هل يمكن للرئيس التنفيذي القادم لشركة باريك أن يُفكك الشركة؟

إن فصل أصول Barrick Mining (TSX: ABX) (NYSE: B) الأمريكية إلى شركة جديدة أو استكشاف الاندماج مع Newmont (NYSE: NEM) هي بعض الخيارات الرئيسية التي سيحتاج الرئيس التنفيذي القادم لشركة التعدين الكندية إلى دراستها، كما قال المحللون.

وبعد أكثر من ست سنوات في منصبه، استقال مارك بريستو من منصبه كرئيس لشركة باريك في 29 سبتمبر دون أي تفسير. وسيبقى بديله المؤقت، مارك هيل، المخضرم الذي يعمل في الشركة لمدة 20 عامًا، في منصبه حتى يعين مجلس الإدارة خلفًا دائمًا.

دفع خروج بريستو المفاجئ بعض المحللين والمستثمرين إلى التكهن بأن الشركة قد تكون على استعداد لبيع بعض أصولها ذات الأداء الضعيف. ويمكن تصور تفكك الشركة في ظل الظروف المناسبة، وفقًا لرئيس شركة نيومونت السابق بيير لاسوند.

وقال لاسوند: “هل هناك قيمة في النظر في بعض السيناريوهات على الأقل؟ أود أن أقول نعم”. MINING.COMمنشور أخت عامل المنجم الشمالي في مقابلة.

ويوافقه الرأي جون تومازوس، محلل التعدين منذ فترة طويلة.

وقال تومازوس، رئيس شركة “Very Independent Research” ومقرها نيوجيرسي، في مقابلة أجريت معه مؤخراً: “هناك بعض الأسئلة الاستراتيجية المفتوحة التي كان من الممكن دائماً أن يعالجها الرئيس التنفيذي الجديد أو مجلس الإدارة – إحداها هي التقسيم إلى ثلاث شركات”.

كان أداء سعر السهم والصراع الشخصي مع رئيس مجلس الإدارة جون ثورنتون عاملين رئيسيين في مغادرة بريستو، وفقًا لاسوند. تحت قيادة بريستو، كان سعر سهم باريك أقل من سعر نظيراتها العالمية بسبب ارتفاع التكاليف والإخفاقات المتكررة في تحقيق الربح المستهدف.

وقال لاسوند في المقابلة: “لقد كان تتويجا للأشياء”. “كان أداء سعر سهم باريك من بين الأسوأ في الصناعة وكان هناك اختلاف واضح جدًا في الشخصيات. جون ثورنتون حيوان مالي، ومارك بريستو حيوان تعدين.”

الأسهم ذات الأداء الضعيف

ارتفعت أسهم باريك المتداولة في بورصة تورونتو للأوراق المالية حوالي 2.6 مرة بين يناير 2019 – عندما تولى بريستو المسؤولية – وأواخر سبتمبر. جاء ذلك بعد الزيادة بمقدار أربعة أضعاف في مؤشر الذهب العالمي TSX. وتم تداول السهم بسعر 44.89 دولارًا كنديًا بعد ظهر يوم الجمعة، مما يمنح الشركة قيمة سوقية تبلغ حوالي 76 مليار دولار كندي (54 مليار دولار أمريكي).

وقال تومازوس إنه في ظل السيناريو العرضي، يمكن لشركة جديدة أن تستضيف أصول مشروع الذهب الرئيسي التابع لشركة باريك في نيفادا، ويمكن أن تشمل شركة أخرى عمليات الذهب الخارجية عالية المخاطر، ويمكن لشركة ثالثة أن تحتفظ بممتلكات النحاس. وسيتم الإشراف على الثلاثة من قبل شركة قابضة.

وقال: “لقد كان هذا دائمًا بديلاً”.

هذه ليست المرة الأولى التي يتم فيها طرح تفكك أكبر شركة تعدين للتداول العام في كندا. عندما كانت شركة باريك تتطلع إلى الاستحواذ على شركة Randgold في عام 2018، عرض المصرفيون الاستثماريون الذين تواصلوا مع الإدارة العليا للشركة هذه الفكرة، وفقًا لحكم محكمة بريطانية صدر في مارس. كان الخلاف بين باريك وشركة الخدمات المصرفية الاستثمارية H&P Advisory يدور حول دفع الرسوم.

غزل أفريقي

يقول لاسوند إن فصل الأصول مثل عمليات باريك في غرب إفريقيا – بما في ذلك مجمع الذهب Loulo-Gounkoto في مالي، والذي كان في قلب نزاع مرير مع الحكومة – قد يكون منطقيًا.

وأضاف: “أصبحت ممارسة الأعمال التجارية في غرب إفريقيا أكثر صعوبة، لذلك قد تكون هناك حالة إذا وضعت كيانًا واحدًا كبيرًا جدًا يقع مقره في غرب إفريقيا، فقد يكون قادرًا على العمل بشكل أفضل مما لو كان جزءًا من شركة مقرها في تورونتو أو نيويورك أو لندن”.

وعلقت باريك عملياتها في لولو جونكوتو، أكبر أصولها الأفريقية، في يناير/كانون الثاني بعد أن صادرت الحكومة العسكرية في مالي نحو ثلاثة أطنان من الذهب بسبب ضرائب مزعومة غير مدفوعة.

وبعد أن طالبت مالي بحصة أكبر من الأرباح، سجنت أربعة من موظفي باريك في نوفمبر الماضي. كما منعت الصادرات ووضعت لولو جونكوتو تحت سيطرة الدولة. أدى ذلك إلى قيام باريك بحجز رسوم انخفاض القيمة بقيمة مليار دولار في أغسطس وخفض القيمة الدفترية لحصتها البالغة 80٪ في المنجم.

شطب جديد

وقال مارتن برادير، محلل التعدين في شركة Veritas Investment Research، إنه من المحتمل أن تخفض باريك قيمة أصولها في مالي إلى الصفر عندما تعلن نتائج الربع الرابع في أوائل عام 2026. وقال إنه حتى بعد تحصيل الرسوم في الربع الثاني، لا تزال باريك تقيم أصولها التعدينية في مالي بنحو 2.5 مليار دولار.

وقال برادير في مقابلة من تورونتو: “لو كنت مدقق الحسابات، لما سمحت لك بتقديم ميزانية عمومية ذات قيمة لمالي”. “بعد ذلك، اذهب وقاتل حكومة مالي للحصول على أي قيمة ممكنة. ربما سيستعيدون شيئًا ما بعد خمس سنوات، لكن لا ينبغي أن يكون ذلك في الميزانية العمومية”.

ويقول لاسوند إن مشروع النحاس والذهب التابع لشركة باريك ريكو ديك في باكستان، والذي من المتوقع أن تكلف مرحلته الأولى ما لا يقل عن 5.6 مليار دولار، يمكن أيضًا فصله.

وقال: “عندما تنظر إلى باكستان، قد يكون من الأفضل أن تكون جزءاً من شركة مدرجة مدعومة بأموال من الشرق الأوسط”.

“ربما ينتهي الأمر بشركة باريك إلى أن تكون المشغل ولكن بحصة أقلية بحيث لا يكون لديك الكثير من التعرض المالي.”

اندماج نيومونت؟

وقال تومازوس إنه على الرغم من أن باريك تعمل على بناء محفظتها للنحاس من خلال مشاريع مثل Reko Diq، إلا أن الرئيس التنفيذي الجديد قد يفكر أيضًا في الاندماج مع منتج الذهب الرئيسي Newmont.

يشترك باريك ونيومونت في التميز المتمثل في إجراء تغييرات على القيادة في نفس اليوم. بعد ساعة واحدة من إعلان باريك رحيل بريستو، أصدر نيومونت بيانًا صحفيًا يقول فيه إن الرئيس التنفيذي توم بالمر سيتقاعد في 31 ديسمبر وإفساح المجال أمام الرئيس التنفيذي للعمليات ناتاشا فيلجوين.

وقال برادير من فيريتاس إن اندماج باريك ونيومونت “أمر وارد”. “لهذا السبب كان من المثير للاهتمام أن يغادر الرئيسان التنفيذيان في نفس اليوم. لا أعرف ما إذا كان مجلس الإدارة يتحدث أم لا.”

والشركتان شريكتان بالفعل في مناجم نيفادا للذهب، وهو أكبر مجمع لتعدين الذهب في العالم. كما أنهم يتقاسمون ملكية عملية بويبلو فيجو في جمهورية الدومينيكان وممتلكات نورتي أبيرتو في تشيلي.

تمتلك باريك 61.5% من مناجم الذهب في نيفادا وتعمل كمشغل، بينما تمتلك نيومونت 38.5%. يحتوي المجمع على تسعة مناجم تحت الأرض، و12 عملية حفر مفتوحة، ومنشأتين للتحميص، ومنشأتين للأوتوكلاف، وطاحونة تعويم، ومطاحنتين للأكسيد، وثمانية مرافق لترشيح الكومة، و14 مزرعة، ومحطتين لتوليد الطاقة، ومستودع واحد.

إمكانات Fourmile

بالنسبة للعديد من المراقبين، فإن أحد أصول باريك في نيفادا هو الجائزة الرئيسية.

قبل أيام من خروجه، عقد بريستو إحاطة تحليلية لعرض مشروع Fourmile الخاص بالشركة، والذي قال إن لديه القدرة على إنتاج ما يصل إلى 750 ألف أونصة من الذهب سنويًا. وهذا من شأنه أن يضعه كواحد من أهم الاكتشافات خلال الـ 25 عامًا الماضية.

وقال لاسوند: “سيكون Fourmile أحد أعظم مناجم الذهب في ولاية نيفادا”. “هذا الأصل، إذا كان في شركة في أمريكا الشمالية، فمن المرجح أن يساوي قيمة باريك بأكملها اليوم.”

قالت باريك إنها تخطط للتقدم في Fourmile خلال السنوات القليلة المقبلة. ومن المتوقع الانتهاء من دراسة الجدوى في عام 2029 تقريبًا.

وعلى الرغم من إمكانات فورميل، فإن تكلفة تطوير منجم قد تدفع باريك للبحث عن شريك اندماج مثل نيومونت، كما قال برادير.

وقال: “إن الوديعة عميقة جدًا”. “ستكلف عملية الحفر الكثير من المال.”