Basel III يجعلها رسمية: الذهب هو المال مرة أخرى
ألبوم الصور.
طوال مسيرتي المهنية التي استمرت عقودًا في أسواق رأس المال ، لقد أوضحت أن الذهب ليس مجرد بقايا لامعة من الماضي ، ولكنها ميزة استراتيجية خطيرة للمستثمرين المعاصرين. بعد سنوات من قصف الطاولة ، من الجيد أن نقول إن البنوك المركزية في العالم – والآن النظام المصرفي الأمريكي – تتم اللحاق أخيرًا.
اعتبارًا من 1 يوليو 2025 ، سيتم تصنيف الذهب رسميًا على أنه أحد الأصول السائلة ذات الجودة العالية (HQLA) بموجب اللوائح المصرفية بازل III. هذا يعني أن البنوك الأمريكية يمكنها حساب الذهب المادي ، بنسبة 100 ٪ من قيمتها السوقية ، نحو محميات رأس المال الأساسية. لم يعد يتم تمييزه بنسبة 50 ٪ كأصل “المستوى 3” ، كما كان تحت القواعد القديمة.
هذا تحول زلزالي في كيفية إدراك المنظمين الذهب ، وهو اعتراف طويل بما عرفه الكثير منا منذ عقود: الذهب هو المال. إنه نوع المال الذي تريد امتلاكه عندما يكون العالم مشتعلاً.
تعرف البنوك المركزية أن الذهب هو أموال حقيقية. ألا يجب عليك؟
من الواضح ، أنا لست الوحيد الذي يؤمن بذلك. تقود البنوك المركزية هذه التهمة منذ 15 عامًا. في الربع الأول ، أضافت Central Banks 244 طنًا متريًا من الذهب إلى احتياطياتها الرسمية ، وفقًا لمجلس الذهب العالمي (WGC). هذا أعلى بنسبة 24 ٪ عن المتوسط الفصلي لمدة خمس سنوات.
هذا ليس شذوذ لمرة واحدة. إنه جزء من اتجاه طويل الأجل بدأ بجدية بعد الأزمة المالية لعام 2008 وتسريعه بعد إعادة تصنيف الذهب بموجب Basel III في عام 2019. ووفقًا لمجموعة WGC ، يقول حوالي 30 ٪ من البنوك المركزية إنهم يخططون لزيادة ممتلكاتها الذهبية في الأشهر الـ 12 المقبلة-وهو أعلى مستوى تم تسجيله على الإطلاق في مسحهم.
لماذا تشتري البنوك المركزية الذهب؟ نفس السبب الذي يجعلك أو: الحماية من عمل العملة والاضطرابات الجيوسياسية والديون الهاربة. عندما يتم طباعة العملات العالمية فيات مع التخلي المتزايد ، أعتقد أن المعدن الأصفر لا يزال أحد المتاجر القليلة المحدودة وغير القابلة للطباعة.
لذا ، إذا كانت البنوك المركزية في العالم تنتقل إلى الذهب ، فلا ينبغي أن يفعل مستثمرو التجزئة نفس الشيء؟
التجزئة Reawakening
الجواب ، لحسن الحظ ، نعم. وفقًا لآخر بيانات الاقتراع في Gallup ، يقول ما يقرب من ربع البالغين من الولايات المتحدة الآن أن الذهب هو أفضل استثمار طويل الأجل-زيادة حادة عن العام الماضي ، وأكثر من 16 ٪ الذين يقولون الأسهم. فقط العقارات في المرتبة أعلى.
هذا يمكن أن يكون كبير. لأول مرة منذ أكثر من عقد من الزمان ، يقول الأمريكيون إنهم يعطون أولوية للذهب على الأسهم. يبدو أن المستثمرين متشككين بشكل متزايد في مسار سوق الأسهم على المدى القريب ، وهم يعودون إلى ما نجح تاريخياً في أوقات عدم اليقين.
لقد قلت لسنوات أن الذهب ينتمي إلى كل محفظة متنوعة. في عام 2020 ، أخبرت CNBC أنني اعتقدت أن الذهب يمكن أن يصل إلى 4000 دولار للأوقية على السياسة النقدية أكثر توضيحًا وتوسعة ميزانية البنك المركزي. بسرعة إلى الأمام إلى اليوم ، ويتم تداول المعدن بسعر 3،340 دولار.
اليوم أود ضبط توقعاتي.
مع تنفيذ تعريفة الرئيس دونالد ترامب ، واستمرار عدم اليقين العالمي وارتفاع الطلب على الذهب في البنك المركزي ، أعتقد الآن أن الذهب يمكن أن يصل إلى 6000 دولار للأوقية على المدى المتوسط إلى المدى الطويل.
الحالة الغريبة من عمال المناجم الذهب
ولكن هنا تصبح الأمور مثيرة للاهتمام – ومهارة. في حين أن أسعار الذهب تستمر في صنع مستويات جديدة على الإطلاق ، فإن أسهم تعدين الذهب تشهد تدفقات خارجة مستدامة.
تقوم Vaneck Vectors Gold Miners ETF (GDX) ، التي تتعقب العديد من أكبر منتجي الذهب الذين تم تداولهم في العالم ، في نزيف رأس المال لعدة أشهر. حتى مع ارتفاع أسعار الذهب ، كانت تدفقات الأموال الأسبوعية سلبية ، حيث قام المستثمرون بسحب المليارات من أسهم التعدين.
من الصعب تجاهل هذا الانفصال. إنه يشير إلى قلق أعمق قد يكون لدى المستثمرين بشأن الصحة التشغيلية والمالية لشركات التعدين. على عكس الذهب المادي ، الذي يتتبع ببساطة السعر الفوري ، يتعرض عمال المناجم لتضخم التكاليف ونقص العمالة والمخاطر الجيوسياسية والمزيد. هذه الرياح المعاكسة ليست جديدة ، ويجب ألا تحجب الرافعة المالية الأساسية التي توفرها أسهم تعدين الجودة في بيئة ذهبية متزايدة.
تاريخيا ، تميل الأسهم الذهبية إلى تأخر المعدن نفسه حتى يتم اعتبار الأسعار المرتفعة مستدامة.
يميل رأس المال المؤسسي إلى انتظار علامة “كل واضحة”. وهذا يعني في كثير من الأحيان أن مستثمري التجزئة يمكنهم تدير التناوب. إذا ظلت أسعار الذهب مرتفعة – أو ترتفع ، كما أتوقع – أعتقد أننا سنرى تدفقات متجددة في مساحة التعدين.
وفي الوقت نفسه ، رأينا مستثمرين يفضلون بشكل متزايد صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب المدعومة جسديًا وشركات البث/الملوك كطرق منخفضة الخطورة لاكتساب التعرض. هذا مفهوم. تقدم هذه المركبات الذهب الصعودي مع عدد أقل من الصداع التشغيلي.
ولكن دعونا لا ننسى أن عمال المناجم لا يزالون يحفرون الأشياء من الأرض. عندما تتحسن الهوامش ، يمكنها تقديم عزم دوران كبير.
كن البنك
بازل الثالث هو أكثر من تغيير تنظيمي. أعتقد أنه التحقق من الصحة. ويؤكد ما يعتقده الكثيرون منا منذ فترة طويلة عن وضع الذهب كأصل نقدي وتحوط ضد الفوضى.
إذا كانت أقوى المؤسسات المالية في العالم تزيد من تعرضها للذهب ، وكانت الهيئات التنظيمية تعيد تصنيفها كأصل سائل من الدرجة الأولى ، ما الذي يعيق المستثمر العادي؟
كما هو الحال دائمًا ، أوصي بنسبة 10 ٪ من الذهب ، مع 5 ٪ في الذهب المادي (القضبان ، العملات المعدنية ، المجوهرات) و 5 ٪ في أسهم تعدين الذهب عالية الجودة وصناديق الاستثمار المتبادل و/أو صناديق الاستثمار المتداولة. تذكر إعادة التوازن بشكل منتظم.
(بقلم فرانك هولمز ، الرئيس التنفيذي للمستثمرين العالميين الأمريكيين)
