلة تجارية جديدة

ما يلفت النظر في تصريحات ميشوستين هو تأكيده على تراجع استخدام الدولار واليورو في التجارة معبكين إلى مستويات ضئيلة، وفقًا لما ذكرته ‘شاشوف’. هذا التحول ليس مجرد تغير أرقام، بل يمثل تحولًا رمزيًا يعكس تغييرات جوهرية في الجغرافيا المالية المعاصرة.

اليوم، تعتبر الصين بالنسبة لروسيا بوابة للأسواق العالمية، بينما تُعد موسكو لبكين شريكًا استراتيجيًا يوفر الطاقة والسلع الزراعية ويوفر مجالات شاسعة للتعاون التكنولوجي والبحث العلمي. خلال الأشهر التسعة الأولى من العام، زاد التبادل الزراعي بين البلدين بنسبة تجاوزت 15%، مع خطط لزيادة صادرات الغذاء الروسية إلى السوق الصينية التي تتزايد حاجتها إلى مصادر إمداد آمنة.

يمثل هذا الانفصال التدريجي عن الاعتماد على العملة الأمريكية في التجارة الثنائية تحالفًا اقتصاديًا يتخذ شكل كتلة مالية بديلة في نظام عالمي يشهد تغيرات في توازن القوى النقدية.

تسعى موسكو وبكين لتأسيس تعاون يتعدى التجارة والطاقة، باتجاه تطوير مستقبل علمي مشترك. يوجد حاليًا أكثر من 50 ألف طالب صيني يدرسون في الجامعات الروسية، مقابل حوالي 20 ألف طالب روسي في الصين. يتحول المشهد الأكاديمي إلى مساحة لصياغة نماذج مشتركة في مجالات العلوم والتكنولوجيا والبحث.

يسعى البلدان لإنشاء معهد مشترك للبحوث الأساسية، مع بناء بنية تحتية علمية موحدة لمشاريع كبرى، مما يفتح المجال لتعاون في مجالات الذكاء الاصطناعي والفضاء والروبوتات وعلوم المواد. تعكس هذه الشراكة التعليمية قناعة الطرفين بأن المنافسة في المستقبل ستُحسم في مختبرات الجامعات ومراكز الابتكار، وليس فقط في ساحات الاقتصاد والطاقة.

بكين: حماية المصالح والاصطفاف مع موسكو

كان موقف الصين واضحًا: شراكة مع موسكو تشمل الأمن والسعي لحماية مصالح البلدين في مواجهة ‘تحولات جذرية’ في السياسة الدولية. وقد أكد لي تشيانج في تصريحات تتبعتها ‘شاشوف’ استعداد بكين لتطوير الحوار الاستراتيجي وتوسيع التعاون الأمني، مما يعكس اصطفافًا سياسيًا حذرًا لكنه ثابت.

احتفل البلدان هذا العام بذكرى الانتصار في الحرب العالمية الثانية، زاروا خلالها مواقع تاريخية، مما عكس وحدة رمزية في مواجهة إرث الصراعات الكبرى. هذه الإشارات التاريخية لا تمثل مجرد رمزية بل تشكل جزءًا من بناء سردية مشتركة في عالم يتقسم بين قوى صاعدة ونظام غربي يواجه تحديات جديدة.

بدأت رحلة ميشوستين في هانغتشو وتستكمل في بكين بلقاء مع الرئيس شي جين بينغ، ما يعكس أهمية اللقاء في أجندة الكرملين. وأشار المتحدث باسم الرئاسة الروسية، دميتري بيسكوف، إلى أن الزيارة تحمل أهمية ‘بالغة’، رغم عدم الإفصاح عما إذا كان ميشوستين يحمل رسالة شخصية من الرئيس فلاديمير بوتين إلى نظيره الصيني.

كان آخر اجتماع على مستوى رؤساء الحكومات بين البلدين قبل أكثر من عام، ومنذ ذلك الحين، زادت وتيرة الزيارات والتنسيق في مختلف الملفات، في ظل ضغوط غربية غير مسبوقة على روسيا نتيجة حرب أوكرانيا.

تسير روسيا شرقًا بثقة، بينما تبني الصين محور نفوذ عالمي بعيدًا عن الغرب. ما بدأ كشراكة اقتصادية أصبح الآن منظومة أوثق تشمل مجالات الأمن والتعليم والطاقة والسياحة، في حين تتراجع مكانة الدولار في إحدى أكبر المعاملات الثنائية على مستوى العالم.

لم تعد العلاقة بين موسكو وبكين مجرد توازن جيوسياسي، بل أصبحت مشروعًا طويل الأمد لرسم مستقبل اقتصادي بديل في عالم يشهد تغييرات جذرية.

نسخ الرابط
تم نسخ الرابط

وافقت Gold Fields (NYSE, JSE: GFI) على دفع حوالي 50 مليون دولار كندي (36 مليون دولار أمريكي) لتصبح أكبر مساهم في Founders Metals (TSXV: FDR)، التي تقوم بتطوير مشروع الذهب Antino في سورينام.

قالت شركة Gold Fields ومقرها جوهانسبرج يوم الاثنين إنها ستستحوذ على حوالي 12 مليون سهم عادي للمؤسسين – وهو ما يمثل نسبة 12% من الأسهم – بسعر 4.15 دولار كندي للسهم الواحد. ومن المتوقع أن يتم إغلاق الصفقة بحلول 10 نوفمبر، وفقًا للشروط العرفية بما في ذلك موافقة TSX Venture Exchange.

يعد هذا ثاني استثمار هام في مجال التعدين الكندي خلال عدة سنوات لشركة Gold Fields، إحدى أكبر شركات التعدين في العالم. وأنفقت 2.2 مليار دولار كندي العام الماضي للاستحواذ على شركة Osisko Mining ومقرها تورونتو لتصبح المالك الوحيد لمشروع Windfall ومنطقة الاستكشاف المحيطة به في كيبيك.

وقال كولين بادجيت، الرئيس التنفيذي لشركة Founders Metals، في بيان: “إن الجمع بين مكانة المؤسسين كأكبر وأكثر مستكشفي الذهب تقدمًا في سورينام مع القدرات التقنية لشركة تتمتع بخبرة عقود من الخبرة في تطوير رواسب الذهب ذات المستوى العالمي، يتيح لنا التقدم السريع في العمل في Antino”. “تؤكد هذه الشراكة بشكل أكبر على إمكانات سورينام باعتبارها ولاية قضائية ناشئة للذهب على مستوى العالم.”

وقالت الشركة إنها تعتزم استخدام الأموال لتوسيع حيازاتها من الأراضي حول أنتينو وتعزيز عمليات الاستكشاف على المستوى الإقليمي عبر أهداف متعددة وصفتها بأنها عالية الجودة.

وقفزت أسهم المؤسسين بنسبة 10% إلى 4.02 دولار كندي صباح يوم الاثنين في تورونتو، مما أعطى الشركة قيمة سوقية تبلغ حوالي 411 مليون دولار كندي. تم تداول السهم بين 2.53 دولارًا كنديًا و 6.25 دولارًا كنديًا خلال الـ 12 شهرًا الماضية.

ميثاق حقوق المستثمر

توصلت الشركتان أيضًا إلى اتفاقية حقوق المستثمرين التي ستمنح Gold Fields الحق في تعيين مرشح واحد لمجلس المؤسسين إذا وصلت حصتها إلى 12.5٪ أو تجاوزتها. ستحصل Gold Fields أيضًا على حقوق زيادة التمويل وحقوق المشاركة في التمويل وحقوق تمثيل اللجنة الفنية.

وتأتي أخبار الاستثمار في الوقت الذي يكمل فيه Founders برنامج حفر بطول 60 ألف متر في أنتينو، حيث حققت خمسة اكتشافات في الأشهر الثمانية عشر الماضية.

تقع أنتينو على بعد 275 كم جنوب باراماريبو عاصمة سورينام، وتقع عبر نهر لاوا من غيانا الفرنسية. أنتج العقار 500000 أوقية. من الذهب الحرفي تاريخيا، كما يقول المؤسسون. يقع المشروع أيضًا على منطقة Guiana Shield، التي تمتد إلى دول أمريكا الجنوبية المجاورة وتستضيف مناجم الذهب Merian التابعة لشركة Newmont (TSX: NGT) ومناجم الذهب Rosebel التابعة لشركة Zijin Mining.

أصحاب المفاتيح

تمتلك شركة B2Gold ومقرها تورنتو (TSX: BTO، NYSE-A: BTG) حوالي 6٪ من المؤسسين، بعد أن استثمرت حوالي 12 مليون دولار كندي في الشركة قبل عام. ومن بين المساهمين المؤسسيين الرئيسيين صندوق بلاك روك ومقره نيويورك وصناديق ديناميك في تورونتو.

لقد تُرجم ارتفاع أسعار السبائك إلى عام نشط لعمليات الاندماج والاستحواذ في مجال التعدين الكندي.

تشمل المعاملات الأخيرة الجديرة بالذكر صفقة Coeur Mining (NYSE: CDE) بقيمة 7 مليارات دولار يوم الاثنين لشراء New Gold (TSX، NYSE-A: NGD)، واتفاقية شركة تعدين المعادن الثمينة المكسيكية Fresnillo (LSE: FRES) الأسبوع الماضي لشراء Probe Gold (TSX: PRB) مقابل 780 مليون دولار كندي وزوج من عمليات الاستحواذ الشهر الماضي من قبل شركة التعدين الكندية Iamgold (TSX: IMG؛ NYSE: IAG) والتي ستزيد أكثر من ثلاثة أضعاف. بصمتها في منطقة تشيبوغاماو بشمال كيبيك.

الاقتصاد العالمي | شاشوف

مع تصاعد التوترات الاقتصادية بين الغرب وروسيا، بدأت الآثار تتضح في سوق الطاقة العالمية.

لكن الدهشة لا تقتصر على انخفاض صادرات موسكو أو تصاعد التوترات الجيوسياسية، بل تكمن في المستفيد الحقيقي من هذه المواجهة: شركات النفط الغربية الكبرى التي وجدت نفسها أمام موجة أرباح غير متوقعة.

منذ يوليو، زادت هجمات الطائرات المسيرة الأوكرانية التي تستهدف مصافي النفط الروسية المخصصة للتصدير، مما أدى إلى تراجع كبير في إنتاج الوقود المكرر الروسي. هذه التطورات، بالإضافة إلى العقوبات الجديدة التي فرضتها الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، زادت الفجوة بين السوق الروسية والأسواق العالمية، ولكنها في نفس الوقت ساعدت شركات مثل شل وإكسون وشيفرون وتوتال إنرجيز على تحقيق قفزات مالية كبيرة، وفقاً لتقرير مرصد “شاشوف”.

في ظل مشهد ينمّ عن قلق في أوروبا بشأن الإمدادات، والاقتصاد العالمي يتوجس من هزات جديدة، تظهر شركات النفط الغربية كمن تجني ثمار العاصفة. فقد أعاد اضطراب الإمدادات الروسية توزيع السلطة في سوق النفط، ودفع بهوامش التكرير إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات، مما يؤكد أن الحرب الاقتصادية قد تكون مربحة لمن يعرف كيف يدير المخاطر.

هذا السيناريو يعيد تكرار درس معروف في الأزمات العالمية: عندما يتزعزع التوازن بين العرض والطلب، لا يتضرر الجميع، بل قد تتصدر بعض الكيانات الكبرى التي تتمتع بالمرونة وقدرتها على الاستفادة من التقلبات. وقد كانت شركات الطاقة الكبرى أول من استشعر هذه الإشارة واستفادت منها.

انخفاض صادرات الوقود الروسي يغير قواعد اللعبة

منذ منتصف العام، أدت هجمات الطائرات المسيرة الأوكرانية إلى إلحاق ضرر ملموس بقطاع التكرير الروسي، خصوصاً المنشآت المخصصة للتصدير.

وبحسب بيانات “كبلر” لتحليلات الطاقة التي تتبَّعها شاشوف، انخفضت صادرات روسيا من الوقود المكرر بحراً بنحو نصف مليون برميل يومياً، لتصل إلى مستوى مليوني برميل يومياً وهو الأدنى منذ أكثر من خمس سنوات.

هذا التراجع، الذي يمثل فجوة كبيرة في سوق المنتجات النفطية، كان كفيلاً بإعادة تشكيل الديناميكية العالمية في العرض. بدلاً من المخاوف من وفرة أنشأها المستثمرون في بداية العام، ظهرت حالة من الانكماش النسبي التي انتعشت بها أسعار المنتجات المكررة في جميع أنحاء العالم، ورفعت هوامش ربح المصافي الغربية.

وبالنسبة لأوروبا، التي كانت تعتمد سابقاً على جزء كبير من الإمدادات الروسية من خلال قنوات مباشرة أو التفافية، فإن هذا الانخفاض لم يكن مجرد ضغطة على روسيا، بل فرصة لتعزيز عقود الإمداد مع شركات غربية وبدائل إقليمية، مما قلّل من مخاطر الاضطرابات لكنه فتح الباب أمام ارتفاع الأسعار.

هذا الواقع الجديد يعكس نتيجة غير مباشرة للحرب: الغرب ليس فقط يفرض عقوبات تجارية، بل يعرقل قدرة روسيا على تصدير الوقود، ليعيد تشكيل خارطة الطاقة ومن يتحكم بها.

أرباح قياسية في التكرير والتداول

مع تراجع إمدادات الوقود الروسية وارتفاع هوامش الربح، ارتفعت أرباح التكرير لدى شركات النفط الكبرى بنسبة جماعية بلغت 61% في الربع الثالث مقارنة بالربع السابق. وارتفع إجمالي أرباح هذه الشركات بحوالي 20%، في مؤشر واضح على حجم الفرص التي ولّدتها الأزمة.

شركة إكسون، التي تُعتبر أكبر منتج أمريكي، أعلنت عن زيادة أرباح قسم منتجات الطاقة بأكثر من 30% لتصل إلى 1.84 مليار دولار، بحسب تقرير شاشوف، مدفوعة باضطرابات الإمدادات العالمية.

وفي بريطانيا، تتضمن بيانات BP تحقيق هامش تكريري بمستوى 15.8 دولار للبرميل، بزيادة تتجاوز 33% ربعياً، مما يعكس عادةً حدوث اضطراب كبير في السوق العالمية.

ولا ينحصر الأمر في التكرير فقط. فقد حققت مكاتب التداول لدى شل وبريتيش بتروليوم وتوتال إنرجيز مكاسب قوية من التقلبات، مستفيدة من القدرة على التحرك السريع بين الأسواق والتعامل مع اختلاف الأسعار الفورية. هذه الوحدات، التي كانت تُعتبر “آلة صامتة” داخل شركات الطاقة، أصبحت اليوم أحد الأعمدة الرئيسية لزيادة الأرباح.

هذا الأداء يبين أن شركات النفط الكبرى لم تكن مجرد متفرج في الأزمة، بل ساهمت في تحويلها إلى فرصة استراتيجية لتعزيز مراكزها المالية.

العقوبات: ضربات موجهة تزيد أرباح الغرب

لم تكن العقوبات الغربية مجرد ضغط سياسي، بل كانت أداة اقتصادية أدت إلى تضييق الخناق على القطاع النفطي الروسي. ففي يوليو، اتخذ الاتحاد الأوروبي قراراً بحظر الوقود المنتج من النفط الروسي ابتداءً من يناير 2026، بهدف سد ثغرة كانت تسمح لدول مثل الهند وتركيا بإعادة تصدير منتجات روسية لأوروبا بعد إعادة تكريرها.

ثم جاءت الضربة الأكبر في 22 أكتوبر، عندما فرض الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عقوبات على شركتي روسنفت ولوك أويل، اللتين تمثلان نحو 5% من الإمدادات العالمية و3.3 مليون برميل يومياً من صادرات الخام والمنتجات المكررة، وفقاً لتقرير شاشوف. وقد أدت هذه الخطوة إلى قفزة فورية في الأسعار ودعت المشترين حول العالم لإعادة موازنة مصادر التوريد.

عمقت هذه القيود الانفصال بين الخام الروسي والسوق الغربية، وأجبرت المشترين على التوجه لمصادر بديلة، أبرزها شركات النفط الكبرى، مما زاد الطلب على منتجاتها ووسع هوامشها التشغيلية. وبذلك تحولت العقوبات إلى محرك ربح إضافي لشركات الطاقة الغربية الكبرى.

هل تتكرر صدمة 2022؟

رغم هذه التطورات الحادة، لا يرى محللون أن السوق تتجه نحو صدمة أسعار مشابهة لتلك التي حدثت بعد غزو أوكرانيا في 2022. الفارق اليوم هو مرونة أكبر في الإمدادات، ووجود “أسطول الظل” من الناقلات الذي يدعم استمرار تدفق النفط الروسي إلى بعض الأسواق خارج الغرب.

ومع ذلك، فإن هوامش الربح المرتفعة ستظل قائمة في المدى القريب وفقاً لتقرير شاشوف، خاصة مع استعداد الغرب لفرض مزيد من القيود والضغط التشغيلي على موسكو. قد يُبقي الطلب المتزايد من آسيا وأمريكا اللاتينية، إلى جانب ضعف بعض الإنتاج في دول أخرى، السوق تحت تأثير كبير من التقلبات الجيوسياسية.

بمعنى آخر، لن يختفي التوتر، بل سيتحول إلى نمط مستمر يمنح شركات النفط الكبرى بيئة مثالية لتعظيم أرباحها من التكرير والتجارة، حتى مع استقرار أسعار الخام نسبياً.

مشهد الطاقة العالمي اليوم ليس مجرد تنافس على إمدادات النفط، بل هو معركة اقتصادية كاملة تُستخدم فيها الطائرات المسيرة، والعقوبات، والتحالفات التجارية كأدوات استراتيجية. وفي قلب هذه العاصفة، تقف شركات النفط الكبرى كأكبر الرابحين، بعدما نجحت في تحويل المخاطر الجيوسياسية إلى مكاسب تشغيلية.

لكن هذا النجاح يطرح سؤالاً أكبر: هل يمكن أن يبقى هذا الوضع مستداماً؟ طالما بقيت روسيا تحت الضغط والطاقة سلاحاً جيوسياسياً فعالاً، ستظل الشركات الغربية في موقع القوة. ومع ذلك، فإن الاعتماد المستمر على أزمات جيوسياسية لزيادة الأرباح قد يؤدي إلى دورة من التقلبات يصعب التنبؤ بنتائجها على المدى الطويل.

ومع كل تحرك جديد في العقوبات أو ساحة القتال الأوكرانية، يتضح أن معركة النفط ليست مجرد صراع على برميل، بل هي صراع على النفوذ، والمكانة، والمستقبل الاقتصادي للنظام الدولي. ومن يعرف كيفية إدارة هذه اللعبة، يحصد ذهب الأزمات.

نسخ الرابط
تم نسخ الرابط