صورة المخزون.
قاد مستثمرو التجزئة الارتفاع الأخير في أسعار الذهب، مما دفع السبائك للخروج من نمط الملاذ الآمن التقليدي إلى أصول أكثر مضاربة، وفقًا لبنك التسويات الدولية.
في حين أن الارتفاع ربما يكون قد تم تأجيجه من قبل المتداولين المؤسسيين الذين يسعون إلى التعرض للملاذ الآمن وسط شكوك متزايدة حول تقييمات الأسهم الممتدة، إلا أن هناك أدلة على أنه تم تضخيمه من قبل مستثمري التجزئة الذين يحاولون الاستفادة من ذلك. وقالت المؤسسة التي تتخذ من بازل مقراً لها يوم الاثنين في تقريرها ربع السنوي حول تطورات السوق إن ذلك أدى إلى التحول بعيداً عن الأنماط المعتادة.
وقال هيون سونج شين، رئيس الإدارة النقدية والاقتصادية في بنك التسويات الدولية، للصحفيين في بازل: “لقد ارتفع سعر الذهب جنبًا إلى جنب مع الأصول الخطرة الأخرى، منحرفًا عن النمط التاريخي المتمثل في العمل كملاذ آمن”. “لقد أصبح الذهب أكثر من مجرد أصول مضاربة.”
وارتفعت السبائك بنحو 20% منذ بداية سبتمبر/أيلول، عندما بدأت فترة المراجعة للمؤسسة. استنادًا إلى بيانات تدفق المحفظة، كان هذا المكسب يرجع جزئيًا إلى “المستثمرين الذين يطاردون الاتجاه” الذين يحاولون الاستفادة من “الضجيج الإعلامي” حول الذهب، وفقًا لبنك التسويات الدولية.
وقال بنك التسويات الدولية إن هذا التقدم جاء في الوقت الذي غذت فيه توقعات خفض أسعار الفائدة الرغبة في المخاطرة وخففت المخاوف بشأن التباطؤ الاقتصادي. واصلت أسواق الأسهم ارتفاعها من أدنى مستوياتها التي وصلت إليها بعد إعلان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن الرسوم الجمركية في أبريل. قادت أسهم التكنولوجيا، وخاصة الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، المكاسب، ولكن كان هناك قلق متزايد بشأن التقييمات الممتدة.
وقال بنك التسويات الدولية إن الأرباع القليلة الماضية هي المرة الوحيدة خلال الخمسين عامًا الماضية على الأقل التي دخل فيها الذهب والأسهم ما يسميه “منطقة الانفجار” في وقت واحد.
وقال بنك التسويات الدولية: “بعد مرحلتها الانفجارية، تنفجر الفقاعة عادة بتصحيح حاد وسريع”. واستشهد بحالة الذهب في عام 1980، لكنه أشار إلى أن التصحيحات تحدث على مدى أطر زمنية متغيرة وربما طويلة.
وبعد تحذيرات متكررة من الميزانيات المالية المنهكة في جميع أنحاء العالم، أشارت المؤسسة أيضا إلى أن العديد من الاقتصادات المتقدمة أصدرت مبلغا “ضخما” من الديون في الفترة من سبتمبر إلى نوفمبر. وأدت الوفرة الناتجة عن السندات الحكومية إلى تحول علاقات الانتشار المشترك، مما شجع صناديق التحوط على الانخراط في تداولات القيمة النسبية مع مقايضات أسعار الفائدة.
وقال شين: “كان من المفترض أنك تدفع مبلغاً إضافياً مقابل إقراض الحكومة – وهذا ما يسمى هامش الراحة”. “لم يعد انتشار الراحة موجودًا.”
(بقلم باستيان بنراث رايت)