أعلنت شركة ثاريسا عن أهدافها الإنتاجية للسنة المالية 2026 (السنة المالية 2026)، والتي تستهدف ما بين 145000 و165000 أونصة من معادن مجموعة البلاتين (PGMs)، إلى جانب ما بين 1.5 مليون طن و1.65 مليون طن من مركزات الكروم.

ويمثل هذا زيادة من 138,300 أونصة من PGMs و1.56 مليون طن من مركزات الكروم المنتجة في السنة المالية 2025، والتي اختتمت في 30 سبتمبر.

اكتشف تسويق B2B عالي الأداء

اجمع بين ذكاء الأعمال والتميز التحريري للوصول إلى المتخصصين المشاركين عبر 36 منصة إعلامية رائدة.

اكتشف المزيد

وفي الربع الأخير من عام 2025 (الربع الرابع من عام 2025)، ارتفع إنتاج PGM بنسبة 19.7% على أساس ربع سنوي إلى 41,300 أونصة، في حين زاد إنتاج الكروم بنسبة 2.9% إلى 407,200 طن.

وذكرت الشركة أن هذا الإنتاج كان مدفوعًا بالتحسينات في مقاييس التعدين والطحن والصنف والاسترداد.

وقال فيفوس بوروليس، الرئيس التنفيذي لشركة “ثاريسا”: “لقد أنهينا العام بشكل قوي، وحققنا نتائج إنتاج قوية في الربع الأخير. ويعكس هذا الأداء مرونة عملياتنا، وتفاني فرقنا على الأرض، وفعالية الاستثمارات الاستراتيجية التي قمنا بها على مدار العام، والتي يكملها أداء آخر ممتع في مجال السلامة في جميع عملياتنا”.

“إن استثمارنا المستمر في الأصول الثابتة – والذي أبرزه التزامنا بقيمة 547 مليون دولار أمريكي لإطلاق العنان للحياة تحت الأرض متعددة الأجيال في منجم ثاريسا الرائد – يعكس التزامنا الثابت بضمان السلامة والكفاءة التشغيلية واستدامة عملياتنا. وفي مشهد التعدين الديناميكي، تعد هذه الاستثمارات الرأسمالية طويلة الأجل ضرورية لإطلاق العنان لإمكانات الموارد، وتعزيز الإنتاجية وتأمين القيمة للأجيال القادمة.

“تواصل سلعنا الأساسية الاستفادة من الأساسيات القوية. وقد أدت اتجاهات الطلب العالمي، إلى جانب استجابة العرض المقيدة والمعقدة، إلى نشوء سوق مدعومة بشكل جيد ومتوازنة هيكلياً. ويدعم هذا التوازن توقعاتنا الإيجابية كما يتضح من استثمارنا المستمر طويل الأجل في أصولنا الاستراتيجية.”

وتخطط الشركة لتسليم أول خام من العملية الجديدة تحت الأرض في منجم ثاريسا في الربع الثاني من عام 2026، مما يطيل عمر المنجم إلى ما بعد عام 2034.

وأشار ثاريسا أيضًا إلى أن سوق PGM، وخاصة البلاتين، كان أداؤه قويًا في عام 2025 بسبب العجز المستمر ومحدودية العرض.

من ناحية أخرى، واجه البلاديوم “توازنًا أكثر دقة”.

وفي الوقت نفسه، شهدت المعادن الثانوية دعمًا قويًا للأسعار بسبب أساسيات العرض والطلب القوية، والتي من المرجح أن تستمر في الحفاظ على مستويات الأسعار الحالية.

ولاحظ ثاريسا زيادة بنسبة 18.6% في متوسط ​​سعر PGM السنوي إلى 1,615 دولارًا للأونصة في عام 2025، مقارنة بـ 1,362 دولارًا للأونصة في عام 2024. وشهد الربع الرابع زيادة بنسبة 24.1% على أساس ربع سنوي إلى 1,953 دولارًا للأونصة.

بالنسبة للسنة المالية 2025، انخفض متوسط ​​سعر مركز الكروم المعدني بنسبة 11% على أساس سنوي ليصل إلى 266 دولارًا بالطن. وفي الربع الرابع، انخفض السعر إلى متوسط ​​276 دولاراً بالطن، مقارنة بـ 293 دولاراً بالطن في الربع الثالث.

وأضاف بوروليس: “ما زلنا نرى فرص نمو مقنعة في أعمالنا، مع تقدم مادي، على الرغم من تخصيص رأس المال المقاس، في كارو. يتم حساب تطلعاتنا التوسعية بعناية وتتوافق مع سياستنا المنضبطة لتخصيص رأس المال، مما يضمن إعطاء الأولوية لخلق القيمة على المدى الطويل، وقوة الميزانية العمومية، والعوائد المستدامة لمساهمينا”.

وفي وقت سابق من هذا الشهر، أعلنت ثاريسا عن خطط لاستثمار 547 مليون دولار (9.46 مليار راند) في مشروع تعدين PGM تحت الأرض على مدى السنوات العشر المقبلة.

<!– –>

قم بالتسجيل للحصول على جولة الأخبار اليومية لدينا!

امنح عملك ميزة من خلال رؤى الصناعة الرائدة لدينا.

أعلنت شركة Capstone Copper أن كيانات التمويل التي تديرها Orion Resource Partners قد توصلت إلى اتفاق لشراء حصة ملكية بنسبة 25٪ في كل من مشروع Santo Domingo ومشروع Sierra Norte في تشيلي.

ويبلغ إجمالي المقابل النقدي لهذا الاستحواذ حوالي 360 مليون دولار.

اكتشف تسويق B2B عالي الأداء

اجمع بين ذكاء الأعمال والتميز التحريري للوصول إلى المتخصصين المشاركين عبر 36 منصة إعلامية رائدة.

اكتشف المزيد

وبموجب الاتفاقية، ستدفع أوريون 225 مليون دولار عند صدور قرار الاستثمار النهائي الإيجابي (FID) في سانتو دومينغو، مع 75 مليون دولار إضافية في غضون ستة أشهر.

سيتم ربط المدفوعات الطارئة التي تصل إلى 60 مليون دولار بمراحل محددة للمشروع.

وفي الوقت نفسه، ستستثمر أوريون 10 ملايين دولار في أسهم كابستون الجديدة، وستشتريها بعلاوة 5% فوق متوسط ​​السعر المرجح الأخير.

سيوفر هذا الاستثمار دعمًا ماليًا فوريًا لأنشطة الاستكشاف الجديدة في كلا المشروعين.

وقال كاشيل ميجر، الرئيس والمدير التنفيذي لشركة كابستون: “تمثل سانتو دومينغو الركيزة التالية للنمو التحويلي في المنطقة ذات المستوى العالمي التي نقوم ببنائها في منطقة أتاكاما في تشيلي.

“بدعم من كثافة رأس المال التنافسية في الصناعة والتكاليف النقدية للربع الأول، تعد سانتو دومينغو أمرًا أساسيًا لمواصلة مسار النمو والريادة في صناعة المعادن الحيوية، بقيادة الإنتاج طويل العمر ومنخفض التكلفة والمسؤول والآمن. وسيدعم فريقنا نفسه الذي نجح في بناء Mantoverde وتعزيزه بناء وتكثيف سانتو دومينغو، التي تبعد 35 كم عن Mantoverde.

“توفر هذه الصفقة مزيدًا من الدعم للقيمة الكبيرة التي نتطلع إلى إطلاقها في منطقة مانتوفيردي-سانتو دومينغو. باعتبارنا أصحاب أسهم كبيرين في كابستون على مدى السنوات القليلة الماضية، كانت أوريون داعمة للغاية لشركة كابستون وفريق الإدارة لدينا. ونحن نتطلع إلى مواصلة البناء على علاقتنا طويلة الأمد وتحقيق قيمة كبيرة في سانتو دومينغو”.

ويخفض الاتفاق استثمارات كابستون في أسهم مشروع سانتو دومينغو إلى حوالي 400 مليون دولار (561.7 مليون دولار كندي)، على أساس المساهمات التناسبية وتمويل المشروع.

تمتلك شركة كابستون، التي يقع مقرها في فانكوفر بكندا، خيار إعادة الشراء الذي يمكنها من استعادة الملكية الكاملة لشركة سانتو دومينغو بعد تحقيق الإنتاج التجاري، بشروط تضمن لشركة أوريون عائدًا محددًا.

علق إستفان زولي، كبير مسؤولي الاستثمار في Orion Resource Partners، قائلاً: “تتطلع Orion إلى البناء على علاقتنا الحالية مع فريق Capstone من خلال هذه الشراكة. باعتبارنا منشئي ومشغلي المناجم المعتمدين الذين يتمتعون بحضور محلي قوي وترخيص اجتماعي، نحن واثقون من قدرة Capstone على بناء وتشغيل سانتو دومينغو كعملية نحاس عالية الجودة ومتنوعة، تنتج المعادن التي يحتاجها العالم للانتقال إلى الطاقة النظيفة.”

عند الإغلاق، سترتفع ملكية Orion في Capstone من 11.9% إلى 12% بسبب الاكتتاب في الأسهم.

في أغسطس، أعلنت شركة كابستون أنها وافقت على إنشاء مشروع Mantoverde Optimized في تشيلي.

<!– –>

قم بالتسجيل للحصول على جولة الأخبار اليومية لدينا!

امنح عملك ميزة من خلال رؤى الصناعة الرائدة لدينا.

الاقتصاد العالمي | شاشوف

حذّرت وكالة الطاقة الدولية من أن سوق النفط العالمية تتجه نحو فائض كبير في المعروض بحلول عام 2026، والذي سيكون الأكبر منذ ما قبل جائحة كورونا، في ظل تباطؤ الطلب العالمي، بينما تزيد “أوبك+” وتكتلات أخرى من إمدادات الخام في السوق.

وفقًا للتقرير الشهري للوكالة، الذي اطلع عليه مرصد “شاشوف” والصادر اليوم الثلاثاء، يتوقع أن يصل الفائض إلى 4 ملايين برميل يوميًا، وهو ما يعادل حوالي 4% من إجمالي الطلب العالمي. ويعتبر هذا التقدير أعلى بشكل كبير من توقعات الشهر الماضي والتي كانت عند 3.3 مليون برميل يوميًا، بالإضافة إلى متوسط توقعات المؤسسات البحثية الأخرى.

هذا التحول في التوازن بين العرض والطلب يضع صناعة النفط أمام تحديات عديدة، حيث تجتمع عوامل انهيار الأسعار وزيادة المخزونات وسط تباطؤ الاقتصاد العالمي، وزيادة الاتجاه نحو الطاقة النظيفة وكهربة النقل، مما يقلل من خيارات استهلاك الوقود الأحفوري بشكل سريع.

أوبك+ تفتح الصمامات… والإنتاج يقفز بوتيرة أسرع من الطلب

أوضح التقرير أن دول “أوبك+”، التي تضم منظمة أوبك وروسيا وحلفاءها، قد بدأت بالفعل بإلغاء جزء من تخفيضات الإنتاج التي تعهدت بها خلال العامين الماضيين، وتسير نحو هذه الخطوة بوتيرة أسرع مما كان متوقعًا.

هذا القرار، والذي جاء نتيجة ضغوط مالية داخلية في بعض الدول المنتجة، ساهم في زيادة كميات الخام في السوق خلال الربع الثالث من هذا العام حسب تقرير شاشوف، مما أثار مخاوف من عودة الفائض وتأثيره على الأسعار التي انخفضت إلى ما دون 62 دولاراً لخام برنت لأول مرة منذ مايو.

وفقًا للبيانات، ارتفع المعروض العالمي في سبتمبر الماضي بحوالي 5.6 مليون برميل يوميًا مقارنة بالفترة نفسها من العام 2024، بمساهمة قدرها 3.1 مليون برميل من “أوبك+”. كما زادت شحنات النفط المنقولة بحرا بمقدار 102 مليون برميل في شهر واحد، وهي أكبر قفزة منذ أزمة “كوفيد-19”، مدفوعةً بزيادة الإنتاج في الشرق الأوسط.

تؤكد هذه الأرقام أن السوق تسير بثبات نحو حالة وفرة مفرطة، حيث تشمل الزيادة منتجين من خارج “أوبك+” مثل الولايات المتحدة وكندا والبرازيل وغيانا، وجميعها تتجه لتعزيز صادراتها استجابة لتحسن البنية التحتية واستقرار الأسعار فوق 60 دولارًا.

الطلب العالمي يتباطأ

على الجانب الآخر، خفّضت وكالة الطاقة الدولية تقديراتها لنمو الطلب العالمي على النفط في عامي 2025 و2026، مشيرة إلى أنه سيكون بمعدل 700 ألف برميل يوميًا في كل عام، وهو أقل بكثير من المتوسط التاريخي الذي يتراوح بين 1.5 إلى 2 مليون برميل.

يرجع التقرير هذا التباطؤ إلى ضعف الاقتصاد العالمي، وتزايد تشديد السياسات النقدية، وارتفاع أسعار الفائدة، بالإضافة إلى تزايد الاعتماد على السيارات الكهربائية والطاقة المتجددة في قطاع النقل.

حذّرت الوكالة من أن “الاستخدام العالمي للنفط سيظل ضعيفاً حتى نهاية عام 2025 و2026، وذلك نتيجة تراجع الطلب الصناعي واللوجستي”. وأشارت إلى أن هذه التغيرات الهيكلية تجعل العودة إلى مرحلة ‘النمو القوي في الاستهلاك’ كما كان قبل الجائحة أمراً صعباً.

بينما تتوقع “أوبك” أن يرتفع الطلب بمقدار 1.3 مليون برميل يوميًا هذا العام— أي ضعف تقدير وكالة الطاقة تقريبًا— تعكس الفجوة بين المؤسستين اختلافًا عميقًا في رؤية مستقبل التحول الطاقوي؛ إذ تراهن وكالة الطاقة على تسارع الانتقال نحو الطاقة النظيفة، بينما تعتمد “أوبك” على استمرار الاعتماد على الوقود الأحفوري لعقد آخر على الأقل.

الأسعار تتراجع والمخزونات تتضخم

انخفضت أسعار النفط في تعاملات اليوم الثلاثاء إلى ما دون 62 دولارًا لبرميل خام برنت، مقابل أكثر من 70 دولارًا في بداية الصيف. وتعتبر هذه الأسعار الأدنى منذ أبريل، حينما بلغت 58 دولارًا قبل أن تعاود الارتفاع لفترة وجيزة.

يعكس هذا الانخفاض مخاوف المستثمرين من تخمة المعروض وتراجع الطلب الصناعي في الاقتصادات الكبرى، لا سيما في الصين التي تعاني من تباطؤ في قطاعي العقارات والتصنيع، والولايات المتحدة التي تواجه ضغوطاً تضخمية تحد من استهلاك الوقود.

يمكن أن يضع انخفاض الأسعار ميزانيات الدول المنتجة تحت ضغط متزايد، خصوصًا تلك التي تعتمد على سعر تعادل أعلى من 80 دولارًا للبرميل. كما يُتوقع أن يؤدي هذا الوضع إلى تأجيل بعض المنتجين المستقلين في أمريكا اللاتينية وأفريقيا لمشاريع الاستكشاف الجديدة أو خفض الإنفاق الرأسمالي.

من جهة أخرى، يرى محللون أن استمرار انخفاض الأسعار لفترة طويلة قد يؤدي إلى تراجع تدريجي في الإنتاج الأمريكي، مما قد يخفف جزئيًا من فائض المعروض بحلول النصف الثاني من 2026، رغم أن ذلك لن يكون كافياً لتحقيق التوازن الكامل في السوق.

تضارب الرؤى بين أوبك ووكالة الطاقة

بينما تتوقع وكالة الطاقة الدولية أن يصل فائض المعروض إلى نحو 4 ملايين برميل يوميًا، تشير تقديرات منظمة أوبك التي تابعها شاشوف إلى أن السوق ستكون “في حالة توازن نسبي”، مع تقارب العرض والطلب تقريبًا العام المقبل.

ترى أوبك أن الطلب سيبقى قوياً في الاقتصادات الناشئة، وأن التوسع في النقل الجوي والصناعات البتروكيماوية سوف يعوض تراجع استهلاك الوقود التقليدي في الغرب.

على النقيض، تعتمد وكالة الطاقة الدولية توقعاتها على تغيير هيكلي طويل الأمد في أنماط الاستهلاك، مدفوع بالتشريعات المناخية والاعتماد على السيارات الكهربائية. وتعتقد أن دخول مصادر الطاقة المتجددة إلى السوق بشكل أسرع مما هو متوقع سيضغط على الطلب العالمي على النفط قبل عام 2030.

تعد هذه الفجوة بين الرؤيتين علامة على حالة من عدم اليقين في اتجاه السوق، حيث يتوقف التوازن المستقبلي على مزيج معقد من العوامل الاقتصادية والسياسية والتكنولوجية، بدءًا من سياسات الفائدة الأمريكية وحتى تطوير تقنيات تخزين الطاقة.

وأشار التقرير إلى أن جزءًا كبيرًا من الزيادة في المعروض العالمي جاء من منتجي الشرق الأوسط، لا سيما السعودية والعراق والإمارات والكويت، الذين قاموا بزيادة صادراتهم تماشيًا مع خطط “أوبك+” لتخفيف القيود.

تشير بيانات النقل البحري إلى أن الصادرات من المنطقة ارتفعت بمعدل أكثر من 100 مليون برميل في سبتمبر وحده حسب قراءة شاشوف، وهي أكبر زيادة شهرية منذ عام 2020.

يعكس هذا التوسع جهود المنتجين للحفاظ على حصصهم السوقية في ظل التنافس المتزايد مع النفط الأمريكي واللاتيني، ولكنه يزيد من تراكم المخزونات العالمية ويعزز من صعوبة التحكم في الأسعار عند مستويات مربحة.

يعتقد محللون أن المنطقة ستظل “المرجع المركزي” في أي محاولات لاحقة لإعادة التوازن، حيث أن تخفيضات أو زيادات صغيرة من منتجيها الكبار قادرة على قلب معادلات السوق في غضون أسابيع.

نظرة مستقبلية: فائض مستمر وأسعار تحت الضغط

تقول وكالة الطاقة الدولية إن العام المقبل سيشهد أكبر تخمة منذ عام 2016، مع زيادة الإنتاج من داخل وخارج “أوبك+” في وقت يتباطأ فيه النمو الاقتصادي العالمي.

ومع استمرار كهربة وسائل النقل والتحول نحو مصادر الطاقة البديلة، تواجه صناعة النفط تحدياً هيكليًا طويل الأمد يتمثل في ضعف الطلب مقارنة بالقدرة الإنتاجية المتزايدة.

إذا تحقق هذا السيناريو، فقد تنخفض الأسعار إلى ما دون 55 دولارًا للبرميل لفترات طويلة، ما لم تتخذ “أوبك+” خطوات حاسمة لتخفيض الإنتاج. أما في حال حدوث انتعاش اقتصادي غير متوقع في الصين أو الهند، فقد يخفف ذلك من حدة الفائض، لكنه لن يقضي عليه بالكامل.

في النهاية، يبدو أن السوق النفطية مقبلة على فترة إعادة تموضع عميقة، سيكون فيها الاستهلاك أبطأ، والإنتاج أكثر تنوعًا، والسيطرة على الأسعار أكثر صعوبة، وهي معادلة ستختبر قدرة المنتجين الكبار على التكيف مع عصر الطاقة المتغيرة.

نسخ الرابط
تم نسخ الرابط

أخبار الشحن | شاشوف

على الرغم من توصل الأطراف إلى اتفاق لوقف إطلاق النار في غزة، إلا أن شركات الشحن العالمية لا تعتزم العودة بشكل سريع إلى الممر البحري الأكثر أهمية وحساسية، وهو البحر الأحمر.

إن الهجمات التي نفذتها قوات صنعاء ضد السفن التجارية التي ترتبط بإسرائيل على مدى العامين الماضيين قد غيرت بشكل كبير خريطة النقل البحري العالمية، مما دفع التحالفات الكبرى لإعادة تحديد مساراتها بعيداً عن قناة السويس. واليوم، حتى في ظل الهدوء النسبي، تبدو العودة إلى الوضع السابق غير مرجحة.

يؤكد خبراء الملاحة البحرية أن وقف القتال في غزة لا يعني انتهاء المخاطر في البحر الأحمر. ووفقاً لمحللين في قطاع النقل البحري نقلتهم شبكة CNBC، يعكس الحوثيون أنشطتهم ارتباطاً بالملف الفلسطيني، حيث صرح قائد الحوثيين بوضوح أنهم سيستمرون في مراقبة الأوضاع في غزة، وبناءً على ذلك سيتحدد مصير الوضع في البحر الأحمر.

تضع هذه الظروف شركات الشحن أمام تحدٍ حقيقي، فحتى مع توقف القتال في غزة، تبقى التهديدات الصاروخية والطائرات المسيرة قائمة عبر الممر الممتد من مضيق باب المندب إلى قناة السويس بسبب اضطرابات ما بعد الحرب.

يقول آلان مورفي، الرئيس التنفيذي لشركة “سي إنتليجنس” (Sea Intelligence)، إن “المنظر لا يزال في بدايته، ولا يمكن لأي شركة أن تخاطر بطواقمها أو ببضائعها في منطقة مفتوحة على جميع الاحتمالات”.

معضلة جيوسياسية معقدة

توضح الشركات العالمية في قطاع الشحن البحري أن اتخاذ القرار بالعودة إلى البحر الأحمر ليس مجرد مسألة تقنية أو تجارية بل هو سياسي وأمني في المقام الأول.

يمر هذا الممر في منطقة مليئة بالتوترات، وتتعقد الأمور بتداخلات عسكرية تشمل اليمن وإسرائيل والولايات المتحدة. لذلك، يرى المراقبون أنه لن تعود شركات الملاحة إلا بتوافر ضمانات قوية جداً بعدم تجدد الهجمات، مع تعزيز الوجود العسكري الغربي في المنطقة.

يقول مورفي: “قطع اللغز الجيوسياسي لم تكتمل بعد، وما زالت خطوط الشحن تنتظر التزامات حازمة من الحوثيين ومن القوى الكبرى قبل أن تعود إلى المسار القديم”. ويشير محللون إلى أنه حتى إذا تم التوصل إلى اتفاق سياسي شامل، فإن الثقة المفقودة لن تُستعاد بسرعة، بسبب حجم الخسائر التي تكبدتها الشركات، سواء في السفن المستهدفة أو في تكاليف التأمين والنقل البديل حول أفريقيا.

الانتقال من طريق رأس الرجاء الصالح إلى قناة السويس ليس قراراً فورياً. فكل مسار شحن يحتاج إلى أسطول من السفن العاملة بنظام دورات زمنية دقيقة. ويوضح مورفي أن “إعادة مسار أسبوعي واحد فقط يتطلب 14 سفينة في دورة تستغرق 98 يوماً، مما يعني أن إعادة هيكلة شبكة واحدة قد تستغرق عدة أشهر”.

أيضاً، فإن العودة السريعة قد تؤدي إلى ازدحام شديد في الموانئ الأوروبية والآسيوية، حيث ستصل السفن من كلا المسارين (الأفريقي والبحر الأحمر) في توقيت مشابه، مما يُشكل ضغطاً هائلاً على الموانئ وسلاسل التوريد.

يعتقد الخبراء أن هذا الازدحام قد يستمر بين شهرين إلى ستة أشهر في أسوأ السيناريوهات، مما يتسبب في تباطؤ عمليات التفريغ، وتأخير الشحنات، وخلق نقص مصطنع في عدد السفن المتاحة للرحلات الجديدة.

الأسعار تحت ضغط التقلّبات

يتوقع أن تؤدي العودة التدريجية إلى قناة السويس إلى انتكاسات في أسعار النقل البحري العالمية وفقاً لقراءة شاشوف، حيث سيساهم اختلال التوازن بين العرض والطلب في الأسابيع الأولى في ارتفاع كبير بالأسعار الفورية.

تشير التجارب السابقة إلى أن الأسعار قد ترتفع مؤقتاً بمقدار من 3 إلى 5 أضعاف مقارنة بالمعدلات طويلة الأجل، قبل أن تنخفض مجدداً مع استقرار حركة السفن.

لكن على المدى البعيد، ومع عودة الأساطيل إلى مسار البحر الأحمر، فإن توافر عدد كبير من السفن – التي أُضيفت سابقاً لتغطية المسافات الطويلة حول أفريقيا – سيؤدي إلى فائض في الطاقة التشغيلية.

ويحذر مورفي من أن هذا الفائض “قد يدفع أسعار الشحن إلى مستويات منخفضة مشابهة لما كانت عليه قبل أزمة 2023، وربما أقل، بسبب فائض السفن مقارنة بالطلب”.

ويتوقع الخبراء أن تكون شركات التحالفات البحرية الكبرى – مثل “أوشن ألاينس” و”بريمير ألاينس” و”جيميني”، بجانب “إم إس سي” (MSC) أكبر مشغل في العالم – في طليعة العائدين إلى البحر الأحمر، ولكن بشكل تدريجي وعلى مراحل مختلفة.

تمنح العودة المبكرة ميزة تنافسية من حيث تكلفة الوقود وسرعة التسليم، لكنها تحمل في الوقت نفسه مخاطر جسيمة إذا ما تجددت الهجمات. ويرى المحللون الذين اطلعت شاشوف على تقديراتهم أن الشركات الأكثر حرصاً على استئناف العبور عبر قناة السويس ستكون “إم إس سي” و”سي إم إيه سي جي إم” و”زيم”، نظراً لاعتمادها الكبير على أسواق شرق المتوسط المتضررة بشدة جراء إغلاق الممر الحيوي.

ومع ذلك، يُتوقع أن تبدأ هذه العودة تدريجياً فقط عندما تتحقق مؤشرات واضحة على استقرار الأوضاع الأمنية، وقدّر مورفي أن التوقيت الواقعي لعودة الحركة إلى طبيعتها “قد لا يكون قبل الربع الأخير من 2026”.

من البحر الأحمر إلى سلاسل التوريد العالمية

استمرار تحويل المسارات البحرية عبر رأس الرجاء الصالح يضيف أسابيع إضافية إلى زمن الشحن بين آسيا وأوروبا، مما يزيد من التكلفة النهائية للبضائع في الأسواق العالمية.

هذه التكاليف لا تتحملها شركات النقل فقط، بل تنتقل إلى المستهلكين عبر ارتفاع أسعار السلع المستوردة والمواد الخام.

كما يؤثر هذا التحول على الاقتصادات المصدّرة للنفط والغاز في الشرق الأوسط، حيث يزيد من تكاليف النقل ويطيل مدة الوصول إلى الأسواق الآسيوية.

ويشير محللون إلى أن هذا الوضع، إذا استمر حتى 2026، قد يدفع بعض الشركات العالمية إلى التفكير في إعادة تموضع مراكزها اللوجستية بعيداً عن قناة السويس، مما يُضعف مكانة هذا الممر الذي يمر عبره 12% من التجارة العالمية.

ويؤكد الخبراء أن الهدنة بين إسرائيل وحماس لا تمثل سوى خطوة محدودة نحو الاستقرار في البحر الأحمر وفقاً لما نقلته شاشوف. حيث تحولت الهجمات اليمنية إلى أداة ضغط إقليمية مستقلة، والمخاطر البحرية أصبحت جزءاً من المشهد الأمني للمنطقة.

حتى إذا تم تحقيق السلام في غزة، فإن استعادة الثقة في خطوط الملاحة العالمية ستتطلب تسوية أوسع تشمل الملف اليمني وضمانات دولية لحماية الممرات التجارية.

مع هذه المعطيات، يبدو أن قناة السويس ستبقى لفترة طويلة خالية من جزء كبير من الأسطول التجاري العالمي، حتى تستعيد المنطقة توازنها الأمني والسياسي، وهو ما قد لا يحدث قبل أواخر عام 2026 على أفضل تقدير.

نسخ الرابط
تم نسخ الرابط

الاقتصاد العالمي | شاشوف

في خطوة غير مسبوقة من المؤسسات المالية الكبرى في نيويورك، قدم كبار حاملي السندات في الأسواق الناشئة اقتراحاً يقضي بمنح الدول النامية مهلة مؤقتة لتعليق سداد الفوائد على ديونها في حالات الكوارث الكبرى، مثل الأوبئة والحروب والكوارث الطبيعية.

يبدو الاقتراح ظاهرياً بمثابة بادرة إنسانية من وول ستريت تجاه الدول الفقيرة، إذ يمنح الحكومات فرصة لتفادي الانهيار الاقتصادي أثناء الأزمات. ولكن في جوهره، يعدُّ آلية مالية ذكية لحماية النظام الاستثماري العالمي من الخسائر الناتجة عن التعثر، وتحويل الكارثة من خطر الإفلاس إلى فرصة لإعادة هيكلة الديون دون شطب أو خسارة مباشرة.

تملك المؤسسات التي تدعم الاقتراح، من صناديق استثمار ضخمة إلى بنوك ومديري محافظ، سندات تزيد قيمتها عن 33 تريليون دولار في أسواق الدول النامية، وفقاً لمصادر مرصد ‘شاشوف’. وأي انهيار في القدرة على السداد سيؤدي إلى تسلسل الانهيارات عبر المحافظ الاستثمارية حول العالم، مما يهدد استقرار النظام المالي الدولي.

“إنقاذ الدول الفقيرة” أم إنقاذ وول ستريت؟

من حيث الشكل، يقدم الاقتراح مخرجاً إنسانياً للدول النامية التي تواجه صدمات اقتصادية أو كوارث طبيعية، إذ يسمح لها بتعليق سداد الفوائد لمدة تصل إلى عام.

لكن من حيث الجوهر، فإن الدين لا يُلغى ولا يُخفَّض، بل يُعاد جدولة الفوائد ليضاف إلى أصل الدين مع استمرار احتساب الفائدة عليه، مما يعني أن رأس المال يبقى آمناً، فقط مؤجلاً وليس مفقوداً.

بهذا الأسلوب، تتحول الأزمات من ‘تهديد للديون’ إلى ‘استثمار طويل الأمد مضمون قانونياً’، حيث لا يضطر المستثمرون للاعتراف بخسائر أو شطب أصول. بينما تخرج الدول النامية من الأزمة محملة بدين أكبر، لكنها تتجنب الإفلاس الفوري، مما يمنح الدائنين استقراراً هيكلياً في محافظهم دون التضحية بعوائدهم المستقبلية.

ويعتبر محللون تابعون لمرصد ‘شاشوف’ أن هذه الصيغة تمثل تحولاً في عقل وول ستريت من جني الأرباح السريعة إلى حماية رأس المال على المدى الطويل، خصوصاً في عالم يُعاني من الكوارث المناخية والاضطرابات الجيوسياسية.

خلفية الاقتراح: خوف من “أزمة دومينو” مالية

تأتي هذه المبادرة في لحظة حرجة. فبعد سنوات من التشديد النقدي وارتفاع أسعار الفائدة في الاقتصادات المتقدمة، ارتفعت تكلفة خدمة الدين الخارجي للدول النامية إلى مستويات غير مسبوقة.

وفي بعض الحالات، تستهلك مدفوعات الفوائد أكثر من ثلث ميزانيات الحكومات، مما يهدد بحدوث انهيار اجتماعي واقتصادي متسلسل مشابه لأزمة أمريكا اللاتينية في الثمانينيات.

تخشى المؤسسات المالية من أن تؤدي حالة تعثر دولة كبيرة واحدة إلى تأثير دومينو يعصف بمحافظ السندات في الأسواق العالمية، وفقاً لرؤية مرصد ‘شاشوف’. فهذه المحافظ مترابطة عبر أدوات مشتقة وتغطيات تأمينية معقدة، مما يجعل أي خسارة صغيرة قابلة للتحول إلى أزمة نظامية عالمية.

لذا، تصبح عملية تأجيل السداد عاماً واحداً أقل تكلفة بكثير من مواجهة انهيار شامل في قيمة الأصول. إنها ‘استراحة مالية محسوبة’ تشتري بها وول ستريت الوقت لتفادي صدمة أكبر.

لكن هذا الكرم المالي ليس مجانياً. يتطلب الاقتراح من الدول النامية التي تطلب التعليق تحسين شفافيتها المالية وتقديم بيانات تفصيلية ربع سنوية عن ديونها، بالإضافة إلى عقد اجتماعات مباشرة مع كبار الدائنين.

بهذا تكون البند الإنساني أداة رقابة مالية غير مباشرة تعزز قدرة المستثمرين على تتبع السياسات الاقتصادية الداخلية للدول المقترضة. وتشير النسخة الموسعة من الاقتراح إلى أنه يجب أن يشارك في آلية التأجيل ما لا يقل عن 60% من الدائنين التجاريين والرسميين، لضمان استخدام الأموال المحررة لدعم الاقتصاد، وليس لسداد التزامات أخرى.

بمعنى آخر، فإن ‘الرحمة المالية’ مشروطة بمزيد من الانكشاف المالي والسيادي، مما يجعل العلاقة بين المقترض والمستثمر أكثر اختلالاً رغم مظهرها التعاوني.

تجارب سابقة في الكاريبي… ونتائج مطمئنة لوول ستريت

لم يكن الاقتراح وليد الصدفة. فقد جربت دول مثل غرينادا وبربادوس هذه الآلية في السنوات الأخيرة.
بعد إعصار ‘بيريل’ في عام 2024، قامت غرينادا بتفعيل بند التعليق دون أن تتراجع سنداتها في الأسواق، مما أثبت أن تجميد الفائدة لا يعني انعدام الثقة.

أما بربادوس، فكانت أكثر جرأة عندما أدرجت البند في إصدارها الأولي في منتصف 2025، واستقبلت طلبات اكتتاب تجاوزت حجم الطرح بخمسة أضعاف.

هذه التجارب الصغيرة قدّمت لوول ستريت دليلاً عملياً على أن السوق يمكن أن تقبل فكرة المرونة دون فوضى. ومن هنا، انطلقت المؤسسات المالية الكبرى في التفكير في تعميم النموذج على مستوى العالم، ليس بدافع الإيثار، بل لأن الوقاية من خسارة كبيرة أهم من تحقيق أرباح قصيرة الأجل.

عبر صندوق النقد الدولي عن دعم مبدئي للاقتراح بوصفه وسيلة لتقليل حالات التعثر وتخفيف الضغط على الدول المثقلة بالديون. لكن خبراء الصندوق حذروا، وفق ما تابعه مرصد ‘شاشوف’، من أن إطالة عمر الدين عبر التأجيل المتكرر قد تجعل بعض الاقتصادات النامية رهينة دائمة للتمويل الخارجي، مما يعني تأجيل الانفجار بدلاً من منعه.

تشير بيانات الصندوق إلى أن متوسط مدة إعادة هيكلة الديون ارتفع من 1.1 سنة إلى 2.5 سنة خلال الأعوام الخمسة الأخيرة، بسبب ضعف الشفافية وتعقيد المفاوضات بين الدائنين والمقترضين.

لذا، فإن الاقتراح الحالي – رغم مرونته – قد يرسخ نظاماً دائماً من ‘الديون المجمدة’ التي لا تموت ولا تُسدَّد بالكامل، بل تبقى وسيلة لضمان استمرار تدفق العوائد نحو المراكز المالية الكبرى.

قراءة أعمق: رأس المال لا يخسر… فقط يؤجل

يقدم الاقتراح الجديد درساً في الواقعية المالية. فهو لا يسعى إلى إصلاح النظام العالمي بقدر ما يعمل على تحصين مصالحه من الانهيار.

في عالم مترابط عبر صناديق التحوط والسندات السيادية، فإن موت دولة صغيرة مالياً يعني نزيفاً في النظام بأسره. ولذلك، تمنح وول ستريت الدول النامية ‘حق التنفس’، ليس بدافع الرحمة، بل بدافع الحفاظ على انتظام الدورة الدموية لرأس المال.

الرسالة الضمنية واضحة: ‘نسمح لكم بالتأجيل، بشرط أن تبقوا في اللعبة’. أي أن الاقتراح لا يعيد توزيع القوة المالية، بل يديرها لتبدو أكثر إنسانية من الخارج وأكثر إحكاماً من الداخل. وهذا يجعل هذا التطور الجديد نموذجاً معاصراً للرأسمالية الوقائية: نظام يحقق الأرباح حتى في أوقات الكوارث، ويحول المخاطر إلى فرص.

إن منح مهلة للدول المنهكة لا يعني تخفيف ديونها، بل إعادة تأمينها لصالح الدائنين. إنه اقتراح يبدو رحيماً في خطابه، لكنه في حقيقته صفقة إدارة أزمات بآليات الربح المؤجل، حيث يربح الجميع شيئاً: الدول تتنفس، والمستثمرون يحمون أصولهم، والنظام المالي العالمي يتفادى الانفجار. لكن الثمن الحقيقي يبقى غير معلن: مزيد من التبعية المالية للدول النامية، وزيادة السيطرة للمراكز المالية على سياسات الاقتصادات الفقيرة.

نسخ الرابط
تم نسخ الرابط

تقارير | شاشوف

تسعى شركات الصناعات الحربية الإسرائيلية جاهدة لاستعادة مكانتها في سوق السلاح العالمية، بعد أن تعرضت لضغوط كبيرة خلال حرب غزة أدت إلى تجميد أو إلغاء عقود بمليارات الدولارات مع دول أوروبية كانت تعتبر من زبائنها الرئيسيين.

ومع انتهاء العمليات العسكرية وظهور حديث عن “مرحلة ما بعد الحرب”، تحاول تل أبيب تحويل أجواء وقف إطلاق النار إلى فرصة لفتح قنوات تصدير جديدة وإقناع العواصم الأوروبية باستئناف التعامل معها، في ظل تراجع ثقة المجتمع الدولي في سمعة السلاح الإسرائيلي واستخدامه في عمليات وُصفت بأنها “إبادة ممنهجة”.

تشير تقديرات المؤسسات الاقتصادية الإسرائيلية، التي يتابعها مرصد “شاشوف”، إلى أن قيمة الصفقات المجمّدة أو الملغاة نتيجة للحرب تجاوزت 1.6 مليار دولار، منها حوالي مليار يورو من إسبانيا وحدها، بعد قرارات متتالية لوقف شراء الأسلحة من الشركات الإسرائيلية. كما توقفت دول أوروبية أخرى عن توريد قطع غيار حساسة للطائرات من دون طيار وأنظمة الاتصالات العسكرية، مما زاد من تباطؤ الإنتاج لدى كبرى شركات الدفاع الإسرائيلية.

“صناعات الحرب” في حالة طوارئ اقتصادية

تقرّ أوساط الصناعة الإسرائيلية بأن القطاع الدفاعي يعيش حالة استنفار غير معلنة. فبعد استهلاك الجيش الإسرائيلي كميات كبيرة من الذخائر والصواريخ خلال الحرب، تحاول الشركات ملء الفراغ من خلال تسريع الإنتاج المحلي وتجديد المخزونات العسكرية، لكن تلك الجهود تظل غير كافية لتحقيق الأرباح دون وجود تصدير خارجي.

ووفقاً لمسؤول تنفيذي في إحدى الشركات الكبرى، فإن المصانع تعمل “بكامل طاقتها لإعادة ملء المستودعات”، لكنها تعتمد أساساً على الطلب الدولي لتحقيق العوائد.

تواجه الشركات الكبيرة الثلاث، رافائيل، إلبيت سيستمز، وصناعات الفضاء الإسرائيلية (IAI)، تراجعاً في الطلب الخارجي يقابله تضخم في الطلبات المحلية، مما يؤدي إلى اضطراب في نموذجها المالي. ووفقاً للبيانات التي اطلع عليها شاشوف، فإن حجم الطلبات المتراكمة لديها يتجاوز 250 مليار شيكل (حوالي 76 مليار دولار)، جزء منها مجمّد أو مؤجل بسبب قرارات سياسية أوروبية.

تاريخياً، تعتمد إسرائيل على تصدير الأسلحة إلى أوروبا كمصدر رئيسي للإيرادات، حيث تصل صادراتها العسكرية السنوية إلى 15 مليار دولار في المتوسط، نصفها تقريباً يذهب إلى الاتحاد الأوروبي. لكن بعد أحداث غزة، تدهور المزاج الأوروبي بشكل كبير، وأصبحت شركات السلاح الإسرائيلية رمزًا سياسيًا مثيرًا للجدل بدلاً من كونها شريكًا تجاريًا موثوقًا.

أوروبا تغيّر موقفها: من المشتري إلى المقاطع

منذ اندلاع الحرب الأخيرة على غزة، شهدت أوروبا تحولاً كبيرًا في نظرتها إلى الصناعات الدفاعية الإسرائيلية. فقد دفعت صور الدمار الواسع والضحايا المدنيين الرأي العام الأوروبي للضغط على حكوماتهم لوقف التعامل مع إسرائيل في مجال التسليح.

وبالفعل، اتخذت عدة دول، بما في ذلك إسبانيا وأيرلندا وبلجيكا، قرارات بتجميد عقود توريد وإلغاء صفقات قائمة، وفقًا لمتابعات شاشوف. بالإضافة إلى ذلك، فرضت دول أخرى قيودًا على منح تراخيص تصدير المكوّنات الحساسة.

ورغم مساعي تل أبيب للدفاع عن نفسها بالادعاء بـ “حقها في الأمن”، إلا أن المقاطعة الأوروبية كان لها تداعيات اقتصادية مباشرة على شركات السلاح التي كانت تأمل في زيادة الطلب الأوروبي منذ غزو روسيا لأوكرانيا في عام 2022.

كانت تلك الحرب الأوروبية بمثابة منجم ذهب للصناعات الدفاعية الإسرائيلية، حيث زادت مبيعاتها بنسبة 40% في عام 2024 مقارنة بالعام السابق، وفقًا لمراجعات شاشوف. لكن حرب غزة قد غيرت هذه الصورة: الأسواق التي ازدهرت بفضلها أصبحت الآن تمثل تهديدًا لمستقبل صادراتها.

الاقتصاد الإسرائيلي بعد الحرب: “التحسن الوهمي”

في الأوساط الاقتصادية داخل إسرائيل، يسود اعتقاد متزايد بأن انتهاء الحرب لا يعني انتهاء الأزمة.

وصف المحلل الاقتصادي الإسرائيلي يهودا شاروني التفاؤل السائد في الأسواق بأنه “خدعة بصرية”، مشيرًا إلى أن ارتفاع مؤشر الأسهم وتراجع سعر الدولار أمام الشيكل بعد وقف إطلاق النار لا يعكسان انتعاشًا حقيقياً، بل يمثلان “رد فعل نفسي مؤقت”.

ويرى شاروني أن الاقتصاد الكلي الإسرائيلي يواجه تباطؤًا خطيرًا نتيجة الإنفاق العسكري الضخم والعزلة السياسية المتزايدة. وفقًا لتقديرات وزارة المالية، من المتوقع أن يتجاوز العجز في الميزانية 100 مليار شيكل (حوالي 30 مليار دولار) خلال العام المقبل، مع استمرار ارتفاع الإنفاق الدفاعي بسبب “تعزيز الجبهات السبع” كما ذكر نتنياهو.

ويؤكد محافظ بنك إسرائيل، أمير يارون، أن أسعار الفائدة لن تنخفض قريباً نتيجة لمخاطر التضخم، في حين يظل سوق العمل في حالة اضطراب، حيث يتم تسريح آلاف العاملين في مجالات التكنولوجيا والتصنيع المدني بسبب الأولويات العسكرية.

بمعنى آخر، “الهدوء الأمني” لا يعني استقرارًا اقتصاديًا، بل هو تأجيل للانفجار حتى يتم تسوية الفاتورة. وتتوسع دائرة العزلة الإسرائيلية لتشمل مجالات التكنولوجيا المتطورة التي كانت معروفة بأنها إحدى ركائز الاقتصاد.

في تطور ملحوظ، أكدت شركة مايكروسوفت أنها حظرت على وحدة الاستخبارات الإسرائيلية 8200 استخدام خدماتها السحابية بعد تقارير تفيد باستخدامها خوادم “أزور” لتخزين مكالمات تم اعتراضها لفلسطينيين في غزة والضفة الغربية.

هذا القرار الذي تبنّته لاحقًا شركات تقنية غربية أخرى يعكس تدهور الثقة المؤسسية في الشراكات الإسرائيلية، ويمثل ضربة مزدوجة لاقتصاد يعتمد على دمج الأمن بالتكنولوجيا في مجالات التجسس والذكاء الاصطناعي العسكري.

كما أظهر استطلاع حديث لجمعية الصناعيين الإسرائيليين، الذي اطلع عليه شاشوف، أن 70% من المصدّرين واجهوا إلغاء عقود بدوافع سياسية، وأن 38% منهم يواجهون صعوبات في الشحن والتخليص الجمركي.

مع ازدياد التحديات أمام القطاعات المدنية والتكنولوجية، تتعمق تبعية الاقتصاد الإسرائيلي لصادرات السلاح، التي تواجه أيضا عوائق سياسية واقتصادية. إنهما حلقة مفرغة تدور فيها تل أبيب منذ شهور: تعتمد على الحرب لتمويل نفسها، ثم تدفع ثمن ذلك بالعزلة.

تبدو إسرائيل اليوم أمام مفارقة صعبة: بينما تحاول مؤسساتها الدفاعية الترويج للسلاح ذاته الذي أثار إدانات دولية واسعة، تتكشف ملامح عزلة اقتصادية طويلة الأمد تهدد قدرتها على استعادة الثقة في أسواقها.

وقف إطلاق النار لم يكن نهاية حرب، بل نقطة انطلاق لحرب جديدة أكثر هدوءًا وأشد كلفة: حرب السمعة، والعقود، والاستثمار. إن استعادة الصفقات المجمّدة قد تعطي الصناعات العسكرية جرعة مؤقتة من الأوكسجين، لكنها لن تنقذ اقتصادًا يزداد اعتمادًا على السلاح وسط عالم بدأ يعيد النظر في أخلاق السوق قبل ميزانياتها.

نسخ الرابط
تم نسخ الرابط