التصنيف: شاشوف اقتصاد

تقارير | شاشوف

تشهد العملة الأوروبية مرحلة حساسة في تاريخها الحديث، مع تزايد الضغوط السياسية والاقتصادية التي تضغط على الأسواق في ذات الوقت. فقد انخفض اليورو إلى ما دون 1.17 دولار للمرة الأولى منذ عدة أسابيع، مسجلاً تراجعاً لليوم الثاني على التوالي، نتيجة لقيام المستثمرين بتقليص مراكزهم الصعودية وإعادة التموقع في ظل تزايد حالة عدم اليقين.

لم يكن هذا التغيير المفاجئ في مسار العملة الأوروبية ناتجًا عن أسباب اقتصادية فقط، بل تم تحريكه بشكل أساسي بواسطة تطورات سياسية غير مسبوقة في فرنسا، ثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو.

في خطوة فاجأت الأسواق، أعلن رئيس الوزراء الفرنسي سيباستيان لوكورنو عن استقالته، مما أدّى إلى نشوب أزمة سياسية جديدة في باريس، مما كان له تأثير فوري على منحنيات التداول وأسعار الخيارات في أسواق العملات العالمية.

صدمة سياسية في باريس… وانعكاس فوري على الأسواق

أصابت استقالة لوكورنو المستثمرين وصانعي القرار الأوروبيين بصدمة. هذه الخطوة غير المتوقعة أعادت مخاطر الاستقرار السياسي في قلب الاتحاد الأوروبي إلى الأذهان، في وقت كانت الأسواق تراهن فيه على عودة تدريجية للثقة بعد أشهر من الاضطرابات الاقتصادية.

البيانات الأولية من مؤسسات المقاصة العالمية مثل Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) أظهرت ارتفاعًا في حجم الرهانات الهبوطية على اليورو إلى أعلى مستوى لها منذ شهر، بالتوازي مع تحوّل مؤشرات الخيارات من الاتجاه الصعودي إلى السلبي، مما يعكس تغييرًا سريعًا في المزاج العام للمستثمرين.

المثير للدهشة أن هذه التحركات لم تأت بعد فترة ضعف طويلة، بل بعد فترة قصيرة من التفاؤل المدعوم بتوقعات التباطؤ الأمريكي، مما زاد من حدّة الصدمة وأبرز هشاشة الثقة في العملة الأوروبية أمام أي اضطراب سياسي داخلي.

تزامن الأزمة الفرنسية مع إغلاق الحكومة الأمريكية، مما قلل من حجم المحفزات الأمريكية وأفسح المجال أمام التطورات الأوروبية لقيادة حركة الأسواق.

هذه المفارقة الزمنية جعلت الأزمة الفرنسية عنصرًا حاسمًا في توجيه اتجاه اليورو، في وقت كان من الممكن فيه أن تبقى الأخبار الأوروبية عادة في المرتبة الثانية خلف السياسة النقدية الفدرالية.

المقارنة مع أزمة سبتمبر الماضي تبرز الفارق: في ذلك الوقت، وعندما خسر رئيس الوزراء الأسبق فرانسوا بايرو تصويت الثقة، ارتفع اليورو بنسبة 0.4% في نفس اليوم بدعم من زخم أمريكي، بينما الآن نشهد العكس تمامًا حيث هبطت العملة الأوروبية في غياب نسبي للاهتمام الأمريكي.

هذا التغيير في التوازن بين العوامل الأوروبية والأمريكية دفع المستثمرين إلى إعادة هيكلة مراكزهم، حيث تناقصت الحصة النسبية للرهانات الصعودية من 60% إلى أقل من 55% خلال أربعة أسابيع متتالية، مما يعكس تباطؤًا تدريجيًا في الزخم الداعم لليورو.

إشارات الأسواق: منطقة مقاومة حرجة وزخم متراجع

فيما يتعلق بالتحليل الفني، يواجه اليورو حاليًا منطقة مقاومة تاريخية، حيث تشير المؤشرات القصيرة الأجل بوضوح إلى اتجاه هبوطي. ورغم أن بعض عقود الخيارات الطويلة الأجل لا تزال تميل نحو الاتجاه الصاعد، فإن الفارق السعري بينها وبين العقود الهبوطية هو الأدنى منذ أغسطس الماضي، مما يضعف أي رواية تفاؤلية مستمرة.

يرى محللو بلومبرغ أن هذا الوضع يعكس عدم توافق في السرد السائد لدى المستثمرين، إذ لطالما تم الترويج لفكرة أن تباطؤ النمو الأمريكي سيفتح المجال أمام صعود جديد في أوروبا، لكن هذه الفرضية تتجاهل أن ضعف الاقتصاد الأمريكي غالبًا ما يمتد إلى أوروبا بدلاً من أن يعزلها.

هذا يعني أن اليورو لن يكون محصنًا من تباطؤ الاقتصاد العالمي، بل سيتأثر به وربما بشكل مضاعف في غياب الاستقرار السياسي الداخلي.

النتيجة المباشرة هي تحول المستثمرين نحو مراكز دفاعية، وزيادة الطلب على عقود البيع، وتحول سريع في المزاج العام من الحذر إلى السلبية.

آفاق العملة الأوروبية: السياسة تقود المشهد

تتفق معظم التقديرات الحالية على أن مستقبل اليورو في الأمد القريب لن تحدده المؤشرات الاقتصادية وحدها، بل سيتوقف على المسار السياسي في باريس.

أي تأخير في تشكيل حكومة جديدة أو تفاقم الانقسامات السياسية قد يؤدي إلى تسارع الهبوط، خاصة إذا ترافق ذلك مع استمرار إغلاق الحكومة الأمريكية أو صدور بيانات اقتصادية أوروبية ضعيفة.

من ناحية أخرى، فإن تسوية سياسية سريعة داخل فرنسا قد تهدئ الأسواق مؤقتًا، لكنها لن تغيّر الواقع الأعمق المتمثل في ضعف الأسس الاقتصادية الأوروبية وتراجع الثقة الهيكلية في العملة الموحدة.

بين هذين المسارين، يبدو أن اليورو مقبل على مرحلة من التقلبات الحادة وقرارات استثمارية سريعة، حيث تتحول السياسة — وليس الاقتصاد وحده — إلى العامل المؤثر في اتجاه الأسواق.

نسخ الرابط
تم نسخ الرابط

تقارير | شاشوف

في خطوة غير مسبوقة في الساحة الاقتصادية الأوروبية، أعلنت مجموعة من صناديق التقاعد الأوروبية عن اتخاذ قرارات حاسمة بالتخارج من استثمارات مرتبطة بأنشطة ضمن الأراضي الفلسطينية المحتلة، تزامناً مع مرور عامين على حرب غزة التي نشبت في 07 أكتوبر 2023.

فقد أفاد صندوق التقاعد الهولندي “بي إم إي” (PME)، الذي تبلغ أصوله 68 مليار دولار، بأنه سيقوم بسحب استثمارات بقيمة 151 مليون يورو (177 مليون دولار) من شركات تعمل في الأراضي المحتلة، مستنداً إلى مخاوف تتعلق بانتهاكات خطيرة لحقوق الإنسان. يأتي هذا القرار في وقت تزداد فيه الضغوط الحقوقية والسياسية على المؤسسات المالية الغربية لمراجعة ارتباطاتها بالاقتصاد الإسرائيلي.

يمثل هذا القرار تحولاً نوعياً في العلاقة بين الرأسمال الأوروبي وتل أبيب، حيث انتقلت القضية الفلسطينية من مجرد موضوع سياسي في الخطاب العام الأوروبي إلى عنصر مؤثر في قرارات الاستثمار وإدارة المخاطر لدى كبرى صناديق التقاعد في القارة.

يتوقع أن يترك هذا التحرك آثاراً واسعة داخل الأسواق المالية، خاصة مع تزايد المؤسسات التي تعيد تقييم حيازاتها في إسرائيل أو الشركات المتعاملة معها.

الجدير بالذكر أن هذه الخطوات تتزامن مع محاولات إسرائيل لاستعادة مكانتها الاقتصادية في ظل تصاعد الإدانات الدولية.

بينما ارتفعت مؤشرات الأسهم الإسرائيلية والشيكل، إلا أن سمعة تل أبيب أمام المستثمرين الأوروبيين بدأت تتآكل تدريجياً بسبب التقارير الصادرة عن الأمم المتحدة والمحاكم الدولية التي تتهمها بارتكاب انتهاكات جسيمة في غزة والضفة الغربية.

تدقيق صارم يقود إلى قرارات حاسمة

صرح متحدث باسم صندوق PME بأن القرار لم يكن بسبب العواطف أو السياسة، بل جاء نتيجة عملية تدقيق شاملة ومشاورات دامت لعدة أشهر. شمل هذا التدقيق دراسة متعمقة لأنشطة الشركات وتقييم ارتباطها بانتهاكات حقوق الإنسان في الأراضي الفلسطينية المحتلة.

تضمن القرار شركات بارزة مثل “بوكينغ هولدينغز” الأمريكية، وشركة الأسمنت “سيمكس”، وشركة معدات الاتصالات “موتورولا سوليوشنز”. واعتبر الصندوق أن أنشطة هذه الشركات تثير شكوكا جدية حول تورطها في دعم الاستيطان أو تقديم خدمات تساهم في استمرار الوضع غير القانوني على الأرض.

وأشار المتحدث إلى أن المحادثات المرتقبة للسلام في مصر بين الفصائل الفلسطينية وإسرائيل لن تؤثر على موقف الصندوق، مؤكداً أن قرار التخارج يعتمد على معايير ثابتة تتعلق بالحوكمة وحقوق الإنسان، وليس على التطورات السياسية المؤقتة.

كما كشف أن الحيازات المستبعدة كانت تضم أسهماً وسندات بقيمة 151 مليون يورو حتى نهاية يونيو، مما يعكس جدية القرار وحجمه المالي الكبير.

هذا النوع من التدقيق يشير إلى أن المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) لم تعد مجرد شعارات تسويقية، بل قد أصبحت أدوات ضغط فعالة يمكن أن تؤثر على تدفقات رأس المال نحو أو بعيداً عن مناطق النزاعات.

تصاعد المخاطر القانونية والضغوط الحقوقية

جاء القرار الهولندي في سياق موجة أوسع من الضغوط الحقوقية والقانونية التي تواجهها المؤسسات المالية الأوروبية بشأن أنشطتها في إسرائيل. فقد أعلن صندوق التقاعد الهولندي الأكبر “ABP” سابقاً عن بيع حصته في شركة كاتربيلر في يونيو الماضي، بعد تقارير أفادت باستخدام جرافاتها في هدم الممتلكات الفلسطينية في الضفة الغربية وغزة.

كما أكدت شركة سيمكس أنها لا تمتلك عمليات في الأراضي الفلسطينية المحتلة، مشيرة إلى التزامها بالقانون الدولي، في حين امتنعت شركات مثل بوكينغ وموتورولا عن الإدلاء بتصريحات، مما يعكس حساسية الملف وتزايد الضغوط الإعلامية والسياسية.

في فرنسا، قامت منظمة حقوقية برفع دعوى قضائية ضد بنك BNP Paribas، متهمة إياه بانتهاك “قانون واجب اليقظة” الفرنسي لفشله في كشف أنشطته التي يُزعم أنها تدعم المستوطنات.

أكد البنك التزامه بالقانون، لكنه أعرب عن أسفه لاختيار المنظمة طريق القضاء بدلاً من الحوار. ويُعتبر هذا الأمر سابقة قانونية قد تفتح باباً لموجة دعاوى مشابهة ضد المؤسسات المالية الأوروبية في السنوات القادمة.

النرويج تنضم إلى موجة الاستبعاد

في أغسطس الماضي، قرر صندوق الثروة السيادي النرويجي، الذي يدير أصولاً تتجاوز تريليوني دولار، إدراج شركة كاتربيلر على قائمته السوداء، مستنداً إلى تقارير حول استخدامها في تدمير ممتلكات فلسطينية. القرار النرويجي أثار استياء الحزب الجمهوري الأمريكي، الذي هدد باتخاذ إجراءات انتقامية، لكنه لم يثنِ الصندوق عن المضي قدماً.

توليا ماتشادو هيلاند، رئيسة قسم حقوق الإنسان في ستوربراند لإدارة الأصول، أفادت بأن فريقها يُجري حالياً تحليلاً لـ37 شركة، بما في ذلك شركات تكنولوجيا أمريكية كبرى، تمهيداً لاحتمالية استبعادها، مؤكدة أن «العمل في مناطق النزاع يتطلب مسؤولية مضاعفة لتقييم كيف يمكن أن تسهم المنتجات أو الخدمات في النزاع».

تعكس هذه الخطوات تحولاً مؤسسياً عميقاً في رؤية المؤسسات المالية الأوروبية لدور رأس المال في مناطق النزاع. لم يعد بالإمكان تجاهل المخاطر الحقوقية والسياسية كما كان في الماضي، خاصة مع تزايد المتابعة القانونية والإعلامية في أوروبا.

حرب غزة… نقطة تحوّل في المزاج الاستثماري الأوروبي

منذ بدء حرب غزة في أكتوبر 2023، وسّعت إسرائيل عملياتها العسكرية والاحتلالية في الضفة وغزة، وسط تقارير أممية وصفت ما يحدث بأنه «إبادة جماعية». في سبتمبر 2025، أكدت لجنة مستقلة تابعة للأمم المتحدة ارتكاب إسرائيل لهذه الجريمة، بعد عام من صدور حكم محكمة العدل الدولية الذي اعتبر احتلالها للأراضي الفلسطينية غير قانوني.

على الرغم من هذه الاتهامات، حافظ الاقتصاد الإسرائيلي على أداء قوي من حيث المؤشرات المالية: حيث ارتفع مؤشر TA-35 بأكثر من 30% منذ بداية العام، وصعد الشيكل 10% مقابل الدولار.

مع ذلك، لا تعكس هذه الأرقام التحولات العميقة في المزاج الاستثماري العالمي تجاه إسرائيل، إذ تزداد عزلتها في الأسواق الأوروبية مع إدراج الأمم المتحدة 158 شركة ضمن قائمة “الأنشطة العالية المخاطر” في المستوطنات، ودراسة إضافة 381 شركة أخرى.

يعتقد مراقبون أن تحركات صناديق التقاعد الأخيرة ليست منفصلة، بل تمثل بداية مسار طويل لإعادة التموضع الأوروبي، حيث تتحول الاعتبارات الحقوقية من عنصر ثانوي إلى عامل محوري في قرارات الاستثمار.

موجة قادمة من الدعاوى والتخارجات

تتوقع مؤسسات قانونية أوروبية أن يشهد عام 2026 موجة كبيرة من الدعاوى القضائية والاستبعادات الاستثمارية في أوروبا، مع تصاعد الضغوط من المنظمات الحقوقية وتغير المزاج السياسي العام.

صرح سام جونز، رئيس مؤسسة Heartland Initiative، بأن مؤسسته تتلقى استفسارات غير مسبوقة من مديري أصول يديرون 1.5 تريليون دولار يسعون لتقييم تعرضهم للمخاطر القانونية المرتبطة بالملف الإسرائيلي.

في الوقت نفسه، تتزايد الدعوات في الأوساط المالية الأوروبية لاعتماد معايير أكثر صرامة فيما يتعلق بالاستثمار في مناطق النزاع، لا سيما في ضوء الاتجاه العالمي المتزايد لربط رأس المال بمسؤوليات حقوق الإنسان.

تضع هذه التطورات إسرائيل أمام موجة جديدة من العزلة الاقتصادية التدريجية، قد لا تكون فورية أو شاملة، لكنها تراكمية وعميقة التأثير على المدى المتوسط والطويل، خاصة إذا اتبعت مؤسسات مالية إضافية في أوروبا سياسات مشابهة لصندوق PME والصندوق النرويجي.

نسخ الرابط
تم نسخ الرابط

متابعات محلية |

– مكتب المبعوث الأممي إلى اليمن أعلن عن تنظيم مناقشات فنية في العاصمة الأردنية عمان خلال الفترة من 28 إلى 29 سبتمبر الماضي، حيث جمعت لقاءات بين عدد من الخبراء اليمنيين والدوليين في مجالات الاقتصاد والإصلاح المؤسسي. وقد ركزت النقاشات على سُبل معالجة الحوكمة الاقتصادية وتطوير الخدمات، مشددةً على أهمية مواصلة الإصلاحات الاقتصادية دون تأخير ومعالجة التداعيات الاقتصادية – متابعات شاشوف.

– بدأ صرف نصف راتب شهر أغسطس 2025 لموظفي وحدات الخدمة العامة في مناطق حكومة صنعاء عبر فروع البريد اليمني وكاك بنك.

– تم صرف معاشات شهر أكتوبر 2025 لمستفيدي التقاعد والعجز والوفاة في القطاعين الخاص والمختلط (من المؤسسة العامة للتأمينات الاجتماعية) في مناطق حكومة صنعاء، عبر كاك بنك – متابعات شاشوف.

– الهيئة العليا للأدوية أصدرت تعميماً بسحب منتج “PCN Catheter Set” (صنع في الهند) من السوق الدوائي اليمني لعدم مطابقة المنتج للمواصفات.

– وزارة الزراعة والري والثروة السمكية في حكومة عدن أعلنت عن فتح موسم اصطياد الشروخ الصخري في المياه البحرية اليمنية، ملزمة الصيادين بإرجاع الأحجام الصغيرة التي تقل عن (18) سم، وكذلك الأمهات الحوامل بالبيض، حسب قراءة شاشوف، بهدف الحفاظ على استدامة الموارد، مع منع استخدام شباك القاع في اصطياد الشروخ الصخري لما يترتب على ذلك من آثار سلبية على البيئة البحرية.

– شهد منفذ شحن البري إضراباً شاملاً احتجاجاً على رفع الضرائب بنسبة 100% وعدم توريد الإيرادات إلى بنك عدن المركزي، مما أدى إلى توقف تام للحركة التجارية عبر المنفذ وتعطيل وصول البضائع والسلع إلى اليمن، مما يهدد تموين الأسواق. وقد طالب التجار والمخلصون السلطات المختصة بالتراجع عن قرار رفع الضرائب وضمان توريد الإيرادات بشكل مباشر إلى البنك المركزي – عدن الغد.

– إدارة جمرك شحن البري نفت توقف الحركة التجارية في المنفذ، مشيرة إلى أن هناك بطئاً في الحركة التجارية عبر المنافذ البرية والبحرية بسبب عدم تقديم التجار للمصاريف عبر لجنة تنظيم وتمويل الاستيراد – عدن الغد.

– السلطة المحلية أعلنت عن بدء صرف الحافز الشهري المخصص للمعلمين والمعلمات لشهر سبتمبر 2025 من صندوق تنمية وتطوير المحافظة، بمبلغ 50 ألف ريال، اعتباراً من 06 أكتوبر – عدن الغد.

– تضمن مئات من المتقاعدين العسكريين شكاوى تتعلق بـ ‘ممارسات ابتزازية’ من قبل مندوبي إدارة التقاعد العسكري بالمحافظة، تتعلق بعملية استبدال دفاتر التقاعد مقابل مبالغ مالية تصل إلى 5 آلاف ريال يمني، مما يعد انتهاكاً لحقوقهم ومعاناتهم المعيشية الصعبة، مطالبين وزارة الدفاع بفتح تحقيق عاجل في هذه الممارسات – متابعات شاشوف.

نسخ الرابط
تم نسخ الرابط