من المتوقع أن يدفع تفاؤل المستثمرين، بالإضافة إلى استمرار شراء البنوك المركزية وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة، الذهب إلى مستويات مرتفعة جديدة. ولهذا السبب قررنا تعديل توقعاتنا.
هذا العام
بعد أن سجل سعر الذهب مستوى قياسيًا مرتفعًا تجاوز 3,500 دولار للأونصة في أبريل/نيسان، ظل الذهب يتداول في نطاق ضيق.
المصدر: Refinitiv، ING Research
يعتبر الذهب أحد أفضل السلع الرئيسية أداءً هذا العام، حيث ارتفع بأكثر من 25% وسط سياسة ترامب التجارية العدوانية والصراعات في الشرق الأوسط وأوكرانيا وزيادة الشراء من قبل البنوك المركزية.
تحققت معظم مكاسب الذهب في الأشهر الأربعة الأولى من العام. وبعد أن بلغ سعره مستوى قياسيًا فوق 3,500 دولار للأونصة في أبريل، لم يستطع الذهب تجاوز هذا المستوى مجددًا خلال الأشهر الماضية. ومع ذلك، قد يؤدي ارتفاع الرهانات على خفض أسعار الفائدة الأمريكية إلى تمهيد الطريق للذهب لتحقيق مستويات قياسية جديدة.
اشتداد تكهنات خفض أسعار الفائدة الأمريكية
مع تفاقم كل من النمو والتضخم في الولايات المتحدة، يقوم المتداولون الآن بتسعير احتمال وصوله إلى 93% بأن البنك المركزي الأمريكي سيقوم بخفض أسعار الفائدة في اجتماعه المقبل الشهر القادم. بينما جاء هذا التوقع بعد ظهور تقرير أضعف من المتوقع الأسبوع الماضي.
أضافت الولايات المتحدة 73,000 وظيفة في يوليو، بينما تم تعديل بيانات الشهر السابق بانخفاض يقارب 260,000 وظيفة. وقد أدت هذه الأرقام إلى استقالة رئيس الوكالة بعد ساعات من نشر التقرير، مما أدى إلى تراجع السوق وزيادة الرهانات على خفض أسعار الفائدة.
يتوقع خبراؤنا الاقتصاديون الآن ثلاثة تخفيضات لبقية هذا العام واثنين آخرين في أوائل عام 2026، وهو أمر أقوى مما تسعره الأسواق.
هناك عامل آخر يعزز جاذبية الذهب كملاذ آمن، وهو ما سيحدث فعلياً للجنة الاحتياطي الفيدرالي. فقد تمنح استقالة المحافظ أدريانا كوغلر، التي حدثت في وقت سابق من هذا الأسبوع، الرئيس ترامب الفرصة لتعيين شخص أكثر انسجامًا مع أجندته التي تدعو إلى خفض أسعار الفائدة. وبالتأكيد، هو ليس من مؤيدي رئيس مجلس الإدارة باول، الذي تنيوزهي ولايته في مايو المقبل. كل ذلك يعزز المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، مما يدعم أسعار الذهب.
عادة ما يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى تعزيز الذهب، الذي لا يقدم عوائد، مقارنة بالأصول الأخرى.
مشتريات البنك المركزي لا تزال قوية
لا يزال شراء البنوك المركزية أحد المحركات الرئيسية لارتفاع الذهب قويًا.
في الربع الثاني من هذا العام، أضافت البنوك المركزية 166 طنًا إلى احتياطيات الذهب الرسمية العالمية، وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي. وكان بنك بولندا الوطني أكبر مشترٍ للذهب، حيث أضاف 19 طنًا إلى احتياطياته في الربع الثاني، على الرغم من تراجع مشترياته في الربع الأول والتي بلغت 49 طنًا. إجمالي حيازات الذهب الرسمية البولندية الآن تصل إلى 515 طن، أي 22% من إجمالي الاحتياطيات.
الطلب الفصلي للبنك المركزي
المصدر: مجلس الذهب العالمي، ING Research
ومع ذلك، كان الشراء في الربع الثاني أقل بنسبة 33% على أساس ربع سنوي، وهو الربع الثاني على التوالي الذي يتباطأ فيه الطلب، ومن المحتمل أن يكون ارتفاع أسعار الذهب هذا العام قد ساهم في هذا التباطؤ.
في يونيو، أفادت البنوك المركزية بمشتريات صافية بلغت 22 طنًا، مما يمثل زيادة شهرية للشهر الثالث على التوالي. وكان البنك المركزي الأوزبكي هو الأكبر خلال الشهر، حيث أضاف 9 أطنان.
نيوزوقع أن تستمر البنوك المركزية في إضافة الذهب إلى احتياطياتها نيوزيجة للبيئة الاقتصادية غير المؤكدة والرغبة في التنويع بعيدًا عن الدولار الأمريكي.
الصين تشتري المزيد من الذهب
يواصل البنك المركزي الصيني زيادة احتياطياته من الذهب. فقد زاد بنك الشعب الصيني من احتياطياته في يوليو، للشهر التاسع على التوالي. ارتفع الذهب الذي يحتفظ به البنك المركزي بمقدار 60,000 أونصة تروي ليصل إلى 73.96 مليون أونصة تروي الشهر الماضي، ليرتفع إجمالي المشتريات منذ نوفمبر/تشرين الثاني إلى حوالي 36 طنًا.
احتياطيات الذهب الشهرية في الصين
المصدر: بنك الشعب الصيني، ING Research
صناديق الاستثمار المتداولة تشهد المزيد من التدفقات الداخلة
شهدت صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب استثمارات قوية في الربع الثاني، حيث فاق الطلب المرتفع في أبريل ويونيو الانخفاض الطفيف في مايو، مما أدى إلى زيادة صافية مقدارها 170 طنًا في الحيازات العالمية، وفقًا لبيانات شركة WGC.
بالإضافة إلى الطلب البالغ 227 طنًا في الربع الأول، شهدت صناديق المؤشرات المتداولة في النصف الأول من العام طلبًا قويًا للغاية. كان الطلب إيجابيًا في جميع المناطق، مما أدى إلى زيادة 397 طنًا في الحيازات العالمية. وقد كان ذلك مدفوعًا بارتفاع أسعار الذهب والتوترات الجيوسياسية والمخاوف بشأن التضخم المرتفع.
لا يزال هناك مجال لمزيد من الإضافات، إذ أن الإجمالي الحالي لا يزال دون الذروة التي وصلت إليها في عام 2020.
الطلب نصف السنوي على صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب
المصدر: مجلس الذهب العالمي، ING Research
المزيد من المجال للارتفاع
لا تزال البنوك المركزية نشطة في الشراء، ولا تزال الحرب التجارية قائمة، والمخاطر الجيوسياسية مرتفعة، وتستمر حيازات صناديق الاستثمار المتداولة في التوسع – وكل ذلك يدعم أسعار الذهب عند المستويات الحالية. قد يكون خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة هو الحافز المفقود لإعادة إشعال هذا الاتجاه القياسي.
لقد قمنا بتعديل توقعاتنا للذهب إلى أعلى. نيوزوقع الآن أن يبلغ متوسط الأسعار 3400 دولار للأونصة في الربع الثالث و3,450 دولار للأونصة في الربع الرابع، مما يجعل متوسط هذا العام 3,250 دولار للأونصة.
قمنا بمراجعة توقعاتنا للذهب لأعلى
المصدر: ING Research
توقعات الذهب هذا الشهر: المراجعات صعودية والهدف 3450$
في الوقت الذي يشهد فيه سوق الذهب تقلبات كبيرة، تتجه الأنظار نحو توقعات الأسعار خلال هذا الشهر. وفقًا لأحدث التقارير من Investing.com، تشير المراجعات إلى أن التوقعات قد تكون صعودية، مع هدف سعر متوقع يصل إلى 3450 دولارًا للأونصة.
أسباب التفاؤل في أسعار الذهب
هناك عدة عوامل تدعم هذه التوقعات الإيجابية:
-
التوترات الجيوسياسية: يتأثر سوق الذهب بشكل كبير بالتوترات السياسية والاقتصادية حول العالم. ففي ظل نزاعات دولية وتوترات تجارية، يلجأ المستثمرون إلى الذهب كملاذ آمن، مما يعزز الطلب عليه.
-
التضخم العالمي: مع ارتفاع معدلات التضinflation في العديد من الدول، يبقى الذهب خيارًا مفضلًا للحفاظ على القيمة. تعتبر موثوقية الذهب في الحفاظ على الثروة خلال فترات التضخم أحد العوامل الرئيسية التي تدعم أسعاره.
-
السياسات النقدية: تتأثر أسعار الذهب بشكل مباشر بالسياسات النقدية التي تتبعها البنوك المركزية. في ظل الفائدة المنخفضة، يصبح الذهب خيارًا جذابًا مقارنة بالأدوات المالية الأخرى.
تحليل فني
من الوجهة الفنية، يشير التحليل إلى أن أسواق الذهب قد تكون في مرحلة تصحيح صاعدة. إذا تمكن الذهب من تجاوز مستويات المقاومة الرئيسية، فمن المحتمل أن نشهد اتجاهًا تصاعديًا نحو هدف 3450 دولارًا.
توقعات المستثمرين
أشار العديد من المحللين أن التحركات الأخيرة في السوق توحي بوجود اهتمام متزايد من قبل المستثمرين الكبار، مما يعزز الاتساق في أسعار الذهب. ومن المتوقع أن تؤدي الأحداث الاقتصادية المقبلة، مثل تقارير الوظائف وتقديرات النمو، إلى مزيد من التحركات في السوق.
نصائح للمستثمرين
للمستثمرين الذين يرغبون في دخول سوق الذهب، يُنصح بمراقبة التطورات الاقتصادية عن كثب. يعتبر تنويع المحفظة الاستثمارية أحد الاستراتيجيات الفعالة للتقليل من المخاطر. كما يتعين على المستثمرين الاستعداد للتقلبات الحادة التي قد تحدث في أي وقت.
خلاصة
مع المراجعات الصعودية المستمرة والهدف المتوقع عند 3450 دولارًا، يبدو أن الذهب سيبقى في دائرة الضوء لشهور قادمة. تعتبر الأوقات الحالية فرصًا جيدة للمستثمرين، ولكن يجب عليهم أن يكونوا حذرين وأن يتخذوا قراراتهم بناءً على التحليل الدقيق والبحث المستمر.