يقوم ثلاثة مطورين لطاقة الرياح البحرية بمقاضاة إدارة ترامب بعد أن أوقفت وزارة الداخلية خمسة مشاريع تبلغ قيمتها الإجمالية 25 مليار دولار في 22 ديسمبر. إذا اكتملت، ستولد المشاريع ما مجموعه 6 جيجاوات من الكهرباء.

تم تقديم دعويين يوم الخميس والجمعة من الأسبوع الماضي بواسطة Ørsted وEquinor، اللتين تقومان بتطوير مشروع Revolution Wind بقدرة 704 ميجاوات ومشروع Empire Wind بقدرة 2 جيجاوات، على التوالي. وقد تم تقديم دعوى أخرى في 23 ديسمبر من قبل Dominion Energy، التي تقوم ببناء مزرعة بقدرة 2.6 جيجاوات قبالة سواحل فرجينيا.

مشروع Revolution Wind يكاد يكون قد اكتمل بنسبة 90٪، بينما مشروع Empire Wind ومشروع Coastal Virginia Offshore Wind اكتمل كل منهما بحوالي 60٪. قالت Dominion إنها كانت تخسر 5 ملايين دولار في اليوم نتيجة الإيقاف.

لم تقم Avangrid، التي تطور Vineyard Wind 1، بتقديم دعوى بعد. حوالي نصف هذا المشروع يعمل حاليًا.

استشهدت وزارة الداخلية بمخاوف الأمن القومي في قرارها وقف البناء على المشاريع. على الرغم من عدم ذكر تفاصيل معينة، فإن إدارة ترامب قد تشير إلى التحديات التي تثيرها توربينات الرياح على عمليات الرادار. أصدرت وزارة الطاقة تقريرًا ناقش هذه المخاوف الأمنية، بالإضافة إلى حلول لها، في فبراير 2024.

معروفة شفرات توربينات الرياح الدوارة بأنها تعيق أنظمة الرادار، لكن الباحثين في الحكومة والشركات الخاصة كانوا يعملون على التخفيف من هذه المشكلة لأكثر من عقد من الزمان.

اختيار الموقع الدقيق لمشاريع طاقة الرياح هو من أكبر الطرق لتحسين تقليل التدخل. تتعاون إدارة إدارة الطاقة البحرية مع مكتب الطيران العسكري ومركز ضمان المواقع لمراجعة كل مشروع طاقة رياح بحرية مقترح بشكل فردي، وتحاول حل المشكلات المتعلقة بالمشاريع الفردية أو المشاريع المتعددة، وفقًا لبيان التأثير البيئي لمشروع Vineyard Wind 1.

يمكن لأنظمة الرادار الأحدث تصفية الضوضاء التي تنتجها مزارع الرياح من خلال خوارزميات المعالجة التكيفية، كما أخبر نيكولاس أودونوغ، المهندس الأول في مؤسسة راند، TechCrunch سابقًا. وافق مشروع Vineyard Wind 1 على المساعدة في تمويل التعديلات على الرادار والحد من العمليات عندما تم الطلب من قبل البنتاغون، على سبيل المثال.

في وقت سابق من العام الماضي، أوقفت إدارة ترامب الموافقات على المشاريع الجديدة لطاقة الرياح البحرية بالإضافة إلى تعليق العمل في Empire Wind وRevolution Wind. تمت إعادة تشغيل الأخير بعد أن تفاوضت ولاية نيويورك مع إدارة ترامب، في حين ألغى قاضٍ فيدرالي أمر وقف العمل لمشروع Revolution Wind.

الاقتصاد اليمني | شاشوف

تسير جزيرة سقطرى في مرحلة غير مسبوقة من الفوضى بعد توقف الرحلات الجوية، مما أدى إلى احتجاز مئات السياح الأجانب داخل الأرخبيل، وهو ما استدعى تدخلاً دبلوماسياً من سفارتي الولايات المتحدة وروسيا في اليمن.

وفقا لمتابعة مرصد “شاشوف”، توقفت حركة الطيران إلى الجزيرة بشكل مفاجئ، مما أسفر عن بقاء عدد كبير من السياح دون القدرة على المغادرة. وفي هذا الإطار، نقلت وكالة الصحافة الفرنسية عن وكيل محافظة سقطرى لشؤون الثقافة والسياحة، يحيى بن عفرار، تأكيده على وجود أكثر من 400 سائح أجنبي في الجزيرة نتيجة تعليق الرحلات الجوية.

أوضح مسؤول حكومي محلي أن العدد الدقيق للعالقين بلغ 416 أجنبياً من جنسيات مختلفة، مشيراً إلى أن هذه الأزمة جاءت بعد إعلان السلطات الإماراتية سحب القوات المتبقية من اليمن، بناءً على قرار المجلس الرئاسي وبالتنسيق مع السعودية، وسط خلافات بين الدولتين الخليجيتين حول اليمن.

على مدى السنوات الماضية، تكرر ذكر جزيرة سقطرى في سياق التوترات اليمنية، بعد أن امتد الصراع إليها عبر المجلس الانتقالي.

لا تزال القوات الإماراتية والمجلس الانتقالي يسيطران على مطار الجزيرة ومينائها، مما يؤثر مباشرة على حركة السفر والنقل.

في المقابل، أعلنت السفارة الأمريكية في اليمن، وفق ما أوردته شاشوف، أنها تلقت تقارير عن إغلاق وإلغاء وتحويل عدد من الرحلات التجارية المتجهة إلى سقطرى، حيث تم تحويلها إلى مطارات بديلة قريبة.

وقد جددت السفارة تحذيرها لمواطنيها، مذكّرة بتحذير السفر من المستوى الرابع، الذي يدعو إلى الامتناع عن السفر إلى اليمن بما في ذلك سقطرى، وأكدت أن الحكومة الأمريكية لا تستطيع تقديم أي خدمات قنصلية طارئة أو اعتيادية داخل اليمن، بما فيها الأرخبيل.

أما السفارة الروسية في اليمن، فقد أفادت بأنها تلقت استفسارات مكثفة من مواطنين روس وصلوا إلى سقطرى لأغراض سياحية، رغم التحذيرات المتكررة الصادرة عن وزارة الخارجية الروسية بعدم السفر إلى اليمن.

ذكرت السفارة الروسية أن الروس العالقين غير قادرين في الوقت الحالي على مغادرة الجزيرة بسبب القيود المفروضة على حركة الطيران، مشيرة إلى أنها تبذل جهوداً متواصلة لجمع بياناتهم والعمل على إيجاد حل للأزمة، بالتنسيق المستمر مع مركز الأزمات في وزارة الخارجية الروسية.

بين جمال طبيعة سقطرى والواقع السياسي والأمني المتقلب الذي أعادها إلى حالة العزلة، يجد السياح الأجانب أنفسهم عالقين خارج حسابات الرحلات والضمانات الدبلوماسية.

تعكس الأزمة هشاشة الوضع في الأرخبيل، وتُثير تساؤلات مفتوحة حول مصير الحركة السياحية فيه، وحدود تأثير الصراعات الإقليمية على واحدة من أهم الجزر الطبيعية في العالم.

نسخ الرابط
تم نسخ الرابط

أعلنت شركة هيزاي الصينية المصنعة لأجهزة الليدار عن خططها يوم الاثنين لمضاعفة طاقتها الإنتاجية من 2 مليون وحدة إلى 4 ملايين وحدة هذا العام، في سعيها للهيمنة على سوق أجهزة الاستشعار المعتمدة على الليزر عالميًا. وهذا يمثل ارتفاعًا كبيرًا من علامة المليون وحدة التي حققتها هيزاي في عام 2025.

يأتي دفع هيزاي للحصول على حصة أكبر من السوق بعد شهر واحد فقط من تقديم الشركة الأمريكية الرائدة في مجال الليدار، لومينار، طلبًا للإفلاس بموجب الفصل الحادي عشر. ومن المتوقع أن تتوقف تلك الشركة عن العمل بمجرد الموافقة على خطة الإفلاس، على الرغم من أنها تبحث عن بيع أعمالها في مجال الليدار.

جمعت هيزاي مئات الملايين من الدولارات في السنوات القليلة الماضية وهي مدرجة الآن في كل من بورصة ناسداك وبورصة هونغ كونغ. وذلك على الرغم من خوضها معركة صعبة ضد الحكومة الأمريكية، التي اتهمت الشركة بالتعاون الوثيق مع صناعة الجيش الصينية — وهي الاتهامات التي تحدت هيزاي صحتها.

قالت هيزاي للصحفيين في معرض الإلكترونيات الاستهلاكية 2026 في لاس فيغاس إنها تمكنت من مضاعفة هدف الإنتاج بسبب “الطلب المتزايد” في صناعتَي السيارات والروبوتات.

لقد دعمت جهود الشركة في مجال السيارات اعتماد سوق السيارات الصيني لأجهزة الليدار، التي قالت هيزاي إنها موجودة الآن في 25% من السيارات الكهربائية الجديدة المباعة في البلاد. كما زعمت أن العديد من السيارات الجديدة في الصين من المتوقع أن تدمج بين ثلاثة إلى ستة حساسات ليدر لكل سيارة، “موسعًا بشكل كبير سوق هيزاي القابل للتناول.” تفخر هيزاي بـ 24 عميلا في مجال السيارات، بما في ذلك شركة تصنيع سيارات “أوروبية رائدة”، وذكرت أن لديها 4 ملايين طلب على أحدث حساسات الليدار ATX الخاصة بها.

لقد أثبتت سوق السيارات أنها سوق متقلبة لأجهزة الليدار خارج الصين. وكان هذا أحد العوامل المساهمة في انهيار لومينار، وفقًا لمستندات الإفلاس الخاصة بالشركة. بينما حصلت لومينار على صفقات لدمج أجهزة الليدار الخاصة بها في سيارات فولفو، وبولستار، ومرسيدس-بنز، فإن تلك الخطط تفككت. في وقت من الأوقات، كانت فولفو قد وافقت على شراء 1.1 مليون حساس ليدر من لومينار، لكن التأخيرات في برامج سياراتها الجديدة وتجاوز التكاليف جعلت الشركة السويدية تتراجع عن الصفقة. (في النهاية، اشترت فولفو حوالي 10,000 حساس فقط من لومينار.)

سوق الروبوتات لا تضمن نجاحها لأجهزة الليدار، لكن بعض الشركات الأخرى بجانب هيزاي ترى وعدًا كبيرًا. شركة أُوستر التي تتخذ من سان فرانسيسكو مقرًا لها، والتي استحوذت على المنافسة في مجال الليدار، فيلوداين، في عام 2023 مع بدء دمج صناعة الليدار، قد ذكرت أنها تعتقد أن الروبوتات تمثل فرصة سوقية تبلغ 14 مليار دولار. ويشمل ذلك ليس فقط الروبوتات البشرية، ولكن أيضًا روبوتات توصيل “المرحلة الأخيرة” والتطبيقات العسكرية.

في معرض CES، تعرض هيزاي جزازة عشب روبوتية وكلب روبوت يستخدمان حساس الليدار من سلسلة JT التابعة للشركة. كما أشارت الشركة إلى إدراجها في الروبوتات البشرية أيضًا. وقد أبرمت صفقات لتزويد شركات السيارات الذاتية القيادة بأجهزة الليدار مثل بوني AI، موتيونال، ويريد، وبايدو.

كما فخرت هيزاي بأنها ساهمت في خفض تكلفة أجهزة الليدار بنسبة 99.5% في غضون ثماني سنوات فقط. وكان هذا أيضًا أحد العوامل المساهمة في انهيار لومينار؛ حيث تم إدراج “الضغط لخفض التكاليف بسبب انخفاض أسعار المنافسين القائمين في الصين” بشكل منتظم في مستندات الإفلاس الخاصة بالشركة كالعامل الثاني الأكثر أهمية الذي يفسر لماذا وجدت الشركة الأمريكية صعوبة في بناء عمل مستدام.

بي إم دبليو ستحصل أخيرًا على مساعد الصوت الجيل التالي أليكسا، والذي سيأتي مع تحديث الذكاء الاصطناعي التوليدي.

قالت أمازون يوم الاثنين إن سيارة بي إم دبليو iX3 لعام 2026 ستكون مجهزة بـ أليكسا+، نفس تقنية الذكاء الاصطناعي التوليدية التي أُطلقت في ملايين من الأجهزة الذكية لشركة التجارة الإلكترونية العملاقة العام الماضي. وستكون هذه أول مركبة تأتي مع مساعد الصوت الجيل التالي من أمازون، كما أعلنت الشركات خلال معرض الإلكترونيات الاستهلاكية 2026 في لاس فيغاس.

يُعتبر هذا الإطلاق جزءًا من جهود أمازون لتقديم مساعد الصوت والذكي المدعوم بنماذج اللغات الكبيرة لكل جهاز — سواء كان محمولاً أو في مقعد السائق — يتم لمسه من قبل المستهلكين. أليكسا+ موجود بالفعل في أكثر من 600 مليون جهاز. وصناعة السيارات هي التالية في القائمة.

إدخال نسخة مخصصة من أليكسا+ إلى سيارة بي إم دبليو iX3 سيكون اختبارًا مهمًا لأمازون. عانت شركات السيارات لسنوات من إدخال مساعد صوت داخل المركبات يمكنه التعامل مع وظائف معقدة وطلبات لا تنتهي بصراخ السائق غضبًا. كانت جهود تطوير معالجة اللغة الطبيعية — شكل من أشكال الذكاء الاصطناعي يتيح للكمبيوتر فهم والاستجابة للكلام البشري — قيد العمل لأكثر من عقد من الزمان. ورغم أنه تم إحراز تقدم، لا تزال هذه الأنظمة يمكن أن تتعثر بسهولة بواسطة البشر.

شراكة بي إم دبليو مع أليكسا+ من أمازون استغرقت ثلاث سنوات حتى الآن.

أعلنت بي إم دبليو في عام 2022 أن أمازون أليكسا ستكون أساس مساعدها الصوتي من الجيل التالي. وهذا يعني أن بي إم دبليو لن تدمج أليكسا فقط في مركباتها، بل ستستخدم منصة التكنولوجيا الخاصة بأمازون المعروفة باسم أليكسا مساعد مخصص لبناء نسختها الخاصة. وقد تم تمديد الجدول الزمني بينما كانت أمازون تعمل على إصدار سيارات من أليكسا+، وهو مساعد صوت معاد تصميمه تم تطويره ودعمه بواسطة نماذج لغات كبيرة واعد بتقديم محادثات سلسة وطبيعية، مثل الحديث مع إنسان.

تم بناء أليكسا+ باستخدام أمازون بيدروك، وهو خدمة تتيح لعملاء AWS بناء تطبيقات باستخدام نماذج ذكاء اصطناعي توليدية من أمازون وشركاء طرف ثالث آخرين. يمكن للعملاء، مثل بي إم دبليو، تخصيص التطبيق باستخدام بياناتهم الخاصة.

النتيجة النهائية، وفقًا لأمازون، هي مساعد صوت يمكنه تحليل الطلبات المعقدة، والتفكير في الخطوات، واتخاذ إجراءات عبر خدمات مختلفة. على سبيل المثال، تقول أمازون إن المستخدمين يمكنهم بدء محادثة مع مكبر صوت إيكو المجهز بأليكسا+ في المنزل والاستمرار بها في بي إم دبليو الخاصة بهم. بعد ركوب السيارة، يمكن للمستخدم تقديم طلبات من خلال مساعد أليكسا+ التي قد تتطلب عادةً فتح تطبيقات مختلفة، مثل الموسيقى والملاحة ونظام الأمان المنزلي.

في الداخل، تأثرت على الفور بالأجواء المتساهلة والأنيقة: مزيج سعيد من العناصر التاريخية الأصلية مثل أرضيات الخشب، والأثاث العتيق، والكتب، والمرافق الحديثة للحفاظ على تسليتك وراحتك. أقمت في هذا المنزل الواسع ذو الطابقين بمفردي مع كلبي سكاوت، لكن يمكن للعقار استيعاب حتى ستة أشخاص عبر ثلاث غرف نوم (غرفتين مع أسرة ملكية وغرفة مع سرير ملكي) وحمامين ونصف. كانت الزاوية المركزية في الحمام الرئيسي حوض استحمام بأسطح متعرجة للاسترخاء، مع توفير أملاح إبسوم بلون اللافندر، وهناك أيضًا مساحة علاج سبا مع طاولة تدليك لأولئك المهتمين بحجز تدليك من خلال خدمات Airbnb أو العقار. كما تم تجهيز المكان بأجهزة Therabody المختلفة مثل أحذية ضغط الاستشفاء، وقناع العلاج بالضوء الأحمر، وTheragun.

عند عدم الاستمتاع بالعديد من وسائل الراحة مثل السبا، قضيت وقتي في الطابق الأول، حيث كانت هناك عدة مناطق مشتركة للترفيه والراحة، من المطبخ ذو المفهوم المفتوح إلى غرفة المعيشة. استغرق الأمر حوالى ثانيتين أنا وسكاوت للعثور على غرفتنا المفضلة في الطابق: غرفة الشمس، مع نوافذها الضخمة. كانت تغمرها الضوء الطبيعي ومزينة بكراسي تشايس مزدوجة، كان من الصعب مغادرة هذا المكان، كان مثاليًا للقراءة، والعمل، والرسم، والالتفاف ببطانية لمشاهدة تساقط الثلوج، أو، إذا كنت سكاوت، لأخذ قيلولة.

عندما تمكنت من سحب نفسي بعيدًا عن وسائل الراحة العديدة في Airbnb وإحساس الهدوء الذي لا يضاهى، خرجت وسكاوت لتناول العشاء في الطريق في The Alamo Bar & Grill، حيث يقدمون أجنحة رائعة وبرجر. يمكن الوصول إلى هيركيمر، ليتل فولز، ويوتيكا جميعها في أقل من نصف ساعة إذا كنت مهتمًا بالعودة إلى المجتمع، حيث يمكن العثور على المزيد من المطاعم، بالإضافة إلى المتاجر، ومصانع الجعة، والمواقع التاريخية المحلية.

بصفتي مالكًا للكلاب، هناك شيئًا واحدًا أتمنى أن كنت أعرفه عن هذا Airbnb وهو مدى تكرار سماعك لمرور العربات التي تجرها الخيول، بسبب عدد السكان من الأميش في المنطقة. نظرًا لأن المنزل يقع على الطريق الرئيسي، فقد قام جروبي ببعض النباح عندما مرت العربات.

إذا كنت بحاجة إلى هروب صحي في الطبيعة، فهذا هو المكان – وتأكد من حجز تدليك خاص في المنزل أو طاهٍ خاص إذا كنت ترغب حقًا في العيش برفاهية. قضيت عطلة نهاية الأسبوع في التدوير بين الغطس في حوض الاستحمام الساخن والبخار في الساونا، مستمتعًا بالمناظر الجميلة للأشجار والنهر المحيطة، بالإضافة إلى الاسترخاء في الداخل مع أحدث كتاب لي. كان من الضروري إعادة ضبط خلال فصل الشتاء البارد.

المزيد من إقامات Airbnb المفضلة لدى محررينا:

بنت شركة لوسيد موتورز ضعف عدد المركبات الكهربائية في عام 2025 مقارنة بالعام السابق، مما يدل على أن الشركة استعادت عافيتها بعد صعوبات الإنتاج الأولية مع SUV Gravity الجديدة.

أعلنت الشركة يوم الاثنين أنها أنهت العام بعد أن بنت 18,378 مركبة كهربائية، حيث جاء 8,412 منها في الربع الأخير فقط. وهذا أكثر مما بنت لوسيد في مصنعها في كاسا غراندي، أريزونا في النصف الأول من العام. كما قالت لوسيد إنها سلمت – مما يعني أنها باعت – 15,841 مركبة على مدار العام، بزيادة بنسبة 55% عن أرقام 2024.

النهاية الأقوى لعام 2025 تهيئ لوسيد لعام مهم سيشهد بدء الشركة في بناء أول مركبة على منصتها الجديدة للمركبات الكهربائية المتوسطة الحجم. وقد صرحت الشركة أن هذه المركبة الأولى ستكلف حوالي 50,000 دولار، مما يجعلها في نفس الفئة السوقية مثل Tesla Model Y وSUV R2 المرتقب من Rivian.

ومع ذلك، لا تزال الأرقام تفوق التوقعات التي وضعتها لوسيد موتورز عندما أصبحت عامة من خلال اندماج عكسي بقيمة 4 مليار دولار في عام 2021. في ذلك الوقت، زعمت الشركة أنها ستسلم 135,000 مركبة في عام 2025، منها 86,000 SUV Gravity، و42,000 سيدان Air، والبقية وعددها 7,000 من مركبة كهربائية متوسطة الحجم لم يتم الكشف عنها بعد.

أصبحت تلك الأهداف غير واقعية بسرعة مع تعرض لوسيد لتحديات الإنتاج، والإمدادات، والطلب لمركباتها، بينما كانت تتنقل في سوق السيارات التي تأثرت بشدة بسبب الوباء. واجهت الشركة صعوبات خاصة في أوائل عام 2025 عندما بدأت في زيادة إنتاج SUV Gravity. ومنذ ذلك الحين، كانت تتعامل مع عدد من القضايا المتعلقة بالجودة في المركبة، إلى الحد الذي جعل الرئيس التنفيذي المؤقت، مارك وينترهوف، يرسل بريدًا إلكترونيًا للعملاء في ديسمبر يعرب فيه عن “احباطه”.

“المشكلات المستمرة في البرمجيات للأسف أثرت على تجربة ورضا عملائنا. أود أن أؤكد لكم أننا مركزون تمامًا على معالجة هذه القضايا،” كتب.

الاقتصاد العالمي | شاشوف

يستقبل الاقتصاد العالمي عام 2026 محملاً بتحديات معقدة، حيث تظهر رغبة ملحوظة في تخفيف القيود النقدية بعد سنوات من التشديد، في الوقت الذي تبرز فيه ضغوط مالية شديدة بسبب ديون سيادية متزايدة وتضخم لم يتراجع بالطريقة التي كانت تأملها البنوك المركزية.

بين هذين القطبين، يتشكل مشهد اقتصادي مختلف عن فترة الفائدة الصفرية التي سبقت الجائحة، وهو ليس عائداً بالكامل إلى شدة التقييد، بل يقف في منطقة متوسطة حساسة تتطلب اتخاذ قرارات حذرة وفقاً لتحليلات شاشوف من أحدث تقرير لبلومبيرغ.

من توسع 2025 إلى تعقيد 2026

بعد أن كان عام 2025 يمثل مرحلة توسع ملحوظ في سياسات التيسير النقدي عالمياً، حيث بدأت البنوك المركزية في تخفيف أسعار الفائدة بشكل تدريجي، يأتي عام 2026 كعام تحدٍ لحدود هذا التيسير.

المشهد الجديد تشكله ثلاثة عوامل رئيسية متداخلة وفق بلومبيرغ: الأول هو تضخم انخفض عن ذروته لكنه لا يزال أعلى من المستهدف، لا سيما في قطاع الخدمات. الثاني هو المستويات التاريخية من الديون العامة والعجوزات المالية في العديد من الاقتصادات. والثالث هو النمو الاقتصادي غير المتوازن الذي يقوده جزئياً استثمارات الذكاء الاصطناعي، ولكنه لا يزال هشاً أمام الصدمات.

تفسر هذه المعادلة التوافق النسبي بين مؤسسات كبرى مثل “سيتي غروب” و”جيه بي مورغان” و”بلاك روك” و”دويتشه بنك” و”باركليز” على أن عام 2026 لن يكون عام خفض سريع وواسع للفائدة، بل عام “خفض محسوب” يركز على إدارة المخاطر بدلاً من تحفيز النمو.

تشير توقعات بنوك الاستثمار الكبرى إلى أن أسعار الفائدة ستشهد تراجعاً تدريجياً في 2026، لكن ستظل أعلى من مستويات ما قبل جائحة كورونا، مما يعني نهاية فعالة لمرحلة “المال الرخيص” وبداية مرحلة انتقالية تتسم بانحدار منحنيات العائد وعودة السندات كأدوات دخل، مع تقليص هوامش المناورة أمام الحكومات المثقلة بالديون.

لا تتوقع المؤسسات الكبرى عودة سريعة إلى معدلات فائدة منخفضة للغاية، بل تتوقع استمرار معدلات حقيقية مرتفعة نسبياً، وهو ما يعكس إدراكهم بأن التضخم – رغم انخفاضه – لم يُهزم بعد.

التضخم

بينما تتشارك مؤسسات مثل “بلاك روك” و”يو بي إس” و”غولدمان ساكس” و”إتش إس بي سي” في القناعة بأن التضخم في 2026 سيظل فوق المستوى المستهدف، خاصة في قطاع الخدمات.

هذا الأمر يفرض على البنوك المركزية اتخاذ سياسات قائمة على البيانات، مما يمنع أي تيسير قد يعيد تفجير الضغوط السعرية مرة أخرى.

لذا، يُنظر إلى خفض الفائدة كأداة لتخفيف المخاطر الاقتصادية والمالية، وليس كوسيلة قوية لإعادة تسريع النمو.

في السياق الأمريكي، تتوافق توقعات “مورغان ستانلي” و”جيه بي مورغان” و”دويتشه بنك” و”بنك أوف أمريكا” على سيناريو خفض إضافي للفائدة خلال 2026، ولكن ضمن ظروف أكثر تعقيدًا من دورات الخفض السابقة.

تشير تقديرات “جيه بي مورغان” إلى احتمال خفض إضافي يصل إلى 75 نقطة أساس في 2026، بعد خفض تراكمي بلغ نحو 150 نقطة أساس تم خلال 2025.

من ناحية أخرى، يتحدث “دويتشه بنك” عن تخفيضين فقط قبل التوقف، مع بقاء الفائدة دون 3.5% بنهاية العام وفقاً لبيانات شاشوف، بينما يرى “بنك أوف أمريكا” إمكانية تنفيذ ثلاثة تخفيضات إضافية في النصف الثاني من العام دون تحديد حجمها.

لكن هذا الاتجاه يبقى محكوماً بعاملين ضاغطين، الأول هو نمو مدعوم باستثمارات الذكاء الاصطناعي قد يُبقي التضخم مرتفعاً نسبياً، والثاني هو العجز المالي وإصدارات الدين الضخمة التي تعيد التركيز على الاستدامة المالية.

وبناءً على ذلك، يُتوقع أن تنخفض عوائد سندات الخزانة الأمريكية في النصف الأول من 2026، قبل أن تعاود الارتفاع لاحقاً نتيجة المخاوف المتعلقة بالعجز وإصدارات الدين.

أوروبا واليابان: مساران متعاكسان

في أوروبا، ترجح مؤسسات مثل “بي إن بي باريبا” و”باركليز” و”دويتشه بنك” أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مستقرة طوال عام 2026.

لا يعود هذا إلى قوة الاقتصاد، بل إلى تعقيد المشهد: نمو ضعيف نسبياً، تضخم خدمات مرتفع، وتفاوتات مالية كبيرة بين دول الاتحاد.

أما اليابان فتقف على الجانب الآخر من الدورة النقدية وفق قراءة شاشوف من تقرير بلومبيرغ. من المتوقع أن تُنفذ زيادات تدريجية ومحدودة في أسعار الفائدة، في خطوة تعكس خروجاً بطيئاً ومدروساً من فترة طويلة من سياسة فائقة التيسير.

تذهب بعض التقديرات إلى إمكانية إجراء ثلاث زيادات بمقدار 25 نقطة أساس لكل منها بحلول نهاية 2026، وهو تحول رمزي أكثر من كونه تشديداً حقيقياً بالنظر إلى حجم الاقتصاد الياباني.

تشترك مؤسسات مثل “فرانكلين تمبلتون” و”إتش إس بي سي” و”يو بي إس” و”بنك أوف أمريكا” في الرأي بأن الأسواق الناشئة قد تكون من المستفيدين في 2026، شريطة استمرار ضعف الدولار الأمريكي وتراجع التضخم المستورد.

في هذا السياق، تُعتبر الصين حالة محورية، حيث أن وفرة السيولة العالمية وضعف الدولار قد يمنحانها قدرة أكبر على خفض الفائدة ودعم النمو في ظل ضعف الطلب المحلي.

لكن هذا المسار يظل رهناً بتطورات السياسة النقدية في الدول الكبرى واستقرار الأوضاع المالية العالمية.

الديون السيادية: القيد الأكبر

إذا كان هناك عامل تُجمع عليه الآراء، فهو أن الديون العامة ستكون السمة الأبرز لعام 2026. تقارير مالية تؤكد أن المستويات المرتفعة من الدين ستحد من قدرة الحكومات على اتخاذ القرارات.

في الاقتصادات المتقدمة، تجاوزت نسب الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي 100% في عدد من الدول. وعلى مستوى مجموعة العشرين، تتصدر اليابان القائمة بنسبة تقارب 226.8%، تليها إيطاليا عند 138.8%، ثم الولايات المتحدة بحوالي 128.7%، بينما تأتي الصين في المرتبة السابعة بنسبة 102.3% حسب البيانات التي جمعها شاشوف. في المقابل، تظهر السعودية عند مستوى منخفض نسبياً يبلغ 31.8%، مما يمنحها مجالاً مالياً أوسع.

تمثل هذه الأرقام قيوداً حقيقية على السياسات المالية والنقدية، وتحدياً مباشراً لاستدامة الأنظمة المالية.

ومع استمرار إصدارات السندات السيادية عند مستويات تاريخية مرتفعة، تتوقع مؤسسات انحدار منحنيات العائد، بحيث تنخفض عوائد السندات القصيرة الأجل بفعل خفض الفائدة، في حين تستمر الضغوط على العوائد الطويلة بسبب المعروض الكبير وارتفاع الفائدة الحقيقية.

دفعت هذه الواقع المستثمرين إلى تفضيل الآجال القصيرة في ظل عدم وضوح مسار الفائدة الأمريكية، مع توقع السوق خفضاً واحداً فقط خلال العام.

ماذا تعني هذه البيئة للمستثمرين؟

<pتخلص مؤسسات مثل “فانغارد” و”بلاك روك” و”باركليز” إلى أن عام 2026 سيشهد عودة واضحة لدور “الدخل الجاري”، حيث ستظل أدوات الدخل الثابت مدفوعة بالعائد نفسه بدلاً من ارتفاع أسعار السندات.

في الوقت نفسه، قد تستفيد أسواق الأسهم من توجه البنوك المركزية نحو دعم النمو وتراجع الضغوط التضخمية، ويؤكد مانبريت جيل من “ستاندرد تشارترد” أن خفض الفائدة وضعف الدولار تاريخياً يمثلان بيئة داعمة للأصول ذات المخاطر.

لكن الصورة ليست مثالية بالكامل، حيث يفرض ارتفاع إصدارات الديون السيادية وتراجع التيسير الكمي تدقيقاً أكبر في جودة الائتمان وآجال الاستحقاق. لذا، ترى “غولدمان ساكس” و”بلاك روك” و”فرانكلين تمبلتون” أن الإدارة النشطة للمحافظ، diversification of income sources، والتحكم بمخاطر الائتمان ومدة استحقاق السندات ستكون عناصر حاسمة في قرارات المستثمرين خلال عام 2026.

في الختام، عام 2026 ليس عاماً للتحفيز الكبير، ولا للتشديد الشديد، بل عاماً يتسم بالتوازن الصعب، حيث تنخفض الفائدة بحذر، وترتفع الديون لتقييد الجميع. ضمن هذه الهوامش الضيقة بين التيسير والضغط، ستُتخذ القرارات النقدية والاستثمارية، وسيُختبر ذكاء صناع السياسات والمستثمرين على حد سواء.

نسخ الرابط
تم نسخ الرابط